VAN vs IRR - Prezentare generală, asemănări și diferențe, conflicte

Atunci când se analizează un proiect tipic, este important să se facă distincția între cifrele returnate de NPV vs IRR, deoarece rezultatele contradictorii apar atunci când se compară două proiecte diferite folosind cei doi indicatori.

VAN vs IRR

De obicei, un proiect poate oferi un TIR mai mare, în timp ce un proiect rival poate prezenta un VAN mai mare. Diferența rezultată se poate datora unei diferențe de flux de numerar între cele două proiecte. Să aruncăm o privire mai întâi la ceea ce reprezintă fiecare dintre cele două rate de actualizare.

Ce este VAN?

NPV reprezintă valoarea actualizată netă Valoarea actuală netă (VAN) Valoarea actuală netă (VAN) este valoarea tuturor fluxurilor de numerar viitoare (pozitive și negative) pe întreaga durată de viață a unei investiții actualizate până în prezent. Analiza VAN este o formă de evaluare intrinsecă și este utilizată pe scară largă în toate domeniile financiar și contabil pentru determinarea valorii unei afaceri, a securității investiționale și reprezintă fluxurile de numerar viitoare pozitive și negative pe parcursul ciclului de viață al unui proiect actualizat astăzi. VAN reprezintă o evaluare intrinsecă și este aplicabilă în contabilitate și finanțe, unde este utilizată pentru a determina securitatea investițiilor, pentru a evalua noi proiecte, pentru a evalua o afacere sau pentru a găsi modalități de a efectua o reducere a costurilor.

Ce este IRR?

IRR sau Rata internă de rentabilitate Rata internă de rentabilitate (IRR) Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care face ca valoarea actuală netă (VAN) a unui proiect să fie zero. Cu alte cuvinte, rata anuală de rentabilitate compusă așteptată va fi câștigată pe un proiect sau investiție. este o formă de metrică aplicabilă în bugetarea capitalului Cele mai bune practici de bugetare a capitalului Bugetarea capitalului se referă la procesul de luare a deciziilor pe care îl urmează companiile cu privire la ce proiecte cu intensitate de capital ar trebui să urmeze. Astfel de proiecte mari de capital ar putea fi orice, de la deschiderea unei noi fabrici la o extindere semnificativă a forței de muncă, intrarea pe o nouă piață sau cercetarea și dezvoltarea de noi produse. . Este folosit pentru a estima profitabilitatea unei întreprinderi probabile. Metrica funcționează ca o rată de actualizare care egalează VAN a fluxurilor de numerar la zero.

Diferențele dintre VAN și IRR

Conform abordării VAN, valoarea actuală poate fi calculată prin actualizarea fluxului de numerar viitor al unui proiect la rate predefinite cunoscute sub numele de rate de întrerupere. Cu toate acestea, în cadrul abordării IRR, fluxul de numerar este actualizat la rate adecvate utilizând o metodă de încercare și eroare care echivalează cu o valoare actuală. Valoarea actuală este calculată la o sumă egală cu investiția realizată. Dacă IRR este metoda preferată, rata de actualizare nu este adesea predeterminată, așa cum ar fi cazul VAN.

VAN ia cunoștință de valoarea costului capitalului sau de rata dobânzii de pe piață. Obține suma care ar trebui să fie investită într-un proiect pentru a recupera câștigurile proiectate la ratele de piață curente din suma investită.

Pe de altă parte, abordarea IRR nu privește rata de dobândă predominantă pe piață, iar scopul său este de a găsi ratele maxime ale dobânzii care vor încuraja câștigurile din suma investită.

Presupunerea VAN este că fluxul de numerar intermediar este reinvestit la rata limită, în timp ce în cadrul abordării IRR, un flux de numerar intermediar este investit la rata internă de rentabilitate predominantă. Rezultatele din VAN arată unele asemănări cu cifrele obținute din IRR într-un set similar de condiții, în timp ce ambele metode oferă rezultate contradictorii în cazurile în care circumstanțele sunt diferite.

Ratele de limită predefinite ale NPV sunt destul de fiabile în comparație cu IRR atunci când vine vorba de clasarea a mai mult de două propuneri de proiecte.

Asemănări ale rezultatelor în cadrul VAN vs IRR

Ambele metode arată rezultate comparabile în ceea ce privește deciziile de „acceptare sau respingere” în ceea ce privește propunerile independente de proiecte de investiții. În acest caz, cele două propuneri nu concurează și sunt acceptate sau respinse în funcție de rata minimă de rentabilitate de pe piață.

Propunerile convenționale implică adesea o ieșire de numerar în etapa inițială și sunt de obicei urmate de o serie de intrări de numerar. Asemănări apar în timpul procesului de luare a deciziilor. Cu VAN, propunerile sunt de obicei acceptate dacă au o valoare netă pozitivă, în timp ce IRR este adesea acceptat dacă IRR rezultat are o valoare mai mare în comparație cu rata de tăiere existentă. Proiectele cu o valoare actuală netă pozitivă prezintă, de asemenea, o rată internă a rentabilității mai mare decât valoarea de bază.

Conflicte între VAN vs IRR

În cazul proiectelor care se exclud reciproc, care concurează astfel încât acceptarea oricăruia blochează acceptarea celui rămas, NPV și IRR dau deseori rezultate contradictorii. NPV poate conduce managerul de proiect sau inginerul să accepte o propunere de proiect, în timp ce rata internă de rentabilitate poate arăta cealaltă drept cea mai favorabilă. Un astfel de tip de conflict apare din cauza mai multor probleme.

Pe de o parte, rezultatele contradictorii apar din cauza diferențelor substanțiale în ceea ce privește suma cheltuită de capital a propunerilor de proiect supuse evaluării. Uneori, conflictul apare din cauza diferențelor în momentul fluxului de numerar și a modelelor propunerilor de proiect sau a diferențelor în perioada de serviciu așteptată a proiectelor propuse.

Atunci când se confruntă cu situații dificile și trebuie făcută o alegere între două proiecte concurente, cel mai bine este să alegeți un proiect cu o valoare netă pozitivă mai mare utilizând rata limită sau un cost adecvat al capitalului.

Motivul pentru care funcționează cele două opțiuni menționate mai sus se datorează faptului că obiectivul unei companii este maximizarea averii acționarului său și cel mai bun mod de a face acest lucru este alegerea unui proiect care are cea mai mare valoare actuală netă. Un astfel de proiect exercită un efect pozitiv asupra prețului acțiunilor și asupra bogăției acționarilor.

Deci, VAN este mult mai fiabil în comparație cu IRR și este cea mai bună abordare atunci când se clasifică proiecte care se exclud reciproc. De fapt, VAN este considerat cel mai bun criteriu la clasarea investițiilor.

Cuvânt final

Atât VAN cât și IRR sunt instrumente analitice solide. Cu toate acestea, ei nu sunt întotdeauna de acord și ne spun ce vrem să știm, mai ales atunci când există două proiecte concurente cu alternative la fel de favorabile. Acestea fiind spuse, majoritatea managerilor de proiect preferă să utilizeze NPV, deoarece este considerat cel mai bun atunci când clasează proiecte care se exclud reciproc.

Mai multe resurse

Finance este furnizorul oficial al analistului global de modelare și evaluare financiară (FMVA) ™ Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum programul de certificare Amazon, JP Morgan și Ferrari, conceput pentru a ajuta pe oricine să devină un analist financiar de talie mondială . Pentru a continua să avansezi în carieră, resursele suplimentare de mai jos vor fi utile:

  • Costul capitalului Costul capitalului Costul capitalului este rata minimă de rentabilitate pe care o companie trebuie să o câștige înainte de a genera valoare. Înainte ca o afacere să obțină profit, trebuie să genereze cel puțin venituri suficiente pentru a acoperi costul finanțării operațiunii sale.
  • Rata de reducere Rata de reducere În finanțele corporative, o rată de reducere este rata de rentabilitate utilizată pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare înapoi la valoarea lor actuală. Această rată este adesea costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al companiei, rata de rentabilitate necesară sau rata obstacol pe care investitorii se așteaptă să o câștige în raport cu riscul investiției.
  • Rata obstacol Definiția ratei obstacol O rată obstacol, cunoscută și sub denumirea de rata minimă acceptabilă de rentabilitate (MARR), este rata minimă de rentabilitate necesară sau rata țintă pe care investitorii se așteaptă să o primească pentru o investiție. Rata este determinată prin evaluarea costului capitalului, a riscurilor implicate, a oportunităților actuale în expansiunea afacerii, a ratelor de rentabilitate pentru investiții similare și a altor factori
  • Finanțarea proiectelor Finanțarea proiectelor - Un primer Primer pentru finanțarea proiectelor. Finanțarea proiectului este analiza financiară a ciclului de viață complet al unui proiect. De obicei, se folosește o analiză cost-beneficiu

Postări recente