Ce este paritatea Put-Call? - Institutul de Finanțe Corporative

Paritatea put-call este un concept important în opțiuni Opțiuni: Apeluri și Puts O opțiune este o formă de contract derivat care oferă titularului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau vinde un activ până la o anumită dată (data expirării) la un preț specificat (greutate). Există două tipuri de opțiuni: apeluri și apeluri. Opțiunile din SUA pot fi exercitate în orice moment, prețuri care arată modul în care prețurile put Put Put Opțiunea put este un contract de opțiuni care oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a vinde titlul de bază la un preț specificat (cunoscut și ca preț de grevă) înainte sau la o dată de expirare prestabilită. Este unul dintre cele două tipuri principale de opțiuni, celălalt tip fiind o opțiune de apel. , apeluri Opțiune de apel O opțiune de apel, denumită în mod obișnuit „apel”este o formă a unui contract de instrumente financiare derivate care oferă cumpărătorului opțiunea de achiziție dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra o acțiune sau alt instrument financiar la un preț specific - prețul de grevă al opțiunii - într-un interval de timp specificat. , și activul suport Clasa de active O clasă de active este un grup de vehicule de investiții similare. Diferite clase sau tipuri de active de investiții - cum ar fi investițiile cu venit fix - sunt grupate împreună pe baza unei structuri financiare similare. De obicei, acestea sunt tranzacționate pe aceleași piețe financiare și sunt supuse acelorași reguli și reglementări. trebuie să fie în concordanță una cu cealaltă. Această ecuație stabilește o relație între prețul unei opțiuni call și put care au același activ subiacent. Pentru ca această relație să funcționeze,opțiunea call and put trebuie să aibă o dată de expirare și un preț de vânzare identice.

Relația de paritate put-call arată că un portofoliu format dintr-o poziție lungă și scurtă în investiții, pozițiile lungi și scurte reprezintă pariuri direcționale ale investitorilor că un titlu va crește (atunci când este lung) sau va scădea (când este scurt). În tranzacționarea activelor, un investitor poate lua două tipuri de poziții: lungă și scurtă. Un investitor poate fie cumpăra un activ (merge mult), fie îl poate vinde (merge scurt). opțiune de achiziție și o poziție scurtă lungă și scurtă În investiții, pozițiile lungi și scurte reprezintă pariuri direcționale ale investitorilor că un titlu va crește (când este lung) sau în jos (când este scurt). În tranzacționarea activelor, un investitor poate lua două tipuri de poziții: lungă și scurtă. Un investitor poate fie cumpăra un activ (merge mult), fie îl poate vinde (merge scurt). opțiunea de vânzare trebuie să fie egală cu un contract forward cu același activ subiacent,expirare și așteptare Preț de așteptare Prețul de așteptare este prețul la care titularul opțiunii poate exercita opțiunea de a cumpăra sau vinde un titlu de bază, în funcție de dacă deține o opțiune de achiziție sau o opțiune de vânzare. O opțiune este un contract cu dreptul de a exercita contractul la un anumit preț, care este cunoscut sub denumirea de preț de grevă. Preț. Această ecuație poate fi rearanjată pentru a arăta mai multe moduri alternative de vizualizare a acestei relații.Această ecuație poate fi rearanjată pentru a arăta mai multe moduri alternative de vizualizare a acestei relații.Această ecuație poate fi rearanjată pentru a arăta mai multe moduri alternative de vizualizare a acestei relații.

Puneți ecuația parității în text

Rezumatul rapid al punctelor

  • Paritatea put-call este o relație importantă între prețurile put-urilor, apelurilor și activul de bază
  • Această relație este valabilă numai pentru opțiunile europene cu prețuri de grevă identice, date de scadență și active subiacente (opțiunile europene pot fi exercitate numai la expirare, spre deosebire de opțiunile americane care pot fi exercitate la orice dată până la data expirării)
  • Această teorie susține că deținerea simultană a unui apel scurt și lung (prețuri de grevă identice și expirare) ar trebui să ofere aceeași rentabilitate ca și un contract forward cu aceeași dată de expirare ca opțiunile și în cazul în care prețul forward este același cu prețul de grevă al opțiunilor
  • Paritatea put-call poate fi utilizată pentru a identifica oportunitățile de arbitraj pe piață

Put-Call Parity Excel Calculator

Mai jos, vom trece printr-un exemplu de întrebare care implică relația de paritate put-call. Acest lucru se poate face cu ușurință cu Excel. Pentru a descărca calculatorul de paritate put-call, consultați resursa gratuită a Finanțelor: Calculator paritate put-call Calculator paritate put-call Acest calculator paritate put-call demonstrează relația dintre opțiunile put, opțiunile de apel și activul lor de bază.

Interpretarea parității put-call

Pentru a înțelege mai bine teoria parității put-call, să luăm în considerare o situație ipotetică în care cumpărați o opțiune de apel Opțiune de apel O opțiune de apel, denumită în mod obișnuit „apel”, este o formă a unui contract de instrumente derivate care oferă cumpărătorului opțiunea de apel dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra o acțiune sau alt instrument financiar la un anumit preț - prețul de grevă al opțiunii - într-un interval de timp specificat. pentru 10 dolari cu un preț de așteptare de 100 USD și data scadenței de un an, precum și vânzarea unei opțiuni put Opțiunea Put O opțiune put este un contract de opțiune care oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a vinde titlul de bază la preț specificat (cunoscut și sub denumirea de preț de atac) înainte sau la o dată de expirare prestabilită. Este unul dintre cele două tipuri principale de opțiuni, celălalt tip fiind o opțiune de apel.pentru 10 USD cu un preț de grevă și o expirare identice. Conform parității put-call, aceasta ar fi echivalentă cu cumpărarea activului subiacent și împrumutarea unei sume egale cu prețul de grevă actualizat la rata de reducere În finanțarea corporativă, o rată de actualizare este rata de rentabilitate utilizată pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare înapoi la valoarea actuala. Această rată este adesea costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al companiei, rata de rentabilitate necesară sau rata obstacol pe care investitorii se așteaptă să o câștige în raport cu riscul investiției. pentru astazi. Prețul spot al activului este de 100 USD și presupunem că, la sfârșitul anului, prețul este de 110 USD - deci, păstrează paritatea put-call?care ar fi echivalent cu cumpărarea activului suport și împrumutarea unei sume egale cu rata de reducere actualizată la prețul de grevă În finanțarea corporativă, o rată de actualizare este rata de rentabilitate utilizată pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare înapoi la valoarea lor actuală. Această rată este adesea costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al companiei, rata de rentabilitate necesară sau rata obstacol pe care investitorii se așteaptă să o câștige în raport cu riscul investiției. pentru astazi. Prețul spot al activului este de 100 USD și presupunem că la sfârșitul anului prețul este de 110 USD - deci, păstrează paritatea de apel?care ar fi echivalent cu cumpărarea activului suport și împrumutarea unei sume egale cu rata de reducere actualizată la prețul de grevă În finanțarea corporativă, o rată de actualizare este rata de rentabilitate utilizată pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare înapoi la valoarea lor actuală. Această rată este adesea costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al companiei, rata de rentabilitate necesară sau rata obstacol pe care investitorii se așteaptă să o câștige în raport cu riscul investiției. pentru astazi. Prețul spot al activului este de 100 USD și presupunem că, la sfârșitul anului, prețul este de 110 USD - deci, păstrează paritatea put-call?sau rata obstacolului pe care investitorii se așteaptă să o câștige în raport cu riscul investiției. pentru astazi. Prețul spot al activului este de 100 USD și presupunem că la sfârșitul anului prețul este de 110 USD - deci, păstrează paritatea de apel?sau rata obstacolului pe care investitorii se așteaptă să o câștige în raport cu riscul investiției. pentru astazi. Prețul spot al activului este de 100 USD și presupunem că la sfârșitul anului prețul este de 110 USD - deci, păstrează paritatea de apel?

Dacă prețul crește până la 110 USD, veți exercita opțiunea de apelare. Ați plătit 10 USD pentru aceasta, dar puteți cumpăra activul Clasa de active. O clasă de active este un grup de vehicule de investiții similare. Diferite clase sau tipuri de active de investiții - cum ar fi investițiile cu venit fix - sunt grupate împreună pe baza unei structuri financiare similare. De obicei, acestea sunt tranzacționate pe aceleași piețe financiare și sunt supuse acelorași reguli și reglementări. la prețul de grevă de 100 USD și îl vindeți cu 110 USD, deci veți câștiga 0 USD. De asemenea, ați vândut opțiunea de vânzare. Deoarece activul a crescut în valoare de piață, opțiunea de vânzare nu va fi exercitată de cumpărător și veți pune în buzunar cei 10 USD. Asta vă lasă cu 10 dolari din acest portofoliu.

Care este portofoliul care constă în activul subiacent și poziția scurtă la prețul de exercitare în valoare de la data expirării? Ei bine, dacă ați fi investit în activ la prețul spot Preț spot Prețul spot este prețul curent de piață al unui titlu, valută sau marfă disponibil pentru a fi cumpărat / vândut pentru decontare imediată. Cu alte cuvinte, este prețul la care vânzătorii și cumpărătorii apreciază un activ chiar acum. de 100 USD și s-a încheiat la 110 USD și a trebuit să plătiți înapoi prețul de exploatare la scadență din suma împrumutată care ar fi de 100 USD, suma netă ar fi de 10 USD. Vedem că aceste două portofolii sunt net până la 10 dolari pozitive, iar paritatea put-call se menține.

De ce este importantă paritatea Put-Call?

Teoria parității put-call este importantă de înțeles, deoarece această relație trebuie să se țină în teorie. Cu puteri și apeluri europene, dacă această relație nu se menține, atunci aceasta lasă o oportunitate pentru arbitraj Arbitraj Arbitrajul este strategia de a profita de diferențele de preț pe diferite piețe pentru același activ. Pentru ca aceasta să aibă loc, trebuie să existe o situație de cel puțin două active echivalente cu prețuri diferite. În esență, arbitrajul este o situație de care un comerciant poate profita. Rearanjând această formulă, putem rezolva pentru oricare dintre componentele ecuației. Acest lucru ne permite să creăm o opțiune de apel sintetic sau put. Dacă un portofoliu al opțiunii sintetice costă mai puțin decât opțiunea reală, bazată pe paritatea put-call, un comerciant ar putea folosi o strategie de arbitraj pentru a obține profit.

Ce este ecuația parității de apelare?

După cum s-a menționat mai sus, ecuația parității put-call poate fi scrisă în mai multe moduri diferite și rearanjată pentru a face inferențe variate. Câteva moduri comune în care este exprimată sunt după cum urmează:

Ecuația parității de apelare

St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T

Ecuația de mai sus prezentată în această combinație poate fi interpretată ca un portofoliu care deține o poziție lungă Poziții lungi și scurte În investiții, pozițiile lungi și scurte reprezintă pariuri direcționale ale investitorilor că un titlu va crește (când este lung) sau în jos (când este scurt) . În tranzacționarea activelor, un investitor poate lua două tipuri de poziții: lungă și scurtă. Un investitor poate fie cumpăra un activ (merge mult), fie îl poate vinde (merge scurt). în activul suport și o opțiune de vânzare trebuie să fie egală cu un portofoliu care deține o poziție lungă în opțiunea de achiziție și prețul de vânzare. Conform parității put-call, această relație ar trebui să aibă loc sau altfel ar exista o oportunitate de arbitraj.

Ecuația 2 a parității de apelare

ct - pt = St - X / (1 + r) ^ T

În această versiune a parității put-call, un portofoliu care deține o poziție lungă în apel și o poziție scurtă în put ar trebui să fie egal cu un portofoliu format dintr-o poziție lungă în activul suport și o poziție scurtă a prețului de vânzare.

Pentru ecuațiile de mai sus, variabilele pot fi interpretate ca:

  • St. Cu alte cuvinte, este prețul la care vânzătorii și cumpărătorii apreciază un activ chiar acum. a activului subiacent
  • pt = Put ​​Option Price
  • ct = Preț opțiune de apel
  • X / (1 + r) ^ T = Valoarea actuală Valoarea actuală netă (VAN) Valoarea actuală netă (VAN) este valoarea tuturor fluxurilor de numerar viitoare (pozitive și negative) pe întreaga durată de viață a unei investiții actualizate până în prezent. Analiza VAN este o formă de evaluare intrinsecă și este utilizată pe scară largă în toate domeniile financiar și contabil pentru determinarea valorii unei afaceri, a garanției investiționale, a Prețului de greutate, actualizat de la data expirării
  • r = Rata de reducere, adesea Rata fără risc Rată fără risc Rata rentabilității fără risc este rata dobânzii pe care un investitor se poate aștepta să o câștige pe o investiție care prezintă un risc zero. În practică, rata fără risc este de obicei considerată a fi egală cu dobânda plătită pentru o factură de trezorerie guvernamentală pe 3 luni, în general cea mai sigură investiție pe care o poate face un investitor.

Ecuația poate fi, de asemenea, rearanjată și rezolvată pentru o anumită componentă. De exemplu, pe baza parității put-call, se poate crea o opțiune de apel sintetic. Următorul arată o opțiune de apel sintetic:

opțiune de apel sintetic paritate put-call

ct = St + pt - X / (1 + r) ^ T

Aici putem vedea că opțiunea de apel Opțiune de apel O opțiune de apel, denumită în mod obișnuit „apel”, este o formă a unui contract de instrumente financiare derivate care oferă cumpărătorului opțiunea de apel dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra o acțiune sau alt instrument financiar la un preț specific - prețul de exercițiu al opțiunii - într-un interval de timp specificat. ar trebui să fie egal cu un portofoliu cu o poziție lungă asupra activului subiacent, o poziție lungă asupra opțiunii put Opțiunea Put O opțiune put este un contract de opțiune care oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a vinde titlul de bază la preț specificat (cunoscut și sub denumirea de preț de atac) înainte sau la o dată de expirare prestabilită. Este unul dintre cele două tipuri principale de opțiuni, celălalt tip fiind o opțiune de apel. și o poziție scurtă asupra prețului de grevă.Acest portofoliu poate fi considerat o opțiune de apel sintetică. Dacă această relație nu se menține, atunci există o oportunitate de arbitraj. Dacă apelul sintetic a fost mai mic decât opțiunea de apel, atunci puteți cumpăra apelul sintetic și vinde opțiunea de apel efectivă pentru a profita.

Paritate Put-Call - Exemplu de opțiune de apel european

Să luăm acum în considerare o întrebare care implică paritatea put-call. Să presupunem că o opțiune de achiziție europeană pentru un butoi de țiței cu un preț de greutate de 50 USD și o scadență de o lună, se tranzacționează cu 5 USD. Care este prețul primei de vânzare cu preț de grevă și timp identic până la expirare, dacă rata fără risc de o lună este de 2% și prețul spot al activului suport este de 52 USD?

Aici putem vedea calculul care ar fi folosit pentru a găsi prima pusă:

Put-call paritate exemplu soluție întrebare

Aceste calcule se pot face și în Excel. Următorul arată soluția la întrebarea de mai sus făcută în excel:

Calculator de paritate de apelare Calculator paritate put-apel Acest calculator paritate put-apel demonstrează relația dintre opțiunile put, opțiunile de apel și activul lor de bază.

Dacă doriți să aflați mai multe despre modelarea financiară, consultați cursurile de modelare financiară ale finanțelor

Resurse aditionale

Finance este furnizorul oficial al analistului global de modelare și evaluare financiară (FMVA) ™ Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum programul de certificare Amazon, JP Morgan și Ferrari, conceput pentru a ajuta pe oricine să devină un analist financiar de talie mondială . Pentru a continua să avansezi în carieră, resursele financiare suplimentare de mai jos vor fi utile:

  • Opțiuni: Apeluri și Pute Opțiuni: Apeluri și Pute O opțiune este o formă de contract derivat care oferă titularului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau vinde un activ până la o anumită dată (data expirării) la un preț specificat (greva Preț). Există două tipuri de opțiuni: apeluri și apeluri. Opțiunile din SUA pot fi exercitate oricând
  • Modele de prețuri opționale Modele de prețuri opționale Modelele de prețuri opționale sunt modele matematice care utilizează anumite variabile pentru a calcula valoarea teoretică a unei opțiuni. Valoarea teoretică a unui
  • Arbitraj Arbitraj Arbitraj este strategia de a profita de diferențele de preț de pe diferite piețe pentru același activ. Pentru ca aceasta să aibă loc, trebuie să existe o situație de cel puțin două active echivalente cu prețuri diferite. În esență, arbitrajul este o situație de care un comerciant poate profita
  • Derivate Derivate Derivatele sunt contracte financiare a căror valoare este legată de valoarea unui activ suport. Sunt instrumente financiare complexe care sunt utilizate în diverse scopuri, inclusiv acoperirea și obținerea accesului la active sau piețe suplimentare.

Postări recente