Rata internă de rentabilitate (IRR) - Un ghid pentru analiștii financiari

Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care face ca valoarea actuală netă (VAN) Valoarea actuală netă (VAN) Valoarea actuală netă (VAN) este valoarea tuturor fluxurilor de numerar viitoare (pozitive și negative) pe întreaga durată de viață a unei investiții actualizate până în prezent. Analiza VAN este o formă de evaluare intrinsecă și este utilizată pe scară largă în cadrul financiar și contabil pentru determinarea valorii unei afaceri, a securității investiției, a unui proiect zero. Cu alte cuvinte, rata anuală de rentabilitate compusă așteptată va fi câștigată pe un proiect sau investiție. În exemplul de mai jos, o investiție inițială de 50 USD are un TIR de 22%. Acest lucru este egal cu câștigarea unei rate de creștere compuse anuale de 22%.

Diagrama ratei de rentabilitate internă (TIR)

Atunci când se calculează IRR, sunt date fluxurile de numerar așteptate pentru un proiect sau investiție, iar VAN este egal cu zero. Altfel spus, investiția inițială de numerar pentru perioada de început va fi egală cu valoarea actualizată a fluxurilor de numerar viitoare Flux de numerar Flux de numerar (CF) este creșterea sau scăderea cantității de bani pe care o afacere, instituție sau persoană fizică o are. În finanțe, termenul este utilizat pentru a descrie cantitatea de numerar (valută) care este generată sau consumată într-o anumită perioadă de timp. Există multe tipuri de CF ale acestei investiții. (Costul plătit = valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare și, prin urmare, valoarea actuală netă = 0).

Odată ce se determină rata internă de rentabilitate, este de obicei comparată cu rata de obstacol a unei companii Definiția ratei de obstacol O rată de obstacol, cunoscută și sub numele de rata minimă de rentabilitate acceptabilă (MARR), este rata minimă de rentabilitate necesară sau rata țintă care investitorii așteaptă să primească o investiție. Rata este determinată prin evaluarea costului capitalului, a riscurilor implicate, a oportunităților actuale în extinderea afacerii, a ratelor de rentabilitate pentru investiții similare și a altor factori sau a costului capitalului. Dacă TIR este mai mare sau egal cu costul capitalului, compania ar accepta proiectul ca o investiție bună. (Aceasta este, desigur, presupunând că aceasta este singura bază pentru decizie. În realitate, există mulți alți factori cantitativi și calitativi care sunt luați în considerare într-o decizie de investiții.) Dacă TIR este mai mic decât rata de obstacol, atunci ar fi respins.

Ce este formula IRR?

Formula IRR este după cum urmează:

Formula ratei de rentabilitate internă (TIR)

Calculul ratei de rentabilitate internă se poate face în trei moduri:

  1. Utilizarea funcției IRR sau XIRR Funcția XIRR Funcția XIRR este clasificată în funcțiile Excel Financial. Funcția va calcula rata internă de rentabilitate (IRR) pentru o serie de fluxuri de numerar care poate să nu fie periodice. Dacă fluxurile de numerar sunt periodice, ar trebui să folosim funcția IRR. În modelarea financiară, funcția XIRR este utilă în Funcția XIRR este funcția în Excel sau în alte programe de calcul tabelar (a se vedea exemplul de mai jos)
  2. Folosind un calculator financiar
  3. Utilizarea unui proces iterativ în care analistul încearcă diferite rate de actualizare până când VAN este egal cu zero (Goal Seek Goal Seek The Goal Seek Excel function (What-if-Analysis) este o metodă de rezolvare pentru o ieșire dorită prin schimbarea unei ipoteze care o conduce Funcția folosește o abordare de încercare și eroare pentru a rezolva înapoi problema prin conectarea presupunerilor până când ajunge la răspuns. Este utilizată pentru efectuarea analizei de sensibilitate în Excel în Excel poate fi utilizată pentru a face acest lucru)

Exemplu

Iată un exemplu de calcul al ratei de rentabilitate internă.

O companie decide dacă achiziționează echipamente noi care costă 500.000 de dolari. Conducerea estimează durata de viață a noului activ la patru ani și se așteaptă ca acesta să genereze 160.000 dolari suplimentari de profit anual Profitul Profitul este valoarea rămasă după ce cheltuielile unei companii au fost plătite. Poate fi găsit pe o declarație de venit. Dacă valoarea care rămâne după ce cheltuielile au fost deduse din venituri este pozitivă, se spune că compania are un profit, iar dacă valoarea este negativă, atunci se spune că are o pierdere. În al cincilea an, compania intenționează să vândă echipamentul pentru valoarea de salvare de 50.000 de dolari.

Între timp, o altă opțiune de investiții similară poate genera un randament de 10%. Aceasta este mai mare decât rata actuală de obstacole a companiei de 8%. Scopul este de a vă asigura că compania folosește cel mai bine banii săi.

Pentru a lua o decizie, TIR pentru investițiile în noile echipamente PP&E (Imobilizări corporale) PP&E (Imobilizări corporale) este unul dintre activele imobilizate de bază găsite în bilanț. PP&E este afectat de capitalizare, amortizare și achiziții / cedări de active fixe. Aceste active joacă un rol cheie în planificarea financiară și analiza operațiunilor unei companii, iar cheltuielile viitoare sunt calculate mai jos.

Excel a fost folosit pentru a calcula IRR de 13%, folosind funcția, = IRR () . Din punct de vedere financiar, compania ar trebui să efectueze achiziția, deoarece TIR este mai mare decât rata de obstacol și TIR pentru investiția alternativă.

Tabelul intern al ritmului de rentabilitate IRR

Pentru ce se utilizează rata internă de rentabilitate?

Companiile își asumă diverse proiecte pentru a-și crește veniturile sau a reduce costurile. O nouă idee de afacere nouă poate necesita, de exemplu, investiții în dezvoltarea unui nou produs.

În bugetarea capitalului, liderilor de rang înalt le place să cunoască rentabilitatea proiectată în mod rezonabil a acestor investiții. Rata internă a rentabilității este o metodă care le permite să compare și să clasifice proiectele pe baza randamentului proiectat. Investiția cu cea mai mare rată internă de rentabilitate este de obicei preferată.

Rata internă a rentabilității este utilizată pe scară largă în analiza investițiilor pentru capitalul privat și capitalul de risc, care implică mai multe investiții în numerar pe durata de viață a unei afaceri și un flux de numerar la sfârșit printr-o IPO sau vânzarea afacerii Contract de vânzare și cumpărare. Acordul de cumpărare (SPA) reprezintă rezultatul negocierilor cheie comerciale și de stabilire a prețurilor. În esență, acesta stabilește elementele convenite ale tranzacției, include o serie de protecții importante pentru toate părțile implicate și oferă cadrul legal pentru finalizarea vânzării unei proprietăți. .

O analiză aprofundată a investițiilor necesită ca un analist să examineze atât valoarea actuală netă (VAN) Valoarea actuală netă (VAN) Valoarea actuală netă (VAN) este valoarea tuturor fluxurilor de numerar viitoare (pozitive și negative) pe întreaga durată de viață a unei investiții actualizate la prezentul. Analiza VAN este o formă de evaluare intrinsecă și este utilizată pe scară largă în cadrul financiar și contabil pentru determinarea valorii unei afaceri, a garanției investiționale și a ratei interne de rentabilitate, împreună cu alți indicatori, cum ar fi perioada de recuperare, Perioada de recuperare Perioada de recuperare arată cât durează o afacere pentru a recupera o investiție. pentru a selecta investiția potrivită. Deoarece este posibil ca o investiție foarte mică să aibă o rată de rentabilitate foarte mare, investitorii și managerii aleg uneori un randament procentual mai mic, dar mai mareoportunitate de valoare absolută în dolari . De asemenea, este important să aveți o bună înțelegere a propriei toleranțe la risc sau a nevoilor de investiții ale unei companii, aversiune față de risc, definiție aversă față de risc. Această caracteristică este de obicei atașată investitorilor sau participanților la piață care preferă investițiile cu randamente mai mici și riscuri relativ cunoscute decât investițiile cu randamente potențial mai mari, dar și cu incertitudine mai mare și risc mai mare. și alte opțiuni disponibile.

Explicație video a ratei de rentabilitate internă (IRR)

Mai jos este o scurtă explicație video cu un exemplu despre cum să utilizați funcția XIRR în Excel pentru a calcula rata internă de rentabilitate a unei investiții. Demonstrația arată cum IRR este egal cu rata anuală de creștere compusă (CAGR). CAGR CAGR reprezintă rata de creștere anuală compusă. Este o măsură a ratei de creștere anuală a investiției în timp, având în vedere efectul compunerii.

Ce înseamnă cu adevărat IRR (un alt exemplu)

Să vedem un exemplu de model financiar în Excel pentru a vedea ce înseamnă cu adevărat rata internă a randamentului.

Dacă un investitor a plătit 463.846 USD (care este fluxul de numerar negativ prezentat în celula C178) pentru o serie de fluxuri de numerar pozitive, așa cum se arată în celulele D178 până la J178, TIR pe care l-ar primi este de 10%. Aceasta înseamnă că valoarea actuală netă a tuturor acestor fluxuri de numerar (inclusiv fluxul negativ) este zero și că se câștigă doar rata de rentabilitate de 10%.

Dacă investitorii ar plăti mai puțin de 463.846 USD pentru toate aceleași fluxuri de numerar suplimentare, atunci IRR-ul lor ar fi mai mare de 10%. Dimpotrivă, dacă ar plăti mai mult de 463.846 USD, atunci IRR ar fi mai mic de 10% .

Calculul IRR prezentat într-un model Excel

Captura de ecran de mai sus este de la cursul de modelare M&A Finance.

Dezavantaje ale TIR

Spre deosebire de valoarea actuală netă, rata internă de rentabilitate nu vă oferă rentabilitatea investiției inițiale în termeni de dolari reali. De exemplu, cunoașterea unui IRR de 30% singur nu vă spune dacă este vorba de 30% din 10.000 USD sau 30% din 1.000.000 USD.

Utilizarea exclusivă a IRR vă poate determina să luați decizii de investiții slabe, mai ales dacă comparați două proiecte cu durate diferite.

Să presupunem că rata de obstacole a unei companii este de 12%, iar proiectul A de un an are un TIR de 25%, în timp ce proiectul de cinci ani B are un TIR de 15%. Dacă decizia se bazează exclusiv pe IRR, acest lucru ar duce la alegerea neînțeleaptă a proiectului A peste B.

Un alt punct foarte important despre rata internă de rentabilitate este că presupune că toate fluxurile de numerar pozitive ale unui proiect vor fi reinvestite la aceeași rată ca și proiectul , în loc de costul de capital al companiei. WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil. Prin urmare, rata internă de rentabilitate poate să nu reflecte cu exactitate profitabilitatea și costul unui proiect.

Un analist financiar inteligent va folosi alternativ rata internă de rentabilitate modificată (MIRR) pentru a ajunge la o măsură mai precisă.

Lecturi conexe:

Vă mulțumim că ați citit explicația Finanței cu privire la valoarea internă a rentabilității. Finance este furnizorul global oficial al desemnării Analistului de modelare financiară Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum Amazon, JP Morgan și Ferrari. Pentru a afla mai multe și pentru a vă ajuta să vă avansați cariera, consultați următoarele resurse financiare gratuite:

  • XIRR vs IRR XIRR vs IRR De ce să folosiți XIRR vs IRR. XIRR atribuie date specifice fiecărui flux de numerar individual, făcându-l mai precis decât IRR atunci când construiește un model financiar în Excel.
  • EVA: valoare adăugată economică valoare adăugată economică (EVA) valoare adăugată economică (EVA) arată că crearea de valoare reală are loc atunci când proiectele obțin rate de rentabilitate peste costul lor de capital și acest lucru crește valoarea pentru acționari. Tehnica Venitului Rezidual care servește ca indicator al profitabilității pe premisa că profitabilitatea reală apare atunci când bogăția este
  • Costul mediu ponderat al capitalului (WACC) WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil
  • Rata obstacol Definiția ratei obstacol O rată obstacol, cunoscută și sub denumirea de rata minimă acceptabilă de rentabilitate (MARR), este rata minimă de rentabilitate necesară sau rata țintă pe care investitorii se așteaptă să o primească pentru o investiție. Rata este determinată prin evaluarea costului capitalului, a riscurilor implicate, a oportunităților actuale în expansiunea afacerii, a ratelor de rentabilitate pentru investiții similare și a altor factori

Postări recente