Metode de evaluare - Trei abordări principale pentru a pune în valoare o afacere

Atunci când se evaluează o companie ca activitate continuă, există trei metode principale de evaluare utilizate de practicienii din industrie: (1) analiza DCF, (2) analiza companiei comparabile și (3) tranzacțiile precedente. Acestea sunt cele mai comune metode de evaluare utilizate în domeniul investițiilor bancare Investiții bancare Investițiile bancare reprezintă divizarea unei bănci sau instituții financiare care deservește guverne, corporații și instituții prin furnizarea de servicii de subscriere (strângere de capital) și fuziuni și achiziții (M&A). Băncile de investiții acționează ca intermediari, cercetări de capitaluri proprii, capitaluri proprii, dezvoltare corporativă, fuziuni și achiziții (procese de achiziții și achiziții de fuziuni și achiziții) Acest ghid vă prezintă toți pașii procesului de fuziuni și achiziții. Aflați cum sunt finalizate fuziunile, achizițiile și tranzacțiile. În acest ghid , noi'Voi descrie procesul de achiziție de la început până la sfârșit, diferitele tipuri de cumpărători (achiziții strategice vs. achiziții financiare), importanța sinergiilor și a costurilor de tranzacție), achiziții cu levier (LBO Leveraged Buyout (LBO) Un buyout cu levier (LBO) este un tranzacție în care o companie este dobândită folosind datoria ca sursă principală de plată. O tranzacție LBO apare de obicei atunci când o firmă de capital privat (PE) împrumută cât poate de la o varietate de creditori (până la 70-80% din prețul de achiziție ) pentru a obține o rentabilitate internă a ritmului IRR> 20%) și majoritatea domeniilor de finanțare.buyout cu levier (LBO Leveraged Buyout (LBO)) O tranzacție cu levier (LBO) este o tranzacție în care o companie este achiziționată folosind datoria ca sursă principală de plată. O tranzacție LBO apare de obicei atunci când o firmă de capital privat (PE) împrumută la fel de mult ca și ei poate de la o varietate de creditori (până la 70-80% din prețul de achiziție) pentru a obține o rată internă de rentabilitate IRR> 20%) și majoritatea domeniilor de finanțare.buyout cu levier (LBO Leveraged Buyout (LBO)) O tranzacție cu levier (LBO) este o tranzacție în care o afacere este achiziționată folosind datoria ca sursă principală de considerație. O tranzacție LBO apare de obicei atunci când o firmă de capital privat (PE) împrumută atât poate de la o varietate de creditori (până la 70-80% din prețul de achiziție) pentru a obține o rată internă de rentabilitate IRR> 20%) și majoritatea domeniilor de finanțare.

Prezentare generală a metodelor de evaluare

Imagine: Curs de evaluare a afacerilor finanțelor.

După cum se arată în diagrama de mai sus, atunci când se evaluează o afacere sau un activ, există trei mari categorii care conțin fiecare metodele lor. Abordarea costurilor analizează cât costă să construiască ceva și această metodă nu este frecvent utilizată de profesioniștii din domeniul finanțelor pentru a aprecia o companie ca o afacere continuă. Urmează abordarea pieței, aceasta este o formă de evaluare relativă și frecvent utilizată în industrie. Include tranzacții comparabile precedente de analiză. În cele din urmă, abordarea fluxului de numerar actualizat (DCF) este o formă de evaluare intrinsecă și este cea mai detaliată și aprofundată abordare a modelării evaluării.

Metoda 1: Analiza comparabilă („Comps”)

Analiza companiei comparabile Analiza companiei comparabile Cum se efectuează analiza companiei comparabile. Acest ghid vă arată pas cu pas cum să construiți o analiză comparabilă a companiei („Comps”), include un șablon gratuit și multe exemple. Comps este o metodologie relativă de evaluare care analizează rapoartele companiilor publice similare și le folosește pentru a obține valoarea unei alte afaceri (numite și „multipli de tranzacționare” sau „analiză peer group” sau „comps de capitaluri proprii” sau „multipli de piață publică”) o metodă relativă de evaluare în care comparați valoarea curentă a unei afaceri cu alte companii similare, analizând multiplii de tranzacționare, cum ar fi P / E, EV / EBITDA Multiplu EBITDA Multiplicul EBITDA este un raport financiar care compară valoarea întreprinderii unei companii cu EBITDA anuală .Acest multiplu este utilizat pentru a determina valoarea unei companii și a o compara cu valoarea altor companii similare. Multiplele EBITDA ale unei companii oferă un raport normalizat pentru diferențele în structura capitalului sau alte rapoarte. Multipli de EBITDA EBITDA EBITDA sau Câștig înainte de dobândă, impozite, amortizare, amortizare reprezintă profiturile unei companii înainte ca oricare dintre aceste deduceri nete să fie făcute. EBITDA se concentrează pe deciziile operaționale ale unei afaceri, deoarece analizează profitabilitatea companiei din operațiunile de bază înainte de impactul structurii capitalului. Formula, exemple sunt cea mai comună metodă de evaluare.Amortizarea reprezintă profiturile unei companii înainte de efectuarea oricăreia dintre aceste deduceri nete. EBITDA se concentrează pe deciziile operaționale ale unei afaceri, deoarece analizează profitabilitatea companiei din operațiunile de bază înainte de impactul structurii capitalului. Formula, exemple sunt cea mai comună metodă de evaluare.Amortizarea reprezintă profiturile unei companii înainte de efectuarea oricăreia dintre aceste deduceri nete. EBITDA se concentrează pe deciziile operaționale ale unei afaceri, deoarece analizează profitabilitatea companiei din operațiunile de bază înainte de impactul structurii capitalului. Formula, exemple sunt cea mai comună metodă de evaluare.

Metoda de evaluare „comps” oferă o valoare observabilă pentru afacere, pe baza valorii companiilor în prezent. Comps sunt cea mai utilizată abordare, deoarece sunt ușor de calculat și mereu actuale. Logica rezultă că, dacă compania X tranzacționează la un raport P / E de 10 ori, iar compania Y are câștiguri de 2,50 USD pe acțiune, acțiunile companiei Y trebuie să fie în valoare de 25,00 USD pe acțiune (presupunând că sunt perfect comparabile).

analiza companiei comparabileAnaliza companiei comparabile Cum se efectuează analiza companiei comparabile. Acest ghid vă arată pas cu pas cum să construiți o analiză comparabilă a companiei („Comps”), include un șablon gratuit și multe exemple. Comps este o metodologie relativă de evaluare care analizează rapoartele companiilor publice similare și le folosește pentru a obține valoarea unei alte companii Exemplu Comps Table

Metoda 2: Tranzacții precedente

Analiza precedentă a tranzacțiilor Analiza precedentă a tranzacțiilor Analiza precedentă a tranzacțiilor este o metodă de evaluare a companiei în care tranzacțiile de M&A din trecut sunt utilizate pentru a evalua o afacere comparabilă astăzi. Denumită în mod obișnuit „precedentele”, această metodă de evaluare este utilizată pentru a evalua o întreprindere întreagă ca parte a unei fuziuni / achiziții pregătită în mod obișnuit de analiști. vândute sau achiziționate în aceeași industrie. Aceste valori ale tranzacției includ prima de preluare inclusă în prețul pentru care au fost achiziționate.

Aceste valori reprezintă valoarea în bloc a unei companii. Acestea sunt utile pentru tranzacțiile de M&A, dar pot deveni ușor vechi și nu mai reflectă piața actuală odată cu trecerea timpului. Acestea sunt mai puțin utilizate decât Comps sau multiplii de tranzacționare pe piață.

Exemplu precedent de analiză a tranzacțieiAnaliza precedentă a tranzacțiilor Analiza precedentă a tranzacțiilor este o metodă de evaluare a companiei în care tranzacțiile de M&A din trecut sunt utilizate pentru a evalua o afacere comparabilă astăzi. Denumită în mod obișnuit „precedentele”, această metodă de evaluare este utilizată pentru a evalua o întreagă afacere ca parte a unei fuziuni / achiziții pregătită în mod obișnuit de analiști Exemplu Analiza tranzacțiilor

Metoda 3: Analiza DCF

Flux de numerar actualizat (DCF) Model DCF Ghid gratuit de formare Un model DCF este un tip specific de model financiar utilizat pentru a aprecia o afacere. Modelul este pur și simplu o prognoză a analizei fluxurilor de numerar libere a unei companii, este o valoare intrinsecă Valoare intrinsecă Valoarea intrinsecă a unei afaceri (sau a oricărei garanții de investiții) este valoarea actualizată a tuturor fluxurilor de numerar viitoare așteptate, actualizate la rata de actualizare corespunzătoare. Spre deosebire de formele relative de evaluare care privesc companiile comparabile, evaluarea intrinsecă privește singură valoarea inerentă a unei afaceri. abordare în care un analist prognozează fluxul de numerar liber neîngrădit al afacerii Fluxul de numerar Fluxul de numerar (CF) este creșterea sau scăderea cantității de bani pe care o afacere, instituție sau persoană o are. În finanțe,termenul este folosit pentru a descrie cantitatea de numerar (valută) care este generată sau consumată într-o anumită perioadă de timp. Există mai multe tipuri de CF în viitor și le reduc până astăzi la costul mediu ponderat al capitalului (WACC WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și, de asemenea, oferă un calculator WACC descărcabil).Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil).Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil).

O analiză DCF este realizată prin construirea unui model financiar în Excel și necesită o cantitate extinsă de detalii și analize. Este cea mai detaliată dintre cele trei abordări, necesită cele mai multe presupuneri și produce adesea cea mai mare valoare. Cu toate acestea, efortul necesar pentru pregătirea unui model DCF va duce, de asemenea, la o evaluare cât mai exactă. Un model DCF permite analistului să prognozeze valoarea pe baza diferitelor scenarii și chiar să efectueze o analiză de sensibilitate.

Pentru întreprinderile mai mari, valoarea DCF este de obicei o analiză a sumelor părților, în care diferite unități de afaceri sunt modelate individual și adăugate. Pentru a afla mai multe, consultați infografia modelului DCF a finanțelor Analiza DCF Infografică Cum funcționează cu adevărat fluxul de numerar actualizat (DCF). Această infografică de analiză DCF parcurge diferiții pași implicați în construirea unui model DCF în Excel. .

Abordarea evaluării modelului DCFModel de evaluare DCF

Imagine: Curs de evaluare a afacerilor finanțelor.

Graficul terenului de fotbal (rezumat)

Bancherii de investiții vor aduna adesea o diagramă de teren de fotbal Șablon de diagramă de teren de fotbal O diagramă de teren de fotbal este utilizată pentru a afișa o gamă de valori pentru o afacere. Descărcați șablonul nostru gratuit pentru graficul terenului de fotbal Excel și aflați cum să faceți unul. pentru a rezuma gama de valori pentru o afacere pe baza diferitelor metode de evaluare utilizate. Mai jos este un exemplu de grafic pe terenul de fotbal, care este de obicei inclus într-o carte de investiții bancare de investiții Cartea de pitch bancare de investiții Cum se face o carte de pitch bancar de investiții. Acest ghid vă va învăța ce este inclus, cum să creați o carte IB pitch și vă oferă exemple de diapozitive.

După cum puteți vedea, graficul rezumă gama de tranzacționare a companiei de 52 de săptămâni (este prețul acțiunilor, presupunând că este publică), gama de prețuri pe care analistii o au pentru acțiuni, gama de valori din modelarea comparativă a valorii, gama din analiza tranzacțiilor precedente , și în cele din urmă metoda de evaluare DCF. Linia punctată portocalie din mijloc reprezintă evaluarea medie din toate metodele.

diagramă rezumativă a evaluăriiȘablon pentru graficul terenului de fotbal O diagramă pentru terenul de fotbal este utilizată pentru a afișa o serie de valori pentru o afacere. Descărcați șablonul nostru gratuit pentru graficul terenului de fotbal Excel și aflați cum să faceți unul.

Imagine: Diagramă de teren de fotbal gratuit Șablon de diagramă de teren de fotbal Acest șablon de diagramă de teren de fotbal poate fi utilizat pentru a rezuma o serie de valori pentru o afacere, pe baza diferitelor metode de evaluare. Scopul graficului terenului de fotbal este de a arăta cât de mult ar putea cineva să fie dispus să plătească pentru o afacere, indiferent dacă achiziționează toate acestea, o parte din aceasta sau chiar o singură acțiune (în funcție de

Mai multe metode de evaluare (video)

Abordarea costurilor , care nu este la fel de frecvent utilizată în finanțarea corporativă, analizează ceea ce costă sau ar costa de fapt reconstruirea afacerii. Această abordare ignoră orice creare de valoare sau generare de fluxuri de numerar și privește lucrurile doar prin prisma „costului = valoare”.

O altă metodă de evaluare pentru o companie care se află în continuă activitate se numește analiza abilității de a plăti. Această abordare analizează prețul maxim pe care un achizitor îl poate plăti pentru o afacere, în timp ce atinge încă o țintă. De exemplu, dacă un capital privat Private Equity Career Profile Analiștii și asociații de private equity îndeplinesc o activitate similară cu cea din domeniul investițiilor bancare. Locul de muncă include modelare financiară, evaluare, ore lungi și salarii mari. Capitalul privat (PE) este o evoluție obișnuită în carieră pentru bancherii de investiții (IB). Analiștii din IB visează adesea să „absolvească” partea de cumpărare, firma trebuie să atingă o rată de obstacol Definiție a ratei de obstacol rata țintă pe care se așteaptă să o primească investitorii pentru o investiție. Rata este determinată prin evaluarea costului capitalului, a riscurilor implicate, a oportunităților actuale în expansiunea afacerii,rate de rentabilitate pentru investiții similare și alți factori de 30%, care este prețul maxim pe care îl poate plăti pentru afacere?

Dacă compania nu va continua să funcționeze, atunci va fi estimată o valoare de lichidare pe baza separării și vânzării activelor companiei. Această valoare este de obicei foarte redusă deoarece presupune că activele vor fi vândute cât mai repede posibil oricărui cumpărător.

Resurse suplimentare de evaluare

Pentru a afla mai multe despre cum să prețuiți o afacere sau pentru a vă pregăti pentru o carieră în domeniul finanțelor corporative, avem toate resursele de care aveți nevoie! Iată câteva dintre cele mai populare resurse referitoare la metodele de evaluare:

  • Infografie de evaluare Infografie de evaluare De-a lungul anilor am petrecut mult timp gândindu-ne și lucrând la evaluarea afacerii într-o gamă largă de tranzacții. Această infografică de evaluare - cum să prețuiți o afacere
  • Valoarea terminalului Formula valorii terminalului DCF Formula valorii terminalului DCF este utilizată pentru a calcula valoarea unei afaceri dincolo de perioada prognozată în analiza DCF. Este o parte majoră a unui model financiar
  • Costul mediu ponderat al capitalului WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil
  • Cum să obțineți un loc de muncă în domeniul investițiilor bancare Cum să obțineți un loc de muncă în domeniul investițiilor bancare? Acest ghid va prezenta cum să obțineți un loc de muncă în domeniul investițiilor bancare folosind primele trei tactici: rețea și CV, pregătirea interviului și abilități tehnice
  • Formule Excel pentru finanțare Formule Excel Cheat Sheet Foaia ieftină pentru formule Excel vă va oferi toate cele mai importante formule pentru a efectua analize financiare și modelare în foi de calcul Excel. Dacă doriți să deveniți un maestru al analizei financiare Excel și un expert în construirea de modele financiare, atunci ați ajuns în locul potrivit.

Postări recente