Valoarea actuală netă (VAN) - Definiție, exemple, Cum se face analiza VAN

Valoarea actuală netă (VAN) este valoarea tuturor fluxurilor de numerar viitoare Situația fluxurilor de numerar Situația fluxurilor de numerar (denumită și situația fluxurilor de numerar) este una dintre cele trei situații financiare cheie care raportează numerarul generat și cheltuit în timpul unui perioadă specifică de timp (de exemplu, o lună, un trimestru sau un an). Situația fluxurilor de trezorerie acționează ca o punte între situația veniturilor și bilanț (pozitiv și negativ) pe întreaga durată a vieții unei investiții actualizate până în prezent. Analiza VAN este o formă de evaluare intrinsecă și este utilizată pe scară largă în toate finanțele. Finanțare corporativă Prezentare generală Finanțarea corporativă se ocupă de structura capitalului unei corporații, inclusiv finanțarea acesteia și acțiunile întreprinse de conducere pentru a crește valoarea și contabilitatea pentru determinarea afaceri, securitate investițională, proiect de capital,o nouă afacere, un program de reducere a costurilor și orice presupune fluxul de numerar.

Tema NPV cu valoare actuală netă

Formula NPV

Formula pentru valoarea actuală netă este:

Formula valorii actuale nete (VAN)

Unde:

  • Z 1 = Flux de numerar în timpul 1
  • Z 2 = Flux de numerar în timpul 2
  • r = Rata de reducere
  • X 0 = Ieșire de numerar în timp 0 (adică prețul de achiziție / investiția inițială)

De ce se utilizează analiza valorii prezente nete (VAN)?

Analiza VAN este utilizată pentru a ajuta la determinarea valorii unei investiții, a unui proiect sau a oricărei serii de fluxuri de numerar. Este o metrică care cuprinde toate, deoarece ia în considerare toate veniturile Venituri din vânzări Veniturile din vânzări sunt veniturile primite de o companie din vânzările sale de bunuri sau furnizarea de servicii. În contabilitate, termenii „vânzări” și „venituri” pot fi și sunt adesea folosiți în mod interschimbabil pentru a însemna același lucru. Veniturile nu înseamnă neapărat numerar primit. , cheltuielile și costurile de capital asociate cu o investiție în Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) Flux de numerar liber (FCF) măsoară capacitatea unei companii de a produce ceea ce îi pasă cel mai mult investitorilor: numerarul disponibil este distribuit în mod discreționar cale .

În plus față de luarea în calcul a tuturor veniturilor și costurilor, ia în considerare și calendarul fiecărui flux de numerar care poate avea ca rezultat un impact mare asupra valorii actuale a investiției. De exemplu, este mai bine să vezi intrările de numerar mai devreme și ieșirile de numerar mai târziu, comparativ cu opusul.

De ce sunt reduse fluxurile de numerar?

Fluxurile de numerar din analiza valorii actuale nete sunt actualizate din două motive principale, (1) pentru ajustarea în funcție de riscul unei oportunități de investiții și (2) pentru contabilizarea valorii în timp a banilor (TVM).

Primul punct (pentru ajustarea în funcție de risc) este necesar, deoarece nu toate întreprinderile, proiectele sau oportunitățile de investiții au același nivel de risc. Cu alte cuvinte, probabilitatea de a primi fluxuri de numerar dintr-o factură a Trezoreriei SUA este mult mai mare decât probabilitatea de a primi flux de numerar de la un start-up de tehnologie tânăr.

Pentru a ține cont de risc, rata de actualizare este mai mare pentru investițiile mai riscante și mai mică pentru una mai sigură. Exemplul de trezorerie din SUA este considerat a fi rata fără risc, iar toate celelalte investiții sunt măsurate în funcție de riscul pe care îl suportă în raport cu acesta.

Al doilea punct (pentru a ține cont de valoarea în timp a banilor) este necesar deoarece, din cauza inflației, a ratelor dobânzii și a costurilor de oportunitate, banii sunt mai valoroși cu cât sunt primiți mai repede. De exemplu, primirea de 1 milion de dolari astăzi este mult mai bună decât 1 milion de dolari primiți peste cinci ani. Dacă banii sunt primiți astăzi, aceștia pot fi investiți și pot câștiga dobânzi, deci vor valora mai mult de 1 milion de dolari în cinci ani.

Exemplu de valoare actuală netă (VAN)

Să ne uităm la un exemplu de calcul al valorii actuale nete a unei serii de fluxuri de numerar Ghiduri de evaluare gratuite de evaluare pentru a învăța cele mai importante concepte în ritmul propriu. Aceste articole vă vor învăța cele mai bune practici de evaluare a afacerii și cum să evaluați o companie utilizând analize comparabile ale companiei, modelare a fluxului de numerar actualizat (DCF) și tranzacții anterioare, așa cum sunt utilizate în investiții bancare, cercetare de capitaluri proprii. După cum puteți vedea în captura de ecran de mai jos, presupunerea este că o investiție va întoarce 10.000 USD pe an pe o perioadă de 10 ani, iar rata de reducere necesară este de 10%.

NPV Exemplu de calcul

Rezultatul final este că valoarea acestei investiții valorează astăzi 61.446 USD. Înseamnă că un investitor rațional ar fi dispus să plătească până la 61.466 USD astăzi pentru a primi 10.000 USD în fiecare an pe parcursul a 10 ani. Prin plata acestui preț, investitorul ar primi o rată internă de rentabilitate Rata internă de rentabilitate (IRR) Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care face ca valoarea actuală netă (VAN) a unui proiect să fie zero. Cu alte cuvinte, rata anuală de rentabilitate compusă așteptată va fi câștigată pe un proiect sau investiție. (TIR) ​​de 10%. Plătind ceva mai mic de 61.000 USD, investitorul ar câștiga o rată internă de rentabilitate mai mare de 10%.

Descărcați șablonul gratuit

Introduceți numele și adresa de e-mail în formularul de mai jos și descărcați acum șablonul gratuit!

Funcții NPV în Excel

Excel oferă două funcții pentru calcularea valorii actuale nete: NPV și XNPV. Cele două funcții folosesc aceeași formulă matematică arătată mai sus, dar economisesc timp unui analist pentru calculul ei în formă lungă.

Funcția normală VAN = VAN () presupune că toate fluxurile de numerar dintr-o serie apar la intervale regulate (adică ani, trimestre, lună) și nu permite nicio variabilitate în acea perioadă de timp.

Funcția XNPV = XNPV () permite aplicarea unor date specifice fiecărui flux de numerar, astfel încât acestea să poată fi la intervale neregulate. Funcția poate fi foarte utilă, deoarece fluxurile de trezorerie sunt adesea distanțate inegal și este necesar acest nivel sporit de precizie.

Rata internă de rentabilitate (IRR) și VAN

Rata internă de rentabilitate (IRR Internal Rate of Return (IRR) Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care face ca valoarea actuală netă (VAN) a unui proiect să fie zero. Cu alte cuvinte, este compusul anual așteptat rata de rentabilitate care va fi câștigată la un proiect sau investiție.) este rata de actualizare la care valoarea actuală netă a unei investiții este egală cu zero. Altfel spus, este randamentul anual compus pe care un investitor se așteaptă să îl câștige (sau câștigat efectiv) pe parcursul duratei de viață a investiției.

De exemplu, dacă un titlu oferă o serie de fluxuri de trezorerie cu un VAN de 50.000 USD și un investitor plătește exact 50.000 USD pentru acesta, atunci VAN-ul investitorului este de 0 USD. Înseamnă că vor câștiga indiferent de rata de reducere a garanției. În mod ideal, un investitor ar plăti mai puțin de 50.000 USD și, prin urmare, ar câștiga un TIR mai mare decât rata de actualizare.

De obicei, investitorii și managerii de afaceri se uită atât la VAN cât și la IRR împreună cu alte cifre atunci când iau o decizie. Aflați despre IRR vs XIRR în Excel XIRR vs IRR De ce să folosiți XIRR vs IRR. XIRR atribuie date specifice fiecărui flux de numerar individual, făcându-l mai precis decât IRR atunci când construiește un model financiar în Excel. .

Valoare actuală netă negativă vs pozitivă

Dacă valoarea actuală netă a unui proiect sau investiție este negativă, înseamnă că rata de rentabilitate așteptată care va fi câștigată pe acesta este mai mică decât rata de actualizare (rata de rentabilitate necesară sau rata de obstacol Definiția ratei de obstacol O rată de obstacol, care este, de asemenea, cunoscută sub numele de rata minimă de rentabilitate acceptabilă (MARR), este rata minimă de rentabilitate necesară sau rata țintă pe care investitorii așteaptă să o primească pentru o investiție. Rata este determinată prin evaluarea costului capitalului, a riscurilor implicate, a oportunităților actuale în expansiunea afacerii , ratele de rentabilitate pentru investiții similare și alți factori). Acest lucru nu înseamnă neapărat că proiectul va „pierde bani”. Poate foarte bine genera profit contabil (venit net), dar, din moment ce rata de rentabilitate generată este mai mică decât rata de actualizare, se consideră că distruge valoarea. Dacă VAN este pozitiv,creează valoare.

Aplicații în modelarea financiară

VAN-ul unei afaceri

Pentru a evalua o afacere, un analist va construi un flux de numerar actualizat detaliat Model DCF Model DCF Ghid gratuit de formare Un model DCF este un tip specific de model financiar utilizat pentru a aprecia o afacere. Modelul este pur și simplu o prognoză a fluxului de numerar gratuit al companiei în Excel. Acest model financiar va include toate veniturile, cheltuielile, costurile de capital și detaliile afacerii. Odată ce ipotezele cheie sunt în vigoare, analistul poate construi o prognoză pe cinci ani a celor trei situații financiare Trei situații financiare Cele trei situații financiare sunt situația veniturilor, bilanțul și situația fluxurilor de numerar. Aceste trei situații de bază sunt complexe (situația veniturilor, bilanțului și fluxului de numerar) și calculează fluxul de numerar gratuit al companiei (FCFF) Ghiduri de evaluare gratuite de evaluare pentru a afla cele mai importante concepte în propriul ritm.Aceste articole vă vor învăța cele mai bune practici de evaluare a afacerii și cum să evaluați o companie utilizând analize comparabile ale companiei, modelare a fluxului de numerar actualizat (DCF) și tranzacții anterioare, așa cum sunt utilizate în investiții bancare, cercetare de capitaluri proprii, cunoscut și sub denumirea de flux de numerar liber . În cele din urmă, o valoare terminală este utilizată pentru a evalua compania dincolo de perioada prognozată, iar toate fluxurile de numerar sunt actualizate în prezent la costul mediu ponderat al capitalului firmei. Pentru a afla mai multe, consultați cursul financiar gratuit de modelare financiară detaliat.o valoare terminală este utilizată pentru a evalua compania dincolo de perioada de prognoză și toate fluxurile de numerar sunt actualizate în prezent la costul mediu ponderat de capital al firmei. Pentru a afla mai multe, consultați cursul financiar gratuit de modelare financiară detaliat.o valoare terminală este utilizată pentru a evalua compania dincolo de perioada de prognoză și toate fluxurile de numerar sunt actualizate în prezent la costul mediu ponderat al capitalului firmei. Pentru a afla mai multe, consultați cursul financiar gratuit de modelare financiară detaliat.

VAN-ul unui proiect

Aprecierea unui proiect este de obicei mai simplă decât o afacere întreagă. Se adoptă o abordare similară, în care toate detaliile proiectului sunt modelate în Excel, cu toate acestea, perioada de prognoză va fi pentru durata de viață a proiectului și nu va exista nicio valoare terminală. Odată ce fluxul de numerar gratuit este calculat, acesta poate fi actualizat în prezent fie la WACC, fie la WACC, WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul combinat al capitalului, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil sau rata de obstacole corespunzătoare.

Diagrama valorii actuale nete (VAN) în timp

Dezavantaje ale valorii actuale nete

În timp ce valoarea actuală netă (VAN) este cea mai frecvent utilizată metodă de evaluare a oportunităților de investiții, aceasta are unele dezavantaje care ar trebui luate în considerare cu atenție.

Provocările cheie ale analizei VAN includ:

  • Trebuie făcută o listă lungă de ipoteze
  • Sensibil la mici modificări ale ipotezelor și factorilor determinanți Modelarea evaluării în Excel Modelarea evaluării în Excel se poate referi la mai multe tipuri diferite de analize, inclusiv analiza fluxului de numerar actualizat (DCF), multipli de tranzacționare comparabili
  • Manipularea ușoară pentru a produce ieșirea dorită
  • Nu poate surprinde beneficiile / impacturile de ordinul II și III (adică asupra altor părți ale unei companii)
  • Presupune o rată de reducere constantă în timp
  • Ajustarea precisă a riscului este dificil de realizat (date greu de obținut despre corelații, probabilități)

Resurse aditionale

Valoarea actuală netă (VAN) este metoda cea mai detaliată și utilizată pe scară largă pentru evaluarea atractivității unei investiții. Sperăm că acest ghid a fost de ajutor pentru a vă înțelege mai bine modul în care funcționează, de ce este folosit și avantajele / dezavantajele.

Finance este furnizorul oficial al programului de certificare Financial Modeling & Valuation Analyst. Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum Amazon, JP Morgan și Ferrari. Pentru a continua dezvoltarea carierei, consultați aceste resurse relevante:

  • Ghid pentru modelarea financiară Ce este modelarea financiară Modelarea financiară este realizată în Excel pentru a prognoza performanța financiară a unei companii. Prezentare generală a ceea ce este modelarea financiară, cum și de ce să construim un model.
  • Cele mai bune practici de modelare financiară Cele mai bune practici de modelare financiară Acest articol este de a oferi cititorilor informații despre cele mai bune practici de modelare financiară și un ghid pas cu pas ușor de urmat pentru construirea unui model financiar.
  • Formule avansate Excel Formule avansate Excel Trebuie cunoscute Aceste formule avansate Excel sunt esențiale de cunoscut și vă vor duce abilitățile de analiză financiară la nivelul următor. Funcții avansate Excel pe care trebuie să le cunoașteți. Aflați primele 10 formule Excel pe care fiecare analist financiar de talie mondială le folosește în mod regulat. Aceste abilități vă vor îmbunătăți lucrul cu foaia de calcul în orice carieră
  • Toate articolele de evaluare Evaluarea Evaluarea se referă la procesul de determinare a valorii actuale a unei companii sau a unui activ. Se poate face folosind o serie de tehnici. Analiștii care doresc

Postări recente