Rată fără risc - Cunoașteți impactul ratei fără risc asupra CAPM

Rata rentabilității fără risc este rata dobânzii pe care un investitor se poate aștepta să o câștige pe o investiție care prezintă un risc zero. În practică, rata fără risc este considerată în mod obișnuit egală cu dobânda plătită pentru o factură de trezorerie guvernamentală de 3 luni Facturi de trezorerie (facturi T) Facturile de trezorerie (sau facturi T pe scurt) sunt un instrument financiar pe termen scurt care este emis de Trezoreria SUA cu perioade de scadență cuprinse între câteva zile și 52 de săptămâni (un an). Acestea sunt considerate printre cele mai sigure investiții, deoarece sunt susținute de credința și creditul deplin al guvernului Statelor Unite. , în general cea mai sigură investiție pe care o poate face un investitor. Rata fără risc este un număr teoretic, deoarece din punct de vedere tehnic toate investițiile prezintă o anumită formă de risc, așa cum este explicat aici Risc și rentabilitate În investiții, riscul și randamentul sunt foarte corelate.Rentabilitatea potențială crescută a investiției merge de obicei mână în mână cu un risc crescut. Diferitele tipuri de riscuri includ riscul specific proiectului, riscul specific industriei, riscul competitiv, riscul internațional și riscul de piață. . Cu toate acestea, este o practică obișnuită să se refere la rata facturii T drept rata fără risc. Deși este posibil ca guvernul să nu își respecte obligațiunile, însă probabilitatea ca acest lucru să se întâmple este foarte scăzută.

Rata fara risc

Garanția cu rata fără risc poate diferi de la investitor la investitor. Regula generală este de a lua în considerare cel mai stabil organism guvernamental care oferă facturi T într-o anumită monedă. De exemplu, un investitor care investește în valori mobiliare care se tranzacționează în USD ar trebui să utilizeze rata T-facturilor din SUA, în timp ce un investitor care investește în valori mobiliare tranzacționate în euro sau franci ar trebui să utilizeze o factură T elvețiană sau germană.

Cum afectează rata fără risc costul capitalului?

Rata fără risc este utilizată la calcularea costului capitalului propriu Costul capitalului propriu Costul capitalului propriu este rata rentabilității pe care un acționar o necesită pentru a investi într-o afacere. Rata de rentabilitate necesară se bazează pe nivelul de risc asociat investiției (calculat utilizând modelul CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM). Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) este un model care descrie relația dintre rentabilitatea așteptată și riscul o formulă CAPM arată că rentabilitatea unui titlu este egală cu rentabilitatea fără riscuri plus o primă de risc, pe baza beta-ului respectivului titlu), care influențează costul mediu ponderat al capitalului unei companii WACC WACC este media ponderată a unei firme Costul capitalului și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil. Graficul de mai jos ilustrează modul în care modificările ratei fără risc pot afecta costul capitalului propriu al unei companii:

Unde:

CAPM (Re) - Costul capitalului propriu

Rf - Tarif fără risc

β - Beta Beta Beta (β) a unei garanții de investiții (adică o acțiune) este o măsurare a volatilității randamentelor sale față de întreaga piață. Este utilizat ca măsură a riscului și face parte integrantă din Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM). O companie cu un beta mai mare are un risc mai mare și, de asemenea, rentabilități așteptate mai mari.

Rm - Prima de risc de piață Prima de risc de piață Prima de risc de piață este randamentul suplimentar pe care un investitor îl așteaptă de la deținerea unui portofoliu de piață riscant în loc de active fără risc.

O creștere a RF va presiona creșterea primei de risc de piață. Acest lucru se datorează faptului că, deoarece investitorii sunt capabili să obțină un randament fără riscuri mai mare, activele mai riscante vor trebui să aibă performanțe mai bune decât înainte pentru a îndeplini noile standarde ale investitorilor pentru randamentele necesare. Cu alte cuvinte, investitorii vor percepe alte valori mobiliare ca fiind un risc relativ mai mare comparativ cu rata fără risc. Astfel, aceștia vor cere o rată de rentabilitate mai mare. Riscul și rentabilitatea investițiilor, riscul și randamentul sunt foarte corelate. Rentabilitatea potențială crescută a investiției merge de obicei mână în mână cu un risc crescut. Diferitele tipuri de riscuri includ riscul specific proiectului, riscul specific industriei, riscul competitiv, riscul internațional și riscul de piață. pentru a-i compensa pentru riscul mai mare.

Presupunând că prima de risc de piață crește cu aceeași sumă ca și rata fără risc, al doilea termen din ecuația CAPM va rămâne același. Cu toate acestea, primul termen va crește, crescând astfel CAPM. Reacția în lanț ar avea loc în direcția opusă dacă ratele fără risc ar scădea.

Iată cum creșterea Re va crește WACC WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil:

Fără risc față de WACC

Păstrând costurile datoriilor, structura capitalului și rata de impozitare la fel, vedem că WACC ar crește. Opusul este, de asemenea, adevărat (adică, un Re descrescător ar determina scăderea WACC).

Considerații suplimentare

Din perspectiva unei afaceri, creșterea ratelor fără risc poate fi stresantă. Compania se află sub presiune pentru a îndeplini ratele de rentabilitate cerute de investitori. Astfel, creșterea prețurilor acțiunilor și îndeplinirea prognozelor de rentabilitate devin priorități ridicate.

Din perspectiva investitorului, creșterea ratelor este un semn bun, deoarece semnalează o trezorerie încrezătoare și capacitatea de a solicita randamente mai mari.

Tarifele istorice ale SUA pentru 3 luni

Mai jos este o diagramă a ratelor istorice ale facturilor T pe 3 luni din SUA:

Tarife istorice fără riscSursa: St. Louis Fed

Facturile T au scăzut cu 0,01% în anii 1940 și 2010 și au crescut cu până la 16% în anii 1980. Ratele ridicate ale facturilor T indică de obicei perioade economice prospere în care companiile din sectorul privat au performanțe bune, îndeplinesc obiectivele de câștig și cresc prețurile acțiunilor în timp.

Resurse aditionale

Pentru a afla mai multe despre subiecte conexe, consultați următoarele resurse financiare:

  • Calculator WACC Calculator WACC Acest calculator WACC vă ajută să calculați WACC în funcție de structura capitalului, costul capitalului propriu, costul datoriei și rata impozitului. Costul mediu ponderat al capitalului (WACC) reprezintă costul mixt de capital al unei companii în toate sursele, inclusiv acțiuni comune, acțiuni preferențiale și datorii. Costul fiecărui tip de capital este greu
  • Costul datoriei Costul datoriei Costul datoriilor este rentabilitatea pe care o companie o furnizează deținătorilor și creditorilor săi. Costul datoriei este utilizat în calculele WACC pentru analiza evaluării.
  • Structura capitalului Structura capitalului Structura capitalului se referă la suma datoriei și / sau a capitalurilor proprii utilizate de o firmă pentru a-și finanța operațiunile și a-și finanța activele. Structura de capital a unei firme
  • Modelul de stabilire a prețului activelor de capital Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM) Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM) este un model care descrie relația dintre rentabilitatea așteptată și riscul unei garanții. Formula CAPM arată că rentabilitatea unei garanții este egală cu randamentul fără riscuri plus o primă de risc, pe baza versiunii beta a acelei garanții

Postări recente