DCF Model Training - Ultimul ghid gratuit pentru modelele DCF

Un model DCF este un tip specific de model financiar Tipuri de modele financiare Cele mai frecvente tipuri de modele financiare includ: modelul cu 3 declarații, modelul DCF, modelul M&A, modelul LBO, modelul bugetar. Descoperă primele 10 tipuri utilizate pentru a prețui o afacere. DCF înseamnă D este calculat cu C ash F low, deci un model DCF este pur și simplu o prognoză a fluxului de numerar gratuit al companiei, redus la valoarea actuală, care se numește Valoarea actuală netă (NPV). Acest ghid de formare a modelului DCF vă va învăța elementele de bază, pas cu pas.

Chiar dacă conceptul este simplu, există de fapt destul de puțină experiență tehnică necesară pentru fiecare dintre componentele menționate mai sus, așa că haideți să le descompunem în detaliu. Blocul de bază al unui model DCF este modelul financiar cu 3 situații Modelul 3 situații A Modelul 3 situații leagă situația veniturilor, bilanțul și situația fluxului de numerar într-un singur model financiar conectat dinamic. Exemple, ghid, care leagă situația financiară. Acest ghid de formare a modelului DCF vă va conduce prin pașii pe care trebuie să îi cunoașteți pentru a vă construi unul singur.

Imagine a unui model DCF în Excel

Ce este fluxul de numerar gratuit neverificat?

Fluxul de numerar Fluxul de numerar Fluxul de numerar (CF) reprezintă creșterea sau scăderea cantității de bani pe care o întreprindere, o instituție sau o persoană o are. În finanțe, termenul este utilizat pentru a descrie cantitatea de numerar (valută) care este generată sau consumată într-o anumită perioadă de timp. Există multe tipuri de CF, care sunt pur și simplu numerarul generat de o afacere disponibilă pentru a fi distribuită investitorilor sau reinvestită în afacere. În modelarea financiară Ce este modelarea financiară Modelarea financiară se realizează în Excel pentru a prognoza performanța financiară a unei companii. Prezentare generală a ceea ce este modelarea financiară, cum și de ce să construim un model. și analiza DCF, tipul fluxului de numerar cel mai frecvent utilizat este Unlevered Free Cash Flow (numit și Free Cash Flow to the Firm) - numerar disponibil atât investitorilor de datorii, cât și investitorilor de capitaluri proprii. Pentru a afla mai multe,vă rugăm să citiți ghidul nostru cu privire la modul de calculare a fluxului de numerar gratuit.

Fluxul de numerar este utilizat deoarece reprezintă valoare economică, în timp ce valorile contabile precum venitul net nu. O companie poate avea un venit net pozitiv, dar un flux de numerar negativ, ceea ce ar submina economia afacerii. Numerarul este ceea ce investitorii apreciază cu adevărat la sfârșitul zilei, nu profitul contabil.

Aflați mai multe despre Fluxul de numerar liber Unlevered Fluxul de numerar liber Unlevered Fluxul de numerar liber este o cifră teoretică a fluxului de numerar pentru o afacere, presupunând că compania este complet fără datorii, fără cheltuieli cu dobânzile. și cum se calculează.

De ce este redus fluxul de numerar?

Fluxul de numerar generat din afacere este redus la un anumit moment în timp (de aici și denumirea de model de flux de numerar redus ), de obicei până la data curentă. Motivul pentru care fluxul de numerar este actualizat se rezumă la mai multe lucruri, în mare parte rezumate ca cost și oportunitate de oportunitate, în conformitate cu teoria valorii în timp a banilor. Valoarea temporală a banilor presupune că banii din prezent valorează mai mult decât banii din viitor, deoarece banii din prezent pot fi investiți și, prin urmare, câștigă mai mulți bani.

Costul mediu ponderat al capitalului unei firme WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil (WACC) care reprezintă rata de rentabilitate necesară așteptată de investitorii săi. Prin urmare, poate fi considerat, de asemenea, ca un cost de oportunitate al unei firme, ceea ce înseamnă că, dacă nu pot găsi o rată de rentabilitate mai mare în altă parte, ar trebui să cumpere propriile acțiuni.

În măsura în care o companie realizează rate de rentabilitate peste costul capitalului (rata lor de obstacol Definiția ratei de obstacol O rată de obstacol, cunoscută și sub numele de rata minimă de rentabilitate acceptabilă (MARR), este rata minimă de rentabilitate necesară sau rata țintă investitorii așteaptă să primească o investiție. Rata este determinată prin evaluarea costului capitalului, a riscurilor implicate, a oportunităților actuale în expansiunea afacerii, a ratelor de rentabilitate pentru investiții similare și a altor factori) „creează valoare”. Dacă câștigă o rată de rentabilitate sub costul capitalului, atunci „distrug valoarea”.

Rata de rentabilitate necesară a investitorilor (așa cum s-a discutat mai sus) se referă, în general, la riscul investiției (folosind modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) este un model care descrie relația dintre returnarea și riscul unei garanții. Formula CAPM arată că returnarea unei valori mobiliare este egală cu randamentul fără riscuri plus o primă de risc, pe baza versiunii beta a acelei valori mobiliare). Prin urmare, cu cât o investiție este mai riscantă, cu atât este mai mare rata de rentabilitate necesară și costul capitalului este mai mare.

Cu cât fluxurile de numerar sunt mai îndepărtate, cu atât sunt mai riscante și, prin urmare, trebuie să fie actualizate în continuare.

Flux de numerar gratuit într-un model DCF

Cum să construiți o previziune a fluxului de numerar într-un model DCF

Acesta este un subiect amplu și există o întreagă artă în spatele prognozării performanței unei afaceri. În termeni simpli, sarcina unui analist financiar este de a face cea mai informată predicție posibilă cu privire la modul în care fiecare dintre factorii motori ai unei afaceri își va afecta rezultatele în viitor. Consultați ghidul nostru de presupuneri și prognoză pentru a afla mai multe.

De obicei, o prognoză pentru un model DCF va ieși aproximativ cinci ani, cu excepția industriilor de resurse sau de lungă durată, cum ar fi mineritul, petrolul și gazul și infrastructura, unde rapoartele de inginerie pot fi utilizate pentru a construi o „durată de viață a resurselor pe termen lung ”Prognoza. Pentru un exemplu în acest sens, vă rugăm să consultați cursul nostru de modelare financiară minieră.

# 1 Prognoza veniturilor

Există mai multe modalități de a construi o previziune a veniturilor, dar, în linii mari, acestea se încadrează în două categorii principale: bazată pe creștere și bazată pe factorii determinanți.

O prognoză bazată pe creștere este mai simplă și are sens pentru întreprinderi stabile și mature, unde poate fi utilizată o rată de creștere de la an la an. Pentru multe modele DCF, acest lucru este suficient.

O prognoză bazată pe șofer este mai detaliată și mai dificilă de dezvoltat. Necesită dezagregarea veniturilor în diferiții factori, cum ar fi prețul, volumul, produsele, clienții, cota de piață și factorii externi. Analiza de regresie este adesea utilizată ca parte a unei prognoze bazate pe driver pentru a determina relația dintre driverele subiacente și creșterea veniturilor de top.

# 2 Previziuni cheltuieli

Construirea unei prognoze de cheltuieli poate fi un proces foarte detaliat și granular sau poate fi, de asemenea, o simplă comparație de la an la an.

Cea mai detaliată abordare se numește buget bazat pe zero Bugetare bazată pe zero Bugetarea bazată pe zero (ZBB) este o tehnică de bugetare care alocă finanțare mai degrabă pe eficiență și necesitate decât pe istoricul bugetar. Management și necesită creșterea cheltuielilor de la zero, fără a lua în considerare ceea ce a fost cheltuit anul trecut. De obicei, fiecărui departament din companie i se cere să justifice fiecare cheltuială pe care o au, pe baza activității.

Această abordare este adesea utilizată într-un mediu de reducere a costurilor sau când se impun controale financiare. Este practic doar să fie efectuat intern de companie, și nu de persoane din afară, cum ar fi bancherii de investiții sau analiștii de cercetare de capitaluri proprii.

Exemplu de model dcf de previziune a cheltuielilor

# 3 Prognozarea activelor de capital

Odată ce cea mai mare parte a declarației de venit este pusă la punct, atunci este timpul să prognozați activele de capital. Acestea includ, de obicei, elemente din bilanț, cum ar fi imobilizări corporale (PP&E) PP&E (Imobilizări corporale) PP&E (Imobilizări corporale) este unul dintre activele imobilizate de bază găsite în bilanț. PP&E este afectat de capitalizare, amortizare și achiziții / cedări de active fixe. Aceste active joacă un rol cheie în planificarea financiară și analiza operațiunilor unei companii și a cheltuielilor viitoare, tehnologie, cercetare și dezvoltare (R&D) Capitalizarea cheltuielilor R&D Ghidul de capitalizare R&D vs cheltuieli R&D. Conform GAAP, firmele sunt obligate să cheltuiască cercetarea și dezvoltarea (R&D) în anul în care sunt cheltuite. Pentru multe firme,acest lucru duce la o volatilitate extinsă în calculul profitului și randamentului și la o măsură inadecvată a activelor sau a capitalului investit. Impactul practicii și fondul de rulment, care include creanțele și inventarul.

PP&E este adesea cel mai mare element de bilanț și cheltuielile de capital Cum se calculează CapEx - Formula Acest ghid arată cum se calculează CapEx derivând formula CapEx din contul de profit și pierdere și modelul financiar și analiza. (CapEx), precum și amortizarea, trebuie să fie modelate într-un program separat. Cea mai detaliată abordare este de a avea un program separat în modelul DCF pentru fiecare dintre activele majore de capital și apoi să le consolideze într-un program total. Fiecare program al activelor de capital va avea mai multe linii: sold de deschidere, CapEx, amortizare, dispoziții și sold de închidere.

# 4 Prognoza structurii capitalului

Modul în care este construită această secțiune va depinde în mare măsură de tipul de model DCF pe care îl construiți. Cea mai obișnuită abordare este de a păstra pur și simplu structura de capital actuală a companiei la locul său, presupunând că nu există alte modificări majore decât lucruri cunoscute, cum ar fi scadența datoriilor.

Întrucât folosim fluxuri de numerar libere, această secțiune nu este de fapt atât de importantă pentru modelul DCF. Cu toate acestea, este important dacă vă uitați la lucruri din perspectiva unui investitor de capitaluri proprii sau a unui analist de cercetare de capitaluri proprii. Bancherii de investiții se concentrează în mod obișnuit pe valoarea întreprinderii Valoarea întreprinderii Valoarea întreprinderii sau valoarea fermă este întreaga valoare a unei firme egală cu valoarea capitalului propriu, plus datoria netă, plus orice dobândă minoritară, utilizată în evaluare. Se analizează întreaga valoare de piață, mai degrabă decât doar valoarea capitalului propriu, astfel că sunt incluse toate interesele de proprietate și creanțele de active, atât din datorii, cât și din capitaluri proprii. , deoarece este mai relevant pentru tranzacțiile de M&A, unde întreaga companie este cumpărată sau vândută.

# 5 Valoarea terminalului

Valoarea terminalului Formula valorii terminalului DCF Formula valorii terminalului DCF este utilizată pentru a calcula valoarea unei afaceri dincolo de perioada prognozată în analiza DCF. Este o parte importantă a unui model financiar, este o parte foarte importantă a unui model DCF. Adesea reprezintă mai mult de 50% din valoarea actuală netă a afacerii, mai ales dacă perioada prognozată este de cinci ani sau mai puțin. Există două moduri de a calcula valoarea terminală: abordarea perpetuă a ratei de creștere și abordarea multiplă de ieșire.

Abordarea perpetuă a ratei de creștere presupune că fluxul de numerar generat la sfârșitul perioadei prognozate crește la un ritm constant pentru totdeauna. Astfel, de exemplu, fluxul de numerar al afacerii este de 10 milioane de dolari și crește la 2% pentru totdeauna, cu un cost al capitalului de 15%. Valoarea terminalului este de 10 milioane USD / (15% - 2%) = 77 milioane USD.

Odată cu abordarea multiplă de ieșire, se presupune că afacerea este vândută pentru ceea ce ar plăti pentru un „cumpărător rezonabil”. Aceasta înseamnă de obicei un multiplu EV / EBITDA Multiplu EBITDA Multiplu EBITDA multiplu este un raport financiar care compară valoarea întreprinderii unei companii cu EBITDA anuală. Acest multiplu este utilizat pentru a determina valoarea unei companii și a o compara cu valoarea altor companii similare. Multiplele EBITDA ale unei companii oferă un raport normalizat pentru diferențele în structura capitalului, la sau aproape de valorile comerciale actuale pentru companiile comparabile. După cum puteți vedea în exemplul de mai jos, dacă afacerea are EBITDA EBITDA EBITDA de 6,3 milioane de dolari sau Câștig înainte de dobândă, impozite, amortizare, amortizarea este profitul unei companii înainte de a se face oricare dintre aceste deduceri nete.EBITDA se concentrează pe deciziile operaționale ale unei afaceri, deoarece analizează profitabilitatea companiei din operațiunile de bază înainte de impactul structurii capitalului. Formula, exemplele și companiile similare tranzacționează la 8x, apoi valoarea terminală este de 6,3 milioane dolari x 8 = 50 milioane dolari. Valoarea respectivă este apoi redusă la prezent pentru a obține VAN-ul valorii terminale.

calculați valoarea terminală într-un model DCF

# 6 Momentul fluxului de numerar

Este important să acordați o atenție deosebită momentului fluxurilor de numerar într-un model DCF, deoarece nu toate perioadele de timp sunt neapărat egale. Există adesea o „perioadă stub” la începutul modelului, în care se primește doar o parte din fluxul de numerar al anului. În plus, fluxul de numerar (realizarea investiției efective) este de obicei o perioadă de timp înainte de primirea stub-ului.

Funcția XNPV XNPV în Excel Funcția XNPV în Excel ar trebui utilizată peste funcția normală NPV în modelarea financiară și analiza evaluării pentru a asigura precizie și acuratețe. Formula XNPV utilizează date specifice care corespund fiecărui flux de numerar care este actualizat în serie. Aflați pas cu pas în acest ghid cu exemple și imagini și XIRR XIRR vs IRR De ce să folosiți XIRR vs IRR. XIRR atribuie date specifice fiecărui flux de numerar individual, ceea ce îl face mai precis decât IRR atunci când construiește un model financiar în Excel. sunt modalități ușoare de a fi foarte specific cu momentul fluxurilor de numerar atunci când construiți un model DCF. Cea mai bună practică este să le folosiți întotdeauna în formula obișnuită Excel NPV Formula NPV Ghidul pentru formula NPV în Excel atunci când efectuați analize financiare. Aceasta'Este important să înțelegeți exact cum funcționează formula NPV în Excel și matematica din spatele acesteia. NPV = F / [(1 + r) ^ n] unde, PV = Valoarea actuală, F = Plata viitoare (flux de numerar), r = Rata de reducere, n = numărul de perioade în viitor și funcțiile IRR Excel.

# 7 Valoarea DCF Enterprise

Atunci când construiți un model DCF folosind fluxul de numerar liber neîngrădit, VAN la care ajungeți este întotdeauna valoarea întreprinderii (EV Enterprise Value Enterprise Value sau Firm Value) este întreaga valoare a unei firme egală cu valoarea capitalului propriu, plus datoria netă, plus orice dobândă minoritară, utilizată în evaluare. Se referă la întreaga valoare de piață, nu doar la valoarea capitalului propriu, astfel că sunt incluse toate interesele de proprietate și creanțele de active atât din datorii, cât și din capitaluri proprii. De asta aveți nevoie dacă doriți să prețuiți întreaga afacere sau să o comparați cu alte companii fără a lua în considerare structurile lor de capital (de exemplu, o comparație între mere și mere). Pentru majoritatea activităților bancare de investiții Banca de investiții Banca de investiții este divizarea unei bănci sau a unei instituții financiare care deservește guverne, corporații,și instituții prin furnizarea de servicii de consiliere de subscriere (strângere de capital) și fuziuni și achiziții (M&A). Băncile de investiții acționează ca tranzacții intermediare, accentul fiind pus pe valoarea întreprinderii.

# 8 Valoarea capitalului propriu DCF

Dacă căutați valoarea capitalului propriu al afacerii, luați valoarea actuală netă (VAN) Valoarea actuală netă (VAN) Valoarea actuală netă (VAN) este valoarea tuturor fluxurilor de numerar viitoare (pozitive și negative) pe întreaga durata unei investiții redusă până în prezent. Analiza VAN este o formă de evaluare intrinsecă și este utilizată pe scară largă în toate domeniile financiar și contabil pentru determinarea valorii unei afaceri, a garanției investiționale, a fluxului de numerar liber neîngrădit și ajustarea acestuia pentru numerar și echivalente de numerar Numerarul și echivalentele de numerar sunt cele mai lichide dintre toate activele din bilanț. Echivalentele de numerar includ titluri de valoare de pe piața monetară, echivalente de acceptări ale bancherului, datorii și orice dobândă minoritară. Acest lucru vă va oferi valoarea capitalului propriu, pe care o puteți împărți la numărul de acțiuni și ajunge la prețul acțiunii.Această abordare este mai frecventă pentru investitorii instituționali sau pentru analiștii de cercetare de capitaluri proprii, ambii urmărind prin obiectivul cumpărării sau vânzării acțiunilor.

Descărcați șablonul gratuit

Introduceți numele și adresa de e-mail în formularul de mai jos și descărcați acum șablonul gratuit DCF Model Excel!

Analiza sensibilității într-un model DCF

Odată ce modelul DCF este complet (adică ați ajuns la VAN-ul companiei), este timpul să analizați sensibilitatea pentru a determina ce valoare ar putea valora afacerea ca diferiți factori sau ipoteze în schimbarea modelului.

Pentru a efectua această analiză, un analist folosește două instrumente Excel principale: tabele de date și căutare de obiective. Prin conectarea VAN a companiei la celule care influențează ipotezele subiacente, este posibil să vedem cum se schimbă valoarea cu diverse intrări.

Avem o grămadă de resurse despre cum să efectuați analiza de sensibilitate în Excel, dacă sunteți interesat să aflați cum să o efectuați.

analiza sensibilității - DCF Model Training

Video cu flux de numerar redus

Urmăriți explicația video a Finanțelor despre modul în care funcționează formula și modul în care o puteți încorpora în analiza dvs. financiară.

Mai mult DCF și instruire în modelarea financiară

Finance este furnizorul global oficial al desemnării Analizator de modelare și evaluare financiară (FMVA) ® Certificare FMVA® Certificare Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum Amazon, JP Morgan și Ferrari. Dacă doriți să vă duceți cariera în domeniul finanțelor corporative la nivelul următor, avem o gamă largă de resurse de modelare financiară pentru a vă duce acolo.

Cele mai populare și utile resurse pentru analiștii financiari includ:

  • Cercetare de capitaluri proprii vs investitii bancare Cercetare de capitaluri proprii vs investitii bancare Cercetare de capitaluri proprii vs investitii bancare. Când vă uitați la o carieră pe piețele de capital, este important să înțelegeți dacă sunteți mai potrivit pentru cercetarea bancară de investiții sau pentru acțiuni. Ambele oferă o experiență de lucru excelentă și o plată excelentă. Alegerea uneia peste cealaltă se reduce la personalitate mai mult decât orice altceva.
  • Întrebări de interviuri pentru investiții bancare Întrebări și răspunsuri pentru interviuri pentru investiții bancare Întrebări și răspunsuri pentru interviuri pentru servicii bancare de investiții. Această formă reală a fost utilizată de o bancă pentru a angaja un nou analist sau asociat. Statistici și strategii ale interviului IB. Întrebările sunt clasificate în: prezentare generală a băncii și a industriei, istoricul locurilor de muncă (CV), întrebări tehnice (finanțe, contabilitate, evaluare) și comportamentale (potrivite)
  • Lista celor mai bune bănci Lista celor mai bune bănci de investiții Lista celor mai importante 100 de bănci de investiții din lume sortate alfabetic. Băncile de investiții de top de pe listă sunt Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch
  • Cursuri de modelare financiară
  • Tipuri de modele financiare Tipuri de modele financiare Cele mai comune tipuri de modele financiare includ: modelul cu 3 declarații, modelul DCF, modelul M&A, modelul LBO, modelul bugetar. Descoperă primele 10 tipuri
  • Cursuri Excel

Postări recente