Bursa - Ce este Bursa și cum funcționează

Piața bursieră se referă la piețele publice care există pentru emiterea, cumpărarea și vânzarea acțiunilor care se tranzacționează la bursă sau la bursă. Stocuri Stoc Ce este un stoc? O persoană fizică care deține acțiuni într-o companie se numește acționar și este eligibilă pentru a revendica o parte din activele și câștigurile reziduale ale companiei (în cazul în care compania va fi dizolvată vreodată). Termenii „acțiuni”, „acțiuni” și „capitaluri proprii” sunt folosiți în mod interschimbabil. , cunoscut și sub numele de acțiuni, reprezintă proprietatea fracțională într-o companie, iar piața de valori este un loc în care investitorii pot cumpăra și vinde proprietatea asupra acestor active investibile Active financiare Activele financiare se referă la active care decurg din acorduri contractuale privind fluxurile de numerar viitoare sau din deținerea instrumente de capitaluri proprii ale altei entități. O cheie .O piață de valori care funcționează eficient este considerată esențială pentru dezvoltarea economică, deoarece oferă companiilor posibilitatea de a accesa rapid capitalul publicului.

Bursa - podeaua de pe NYSE

Scopurile pieței bursiere - Venituri din capital și investiții

Bursa servește două scopuri foarte importante. Primul este de a furniza capitalul de rulment net Capitalul de lucru net (NWC) este diferența dintre activele curente ale unei companii (net de numerar) și pasivele curente (net de datorii) din bilanțul său. Este o măsură a lichidității unei companii și a capacității acesteia de a îndeplini obligațiile pe termen scurt, precum și operațiunile de finanțare ale companiei. Poziția ideală este pentru companiile pe care le pot folosi pentru a-și finanța și extinde afacerile. Dacă o companie emite un milion de acțiuni de acțiuni care se vând inițial cu 10 USD pe acțiune, atunci aceasta oferă companiei un capital de 10 milioane de dolari pe care îl poate folosi pentru a-și dezvolta afacerea (minus orice taxe pe care compania le plătește pentru o bancă de investiții care să gestioneze acțiunile ofrandă). Oferind acțiuni în loc să împrumute capitalul necesar extinderii,compania evită să se angajeze în datorii și să plătească cheltuieli cu dobânzile pentru acea datorie.

Scopul secundar pe care îl servește piața de valori este de a oferi investitorilor - cei care achiziționează acțiuni - posibilitatea de a participa la profiturile companiilor cotate la bursă. Investitorii pot profita din cumpărarea de acțiuni într-unul din cele două moduri. Unele acțiuni plătesc dividende regulate (o anumită sumă de bani pe acțiune pe care o deține cineva). Cealaltă modalitate în care investitorii pot profita din cumpărarea de acțiuni este prin vânzarea acțiunilor pentru un profit dacă prețul acțiunilor crește din prețul lor de achiziție. De exemplu, dacă un investitor cumpără acțiuni ale acțiunii unei companii la 10 USD pe acțiune și prețul acțiunilor crește ulterior la 15 USD pe acțiune, investitorul poate realiza un profit de 50% din investiția lor prin vânzarea acțiunilor sale.

Istoricul tranzacționării acțiunilor

Deși tranzacționarea acțiunilor datează de la mijlocul anilor 1500 în Anvers, tranzacționarea modernă a acțiunilor este, în general, recunoscută ca începând cu tranzacționarea acțiunilor la East India Company din Londra.

Primele zile de tranzacționare a investițiilor

De-a lungul anilor 1600, guvernele britanice, franceze și olandeze au furnizat charte mai multor companii care includeau India de Est în acest nume. Toate mărfurile aduse înapoi din est au fost transportate pe mare, implicând călătorii riscante, adesea amenințate de furtuni severe și pirați. Pentru a atenua aceste riscuri, armatorii au căutat în mod regulat investitori pentru a oferi garanții de finanțare pentru o călătorie. În schimb, investitorii au primit o parte din rentabilitatea monetară realizată dacă nava a revenit cu succes, încărcată cu bunuri de vânzare. Acestea sunt primele exemple de societăți cu răspundere limitată (LLC) și multe au ținut împreună doar suficient timp pentru o singură călătorie.

Compania Indiilor de Est

Formarea Companiei Indiilor de Est din Londra a dus în cele din urmă la un nou model de investiții, companiile importatoare oferind acțiuni care reprezentau, în esență, o participație fracțională în companie și, prin urmare, ofereau investitorilor rentabilități investiționale din veniturile din toate călătoriile pe care le-a finanțat o companie, în loc doar într-o singură călătorie. Noul model de afaceri a făcut posibil ca companiile să solicite investiții mai mari pe acțiune, permițându-le să crească cu ușurință dimensiunea flotelor lor de transport maritim. Investițiile în astfel de companii, care erau adesea protejate de concurență prin chartere emise în mod regal, au devenit foarte populare datorită faptului că investitorii ar putea realiza profituri masive din investițiile lor.

Primele acțiuni și primul schimb

Acțiunile companiei au fost emise pe hârtie, permițând investitorilor să tranzacționeze acțiuni înainte și înapoi cu alți investitori, dar bursele reglementate nu au existat până la formarea Bursei de Valori din Londra (LSE) în 1773. Deși o cantitate semnificativă de frământări financiare a urmat înființării imediate din LSE, tranzacțiile de schimb au reușit să supraviețuiască și să crească de-a lungul anilor 1800.

Începuturile Bursei de Valori din New York

Intrați la New York Stock Exchange (NYSE), înființată în 1792. Deși nu este prima pe solul SUA - această onoare revine Bursei de Valori din Philadelphia (PSE) - NYSE a crescut rapid, devenind bursa dominantă din Statele Unite și în cele din urmă în lume. NYSE a ocupat o poziție strategică din punct de vedere fizic, situată printre unele dintre cele mai mari bănci și companii din țară, fără a menționa că se află într-un port maritim important. Bursa a stabilit cerințele de listare pentru acțiuni și, mai întâi, comisioane destul de puternice, permițându-i să devină rapid o instituție bogată.

Bursa de valori din New York - O piață de valori cu sediul în New York

Tranzacționare modernă a acțiunilor - Fața în schimbare a schimburilor globale

Pe plan intern, NYSE a cunoscut o competiție slabă de mai bine de două secole, iar creșterea sa a fost alimentată în primul rând de o economie americană în continuă creștere. LSE a continuat să domine piața europeană pentru tranzacționarea acțiunilor, dar NYSE a devenit găzduirea unui număr în continuă expansiune de companii mari. Alte țări importante, cum ar fi Franța și Germania, și-au dezvoltat în cele din urmă propriile burse de valori, deși acestea au fost adesea privite în primul rând ca pietre de temelie pentru companiile care se îndreaptă spre listarea la LSE sau NYSE.

Sfârșitul secolului al XX-lea a cunoscut extinderea tranzacționării acțiunilor în multe alte burse, inclusiv NASDAQ, care a devenit o casă favorită a companiilor de tehnologie în plină dezvoltare și a căpătat o importanță crescută în timpul creșterii sectorului tehnologic din anii 1980 și 1990. NASDAQ a apărut ca primul schimb care operează între o rețea de computere care a executat tranzacții electronic. Tranzacția electronică a făcut ca întregul proces de tranzacționare să fie mai eficient din punct de vedere al timpului și mai eficient din punct de vedere al costurilor. Pe lângă creșterea NASDAQ, NYSE s-a confruntat cu o concurență tot mai mare din partea burselor din Australia și Hong Kong, centrul financiar al Asiei.

NYSE a fuzionat în cele din urmă cu Euronext, care s-a format în 2000 prin fuziunea burselor de la Bruxelles, Amsterdam și Paris. Fuziunea NYSE / Euronext din 2007 a stabilit primul schimb transatlantic.

Cum se tranzacționează acțiunile - Bursele și OTC

Majoritatea acțiunilor sunt tranzacționate la bursele precum New York Stock Exchange (NYSE) sau NASDAQ. Bursele oferă în esență piața pentru a facilita cumpărarea și vânzarea de acțiuni în rândul investitorilor. Bursele sunt reglementate de agenții guvernamentale, cum ar fi Securities and Exchange Commission (SEC) din Statele Unite, care supraveghează piața pentru a proteja investitorii de frauda financiară și pentru a menține buna funcționare a pieței bursiere.

Deși marea majoritate a acțiunilor sunt tranzacționate la bursă, unele acțiuni sunt tranzacționate fără prescripție medicală (OTC), unde cumpărătorii și vânzătorii de acțiuni tranzacționează în mod obișnuit prin intermediul unui dealer sau „market maker”, care se ocupă în mod specific de acțiuni. Acțiunile OTC sunt acțiuni care nu îndeplinesc prețul minim sau alte cerințe pentru a fi listate la bursă.

Acțiunile OTC nu sunt supuse acelorași reglementări de raportare publică ca acțiunile listate la bursă, deci nu este la fel de ușor pentru investitori să obțină informații fiabile cu privire la companiile care emit astfel de acțiuni. Acțiunile de pe piața OTC sunt de obicei mult mai puțin tranzacționate decât acțiunile tranzacționate la bursă, ceea ce înseamnă că investitorii trebuie adesea să facă față diferențelor mari între prețurile de ofertă și cerere pentru o acțiune OTC. În schimb, acțiunile tranzacționate la bursă sunt mult mai lichide, cu spread-uri de ofertă relativ mici.

Jucători bursieri - bănci de investiții, brokeri și investitori

Există un număr de participanți obișnuiți la tranzacționarea la bursă.

Băncile de investiții gestionează oferta publică inițială (IPO) Initial Public Offering (IPO) O ofertă publică inițială (IPO) este prima vânzare de acțiuni emise de o companie către public. Înainte de o IPO, o companie este considerată o companie privată, de obicei cu un număr mic de investitori (fondatori, prieteni, familie și investitori de afaceri, cum ar fi investitori de capital sau investitori înger). Aflați ce este o acțiune de tranzacționare care apare atunci când o companie decide pentru prima dată să devină o companie tranzacționată public oferind acțiuni la acțiuni.

Iată un exemplu de funcționare a unei IPO. O companie care dorește să devină publică și să ofere acțiuni se apropie de o bancă de investiții Lista celor mai bune bănci de investiții Lista celor mai importante 100 de bănci de investiții din lume, ordonate alfabetic. Băncile de investiții de top de pe listă sunt Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch să acționeze ca „subscriitor” al ofertei inițiale de acțiuni a companiei. Banca de investiții, după ce a cercetat valoarea totală a companiei și a luat în considerare procentul de proprietate pe care compania dorește să îl renunțe sub formă de acțiuni, gestionează emiterea inițială de acțiuni pe piață în schimbul unei taxe, garantând în același timp preț minim pe acțiune determinat.Prin urmare, este în interesul băncii de investiții să vadă că toate acțiunile oferite sunt vândute și la cel mai mare preț posibil.

Acțiunile oferite în IPO sunt achiziționate cel mai frecvent de investitori instituționali mari, cum ar fi fondurile de pensii sau companiile de fonduri mutuale.

Piața IPO este cunoscută sub numele de piață primară sau inițială. Odată ce o acțiune a fost emisă pe piața primară, toate tranzacțiile cu acțiunile ulterioare au loc ulterior prin intermediul burselor din ceea ce este cunoscut sub numele de piața secundară. Termenul de „piață secundară” este un pic înșelător, deoarece aceasta este piața în care majoritatea covârșitoare a tranzacționării acțiunilor are loc în fiecare zi.

Brokerii, care pot acționa sau nu ca și consilieri financiari, cumpără și vând acțiuni pentru clienții lor, care pot fi fie investitori instituționali, fie investitori individuali cu amănuntul.

Analiști de cercetare a capitalurilor proprii Analist de cercetare a capitalurilor proprii Un analist de cercetare a capitalurilor proprii oferă acoperire de cercetare a companiilor publice și distribuie această cercetare clienților. Acoperim salariul analistului, fișa postului, punctele de intrare în industrie și posibilele cariere. poate fi angajat de firme de brokeraj, societăți de fonduri mutuale, fonduri speculative sau bănci de investiții. Acestea sunt persoane care cercetează companii cotate la bursă și încearcă să prevadă dacă acțiunile unei companii vor crește sau scădea prețul.

Administratorii de fonduri sau administratorii de portofoliu, care includ administratorii de fonduri speculative, administratorii de fonduri mutuale și fondurile tranzacționate la bursă (ETF), ghidurile de tranzacționare și investiții ale finanțării și tranzacționării sunt concepute ca resurse de auto-studiu pentru a învăța să tranzacționați în propriul ritm. Răsfoiți sute de articole despre tranzacționare, investiții și subiecte importante pe care să le cunoască analiștii financiari. Aflați despre clasele de active, prețurile obligațiunilor, riscul și randamentul, acțiunile și piețele de valori, ETF-urile, impulsul, managerii tehnici, sunt participanți importanți la piața de valori, deoarece cumpără și vând cantități mari de acțiuni. Dacă un fond mutual popular decide să investească puternic într-un anumit stoc, acea cerere pentru acțiuni este adesea suficient de semnificativă pentru a crește prețul acțiunii semnificativ mai mare.

Indici bursieri

Performanța generală a pieței bursiere este de obicei urmărită și reflectată în performanța diferiților indici bursieri. Indicii bursieri sunt compuși dintr-o selecție de acțiuni care este concepută pentru a reflecta performanța generală a acțiunilor. Indici bursieri în sine sunt tranzacționați sub formă de opțiuni și contracte futures, care sunt tranzacționate și pe burse reglementate.

Printre indicii cheie ai pieței bursiere se numără Media industrială Dow Jones (DJIA) Media industrială Dow Jones (DJIA) Media industrială Dow Jones (DJIA), denumită și în mod obișnuit „Dow Jones” sau pur și simplu „Dow”, este una dintre cei mai populari și recunoscuți indici ai pieței bursiere, Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), Financial Times Stock Exchange 100 Index (FTSE 100), Nikkei 225 Index, NASDAQ Composite Index și Hang Seng Index .

Indici bursieri - Dow Jones, NASDAQ, S & P500

Piețe Bull și Bear și vânzări scurte

Două dintre conceptele de bază ale tranzacționării la bursă sunt piețele „bull” și „bear”. Termenul de piață bull este utilizat pentru a se referi la o piață de valori în care prețul acțiunilor este în general în creștere. Acesta este tipul de piață în care prosperă majoritatea investitorilor, deoarece majoritatea investitorilor de acțiuni sunt cumpărători de acțiuni, mai degrabă decât vânzători în scurt. Există o piață descendentă atunci când prețurile acțiunilor sunt în general în scădere.

Investitorii pot profita în continuare chiar și pe piețele urs prin vânzarea în lipsă. Vânzarea în lipsă este practica împrumutului de acțiuni pe care investitorul nu o deține de la o firmă de brokeraj care deține acțiuni ale acțiunii. Investitorul vinde apoi acțiunile împrumutate pe piața secundară și primește banii din vânzarea acțiunii respective. Dacă prețul acțiunilor scade pe măsură ce speră investitorul, atunci investitorul poate obține un profit achiziționând un număr suficient de acțiuni pentru a restitui brokerului numărul acțiunilor pe care le-au împrumutat la un preț total mai mic decât ceea ce au primit pentru vânzarea acțiunilor acțiunilor mai devreme la un preț mai mare.

De exemplu, dacă un investitor consideră că stocul companiei „A” va scădea probabil de la prețul actual de 20 USD pe acțiune, investitorul poate depune ceea ce este cunoscut sub numele de depozit în marjă pentru a împrumuta 100 de acțiuni din acțiuni de la brokerul său. Apoi vinde acțiunile respective cu 20 de dolari fiecare, prețul actual, care îi dă 2.000 de dolari. Dacă acțiunea scade apoi la 10 USD pe acțiune, investitorul poate cumpăra 100 de acțiuni pentru a reveni la brokerul său pentru doar 1.000 USD, lăsându-l cu un profit de 1.000 USD.

Analiza stocurilor - capitalizare de piață, EPS și rapoarte financiare

Analiștii și investitorii bursieri ar putea analiza o varietate de factori pentru a indica direcția viitoare probabilă a unei acțiuni, în creștere sau în scădere a prețului. Iată un rezumat al unora dintre cele mai frecvent vizualizate variabile pentru analiza stocului.

Capitalizarea bursieră, sau capitalizarea bursieră, reprezintă valoarea totală a tuturor acțiunilor restante ale acțiunii. O capitalizare de piață mai mare indică de obicei o companie mai bine stabilită și mai solidă din punct de vedere financiar.

Companiile tranzacționate public sunt obligate de organismele de reglementare a burselor să furnizeze în mod regulat rapoarte privind veniturile. Aceste rapoarte, emise trimestrial și anual, sunt atent urmărite de analiștii de piață ca un bun indicator al performanței afacerii unei companii. Printre factorii cheie analizați din rapoartele de câștiguri se numără câștigurile pe acțiune ale companiei (EPS), care reflectă profiturile companiei, împărțite între toate acțiunile sale restante.

Analiștii și investitorii examinează frecvent o serie de rapoarte financiare care sunt destinate să indice stabilitatea financiară, profitabilitatea și potențialul de creștere al unei companii cotate la bursă. Următoarele sunt câteva dintre ratele financiare cheie pe care investitorii și analiștii le consideră:

Raport Preț / Câștig (P / E) : Raportul dintre prețul acțiunilor unei companii în raport cu EPS-ul său. Un raport P / E mai mare Raportul câștigurilor de preț Raportul prețurilor câștigurilor (raportul P / E) este relația dintre prețul acțiunilor unei companii și câștigurile pe acțiune. Oferă investitorilor un sentiment mai bun al valorii unei companii. P / E arată așteptările pieței și este prețul pe care trebuie să îl plătiți pe unitate de câștiguri curente (sau viitoare) indică faptul că investitorii sunt dispuși să plătească prețuri mai mari pe acțiune pentru acțiunile companiei, deoarece se așteaptă ca compania să crească și prețul acțiunilor să crească.

Raportul datoriei la capitalul propriu : acesta este un indicator fundamental al stabilității financiare a unei companii, deoarece arată ce procent din operațiunile unei companii sunt finanțate de datorii, comparativ cu ce procent sunt finanțate de investitorii de capitaluri proprii. Un raport mai mic datorie / capitaluri proprii Articolele de finanțe ale Finance Finance sunt concepute ca ghiduri de auto-studiu pentru a învăța online concepte importante de finanțe în propriul ritm. Răsfoiți sute de articole! , indicând finanțarea primară de la investitori, este de preferat.

Raportul rentabilității capitalului propriu (ROE) : rentabilitatea capitalului propriu Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) Return on Equity (ROE) este o măsură a rentabilității unei companii care ia rentabilitatea anuală a companiei (venitul net) împărțită la valoarea totală a acționarilor săi capitaluri proprii (adică 12%). ROE combină situația veniturilor și a bilanțului, deoarece venitul net sau profitul sunt comparate cu capitalul propriu al acționarilor. Raportul (ROE) este considerat un bun indicator al potențialului de creștere al unei companii, deoarece arată venitul net al companiei în raport cu investiția totală de capital în companie.

Marja de profit: Există mai multe rapoarte de marjă de profit pe care investitorii le pot lua în considerare, inclusiv marja de profit operațională Marja de exploatare Marja operațională este egală cu venitul operațional împărțit la venituri. Este un raport de rentabilitate care măsoară veniturile după acoperirea cheltuielilor de funcționare și ne-operaționale ale unei afaceri. De asemenea, denumit randamentul vânzărilor și marja profitului net Marja profitului net Marja profitului net (cunoscută și sub denumirea de „Marja de profit” sau „Raportul profitului net net”) este un raport financiar utilizat pentru a calcula procentajul de profit pe care o companie îl produce din totalul său venituri. Acesta măsoară valoarea profitului net pe care o companie îl obține pe dolar din venitul câștigat. . Avantajul de a analiza marja de profit în loc de doar o cifră absolută a profitului în dolari este că arată cât este rentabilitatea procentuală a unei companii. De exemplu,o companie poate prezenta un profit de 2 milioane de dolari, dar dacă acest lucru se traduce doar printr-o marjă de profit de 3%, atunci orice scădere semnificativă a veniturilor poate amenința rentabilitatea companiei.

Alte rapoarte financiare utilizate în mod obișnuit includ rentabilitatea activelor Rentabilitatea activelor și formula ROA Formula ROA. Rentabilitatea activelor (ROA) este un tip de rentabilitate a investiției (ROI), care măsoară rentabilitatea unei afaceri în raport cu activele sale totale. Acest raport indică performanța unei companii comparând profitul (venitul net) pe care îl generează cu capitalul investit în active. (ROA), randamentul dividendelor, raportul preț-carte (P / B), raportul curent Articolele de finanțe ale Finance Finance sunt concepute ca ghiduri de auto-studiu pentru a învăța online concepte importante de finanțe în propriul ritm. Răsfoiți sute de articole! , și raportul cifrei de afaceri a stocului Cifra de afaceri a stocului Cifra de afaceri a inventarului sau raportul cifrei de afaceri a stocului este numărul de ori în care o companie vinde și își înlocuiește stocul de bunuri într-o perioadă dată.Acesta ia în considerare costul bunurilor vândute, în raport cu inventarul său mediu pentru un an sau într-o perioadă determinată de timp. .

Bursele din toată lumea

Două abordări de bază ale investițiilor pe piața bursieră - investiții în valoare și investiții în creștere

Există nenumărate metode de selectare a acțiunilor pe care analiștii și investitorii le folosesc, dar practic toate acestea reprezintă o formă sau alta dintre cele două strategii de bază de cumpărare a acțiunilor de investiții în valoare sau investiții în creștere.

Investitori de valoare Investiții pe acțiuni: un ghid pentru investiții de valoare De la publicarea „Investitorului inteligent” de Ben Graham, ceea ce este cunoscut în mod obișnuit ca „investiție de valoare” a devenit una dintre cele mai respectate și urmate pe scară largă metode de selectare a acțiunilor. investesc de obicei în companii bine stabilite care au demonstrat o rentabilitate constantă pe o perioadă lungă de timp și pot oferi venituri regulate din dividende. Investiția valorică este mai concentrată pe evitarea riscului decât investițiile în creștere, deși investitorii valorici încearcă să cumpere acțiuni atunci când consideră că prețul acțiunilor este o afacere subevaluată.

Investitorii în creștere Investițiile pe acțiuni: un ghid pentru investițiile în creștere Investitorii pot profita de noile strategii de investiții în creștere pentru a se putea concentra mai precis pe acțiuni sau alte investiții care oferă potențial de creștere peste medie. căutați companii cu un potențial de creștere excepțional de ridicat, sperând să realizați o apreciere maximă a prețului acțiunilor. De obicei, aceștia sunt mai puțin preocupați de veniturile din dividende și sunt mai dispuși să riște să investească în companii relativ tinere. Acțiunile tehnologice, datorită potențialului lor ridicat de creștere, sunt adesea favorizate de investitorii în creștere.

Resurse aditionale

În timp ce noi domenii de investiții precum tranzacționarea valutară și criptomonedele continuă să apară, tranzacționarea acțiunilor rămâne cea mai populară formă de investiții la nivel mondial atât în ​​rândul investitorilor instituționali, cât și al investitorilor individuali.

  • Tipuri de piețe - dealeri, brokeri, schimburi Tipuri de piețe - dealeri, brokeri, piețe de schimb includ brokeri, dealeri și piețe de schimb. Fiecare piață funcționează sub diferite mecanisme de tranzacționare, care afectează lichiditatea și controlul. Diferitele tipuri de piețe permit diferite caracteristici de tranzacționare, prezentate în acest ghid
  • Mecanisme de tranzacționare Mecanisme de tranzacționare Mecanismele de tranzacționare se referă la diferitele metode prin care activele sunt tranzacționate. Cele două tipuri principale de mecanisme de tranzacționare sunt mecanisme de tranzacționare bazate pe cotare și comandă
  • Investiția: un ghid pentru începători Investiția: un ghid pentru începători Ghidul Investiții pentru începători al finanțelor vă va învăța noțiunile de bază ale investiției și cum să începeți. Aflați despre diferite strategii și tehnici de tranzacționare și despre diferitele piețe financiare în care puteți investi.
  • Strategii de investiții în acțiuni Strategii de investiții în acțiuni Strategii de investiții în acțiuni se referă la diferitele tipuri de investiții pe acțiuni. Aceste strategii sunt și anume valoarea, creșterea și investirea pe indici. Strategia pe care o alege un investitor este afectată de o serie de factori, cum ar fi situația financiară a investitorului, obiectivele investiționale și toleranța la risc.

Postări recente