Proces IPO - Un ghid pentru pașii în ofertele publice inițiale (IPO)

Procesul de inițiere a ofertei publice inițiale este locul în care o companie necotată anterior vinde titluri noi sau existente Titluri negociabile Titluri negociabile sunt instrumente financiare nerestricționate pe termen scurt care sunt emise fie pentru titluri de capital, fie pentru titluri de creanță ale unei companii listate public. Compania emitentă creează aceste instrumente în scopul expres de a strânge fonduri pentru a finanța în continuare activitățile comerciale și extinderea. și le oferă publicului pentru prima dată.

Înainte de o IPO, o companie este considerată a fi privată - cu un număr mai mic de acționari, limitată la investitori acreditați (cum ar fi investitorii înger / capitaliștii de risc Private Equity vs Capital de risc, Angel / Seed Investors Compare private equity vs venture capital vs angel și investitori de bază în ceea ce privește riscul, stadiul activității, dimensiunea și tipul de investiții, valori, management. Acest ghid oferă o comparație detaliată între capitalul privat și capitalul de risc față de investitorii înger și semințe. Este ușor să confundați cele trei clase de investitori și persoane cu valoare netă) și / sau investitori timpurii (de exemplu, fondatorul, familia și prietenii).

După un IPO, compania emitentă devine o companie cotată la bursă recunoscută. Astfel, o IPO este, de asemenea, cunoscută în mod obișnuit sub denumirea de „ieșire la bursă”.

Proces IPO - Publicitate

Prezentare generală a procesului IPO

Acest ghid va descrie pașii implicați în proces, care pot dura de la șase luni la peste un an pentru a fi finalizați.

Mai jos sunt pașii pe care o companie trebuie să îi întreprindă pentru a deveni publică printr-un proces de IPO:

  1. Selectați o bancă
  2. Due diligence și depuneri
  3. Prețuri
  4. Stabilizare
  5. Tranziție

Diagrama procesului IPO cu 5 pași

Pasul 1: Selectați o bancă de investiții

Primul pas în procesul IPO este ca societatea emitentă să aleagă o bancă de investiții Banca de investiții Banca de investiții este divizarea unei bănci sau a unei instituții financiare care deservește guverne, corporații și instituții prin asigurarea subscrierii (strângerea de capital) și fuziuni și achiziții ( M&A) servicii de consultanță. Băncile de investiții acționează ca intermediari pentru a consilia compania cu privire la IPO și pentru a furniza servicii de subscriere. Banca de investiții este selectată în conformitate cu următoarele criterii:

  • Reputatie
  • Calitatea cercetării
  • Expertiză în industrie
  • Distribuție, adică dacă banca de investiții poate furniza titlurile emise mai multor investitori instituționali sau mai multor investitori individuali
  • Relația prealabilă cu banca de investiții

Pasul 2: due diligence și depuneri de reglementare

Subscrierea este procesul prin care o bancă de investiții (subscriitorul) acționează ca un broker între societatea emitentă și publicul investitor pentru a ajuta compania emitentă să-și vândă setul inițial de acțiuni. Următoarele aranjamente de subscriere sunt disponibile societății emitente:

  • Angajament ferm : Conform unui astfel de acord, subscriitorul achiziționează întreaga ofertă și revinde acțiunile către publicul care investește. Acordul ferm de subscriere a angajamentului garantează societății emitente că va fi strânsă o anumită sumă de bani.
  • Acordul pentru cele mai bune eforturi : Conform unui astfel de acord, subscriitorul nu garantează suma pe care o va ridica pentru compania emitentă. Vinde valorile mobiliare numai în numele companiei.
  • Acord total sau nul : Cu excepția cazului în care toate acțiunile oferite pot fi vândute, oferta este anulată.
  • Sindicatul subscriitorilor: ofertele publice pot fi gestionate de un singur subscriitor (administrat exclusiv) sau de mai mulți manageri. Atunci când există mai mulți manageri, este selectată o bancă de investiții ca manager principal sau de gestionare a cărților. Conform unui astfel de acord, banca principală de investiții formează un sindicat de subscriitori prin formarea de alianțe strategice cu alte bănci, fiecare dintre acestea vândând apoi o parte din IPO. Un astfel de acord apare atunci când banca principală de investiții dorește să diversifice riscul unei IPO între mai multe bănci.

Un subscriitor trebuie să redacteze următoarele documente:

Scrisoare de logodnă : o scrisoare de logodnă include de obicei:

  1. Clauză de rambursare: această clauză impune ca societatea emitentă să acopere toate cheltuielile din buzunar suportate de subscriitor, chiar dacă IPO-ul este retras în timpul etapei de due diligence, etapa de înregistrare sau de marketing.
  2. Scont brut / reducere de subscriere: diferența brută se obține scăzând prețul la care subscriitorul cumpără emisiunea din prețul la care vinde emisiunea.

Spread brut = Prețul de vânzare al emisiunii vândute de subscriitor - Prețul de achiziție al emisiunii cumpărate de subscriitor

De obicei, diferența brută este fixată la 7% din încasări. Spreadul brut este utilizat pentru a plăti o taxă către subscriitor. Dacă există un sindicat de subscriitori, subscriitorului principal îi sunt plătite 20% din marja brută. 60% din diferența rămasă, numită „concesiune de vânzare”, este împărțită între subscriitorii sindicatului proporțional cu numărul de emisiuni vândute de subscriitor. Restul de 20% din diferența brută este utilizată pentru acoperirea cheltuielilor de subscriere (de exemplu, cheltuieli de expunere rutieră, avocat de subscriere etc.).

Scrisoare de intenție : o scrisoare de intenție conține de obicei următoarele informații:

  1. Angajamentul subscriitorului de a încheia un acord de subscriere cu compania emitentă
  2. Un angajament al companiei emitente de a furniza subscriitorului toate informațiile relevante și, astfel, de a coopera pe deplin la toate eforturile de due diligence.
  3. Un acord al societății emitente pentru a oferi subscriitorului o opțiune globală de 15%.

Scrisoarea de intenție nu menționează prețul final de ofertă.

Acord de subscriere : Scrisoarea de intenție rămâne în vigoare până la stabilirea prețului titlurilor, după care se execută Acordul de subscriere. Ulterior, subscriitorul este obligat contractual să cumpere emisiunea de la companie la un preț specific.

Declarație de înregistrare : Declarația de înregistrare constă din informații cu privire la IPO, situațiile financiare ale companiei, istoricul conducerii, deținerile din interior, orice problemă juridică cu care se confruntă compania și simbolul care trebuie utilizat de compania emitentă odată listat la bursă. SEC cere ca societatea emitentă și subscriitorii săi să depună o declarație de înregistrare după ce s-au convenit detaliile problemei. Declarația de înregistrare are două părți:

  • Prospectul: Acesta este furnizat fiecărui investitor care cumpără titlul emis
  • Depuneri private: este format din informații furnizate SEC pentru inspecție, dar care nu sunt neapărat puse la dispoziția publicului

Declarația de înregistrare asigură faptul că investitorii au informații adecvate și fiabile despre valorile mobiliare. SEC efectuează apoi diligența necesară pentru a se asigura că toate detaliile solicitate au fost dezvăluite corect.

Document Red Herring : În perioada de relaxare, subscriitorul creează un prospect inițial care constă în detaliile companiei emitente, cu excepția datei efective și a prețului de ofertă. Odată ce documentul de hering roșu a fost creat, societatea emitentă și subscriitorii comercializează acțiunile către investitorii publici. Adesea, subscriitorii participă la spectacole (numite spectacole de câini și ponei - cu o durată de 3 până la 4 săptămâni) pentru a comercializa acțiunile către investitorii instituționali și pentru a evalua cererea pentru acțiuni.

Pasul 3: stabilirea prețurilor

După aprobarea IPO de către SEC, se decide data efectivă. Cu o zi înainte de data intrării în vigoare, societatea emitentă și subscriitorul decid prețul ofertei (adică prețul la care vor fi vândute acțiunile de către societatea emitentă) și numărul exact de acțiuni care urmează să fie vândute. Decizia prețului ofertei este importantă, deoarece este prețul la care compania emitentă strânge capital pentru sine. Următorii factori afectează prețul de ofertă:

  • Succesul / eșecul spectacolelor (așa cum este înregistrat în carnetele de comenzi)
  • Obiectivul companiei
  • Starea economiei de piață Economia de piață Economia de piață este definită ca un sistem în care producția de bunuri și servicii este stabilită în funcție de dorințele și abilitățile schimbătoare ale pieței

IPO-urile sunt adesea subevaluate pentru a se asigura că emisiunea este complet subscrisă / suprasubscrisă de către investitorii publici, chiar dacă rezultă ca societatea emitentă să nu primească întreaga valoare a acțiunilor sale.

Dacă un IPO este subevaluat, investitorii IPO se așteaptă la o creștere a prețului acțiunilor în ziua ofertei. Crește cererea pentru emisiune. Mai mult, subprețarea compensează investitorii pentru riscul pe care îl asumă investind în IPO. O ofertă care este suprasubscrisă de două până la trei ori este considerată o „ofertă de ofertă bună”.

Pasul 4: Stabilizare

După ce problema a fost introdusă pe piață, subscriitorul trebuie să ofere recomandări analiștilor, stabilizarea după piață și să creeze o piață pentru acțiunile emise.

Asiguratorul efectuează stabilizarea după piață în cazul dezechilibrelor comenzii prin achiziționarea de acțiuni la prețul de ofertă sau sub acesta.

Activitățile de stabilizare pot fi desfășurate doar pentru o perioadă scurtă de timp - cu toate acestea, în această perioadă de timp, subscriitorul are libertatea de a tranzacționa și de a influența prețul emisiunii, deoarece interdicțiile împotriva manipulării prețurilor sunt suspendate.

Pasul 5: Trecerea la concurența pe piață

Etapa finală a procesului IPO, tranziția către concurența pe piață, începe la 25 de zile de la oferta publică inițială, odată cu încheierea „perioadei liniștite” mandatată de SEC.

În această perioadă, investitorii trec de la a se baza pe prezentările și prospectele obligatorii la a se baza pe forțele pieței pentru informații cu privire la acțiunile lor. După expirarea perioadei de 25 de zile, subscriitorii pot furniza estimări cu privire la câștiguri și evaluare Metode de evaluare Atunci când evaluează o companie ca activitate continuă, există trei metode principale de evaluare utilizate: analiza DCF, companii comparabile și tranzacții precedente. Aceste metode de evaluare sunt utilizate în investiții bancare, cercetare de capitaluri proprii, capital privat, dezvoltare corporativă, fuziuni și achiziții, cumpărări cu levier și finanțarea companiei emitente. Astfel, subscriitorul își asumă rolurile de consilier și evaluator odată ce problema a fost făcută.

Valori pentru evaluarea unui proces IPO de succes

Următoarele valori sunt utilizate pentru evaluarea performanței unui IPO:

Capitalizare de piață : IPO este considerat a avea succes dacă capitalizarea de piață a companiei este egală sau mai mare decât capitalizarea de piață a concurenților din industrie în termen de 30 de zile de la oferta publică inițială. În caz contrar, performanța IPO este în discuție.

Capitalizare de piață = Prețul acțiunii x Numărul total de acțiuni restante ale companiei

Prețuri de piață : IPO este considerat a fi reușit dacă diferența dintre prețul de ofertă și capitalizarea de piață a societății emitente la 30 de zile după IPO este mai mică de 20%. În caz contrar, performanța IPO este în discuție.

Mai multe resurse

Procesul IPO este esențial pentru o piață financiară sănătoasă. Finance este furnizorul global oficial al analizei de modelare și evaluare financiară (FMVA) ™ Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum Amazon, JP Morgan și desemnarea Ferrari, un program de certificare pentru analisti financiari. Aflați mai multe făcând clic pe următoarele resurse financiare:

  • Titluri tranzacționabile Titluri tranzacționabile Titlurile tranzacționabile sunt instrumente financiare nerestricționate pe termen scurt care sunt emise fie pentru titluri de capital, fie pentru titluri de creanță ale unei companii cotate la bursă. Compania emitentă creează aceste instrumente în scopul expres de a strânge fonduri pentru a finanța în continuare activitățile comerciale și extinderea.
  • Titluri de valoare publice Titluri de valoare publice Titlurile de valoare publice, sau titluri de valoare tranzacționabile, sunt investiții care sunt tranzacționate în mod deschis sau ușor pe o piață. Valorile mobiliare sunt fie de capitaluri proprii, fie de datorii.
  • Ce este un stoc? Stoc Ce este un stoc? O persoană fizică care deține acțiuni într-o companie se numește acționar și este eligibilă pentru a revendica o parte din activele și câștigurile reziduale ale companiei (în cazul în care compania va fi dizolvată vreodată). Termenii „acțiuni”, „acțiuni” și „capitaluri proprii” sunt folosiți în mod interschimbabil.
  • Ce fac bancherii de investiții? Ce fac bancherii de investiții? Ce fac bancherii de investiții? Bancherii de investiții pot lucra 100 de ore pe săptămână efectuând cercetări, modelare financiară și prezentări de clădiri. Deși prezintă unele dintre cele mai râvnite și recompense financiare poziții din industria bancară, serviciile bancare de investiții sunt, de asemenea, una dintre cele mai dificile și mai dificile cariere, Ghidul IB

Postări recente