Prețul obligațiunilor - Formula, cum se calculează prețul unei obligațiuni

Prețurile obligațiunilor sunt o chestiune empirică în domeniul instrumentelor financiare. Valorile mobiliare sunt fie de capitaluri proprii, fie de datorii. . Prețul unei obligațiuni depinde de mai multe caracteristici inerente fiecărei obligațiuni emise. Aceste caracteristici sunt:

  • Cupon sau lipsa acestuia
  • Valoare principală / nominală
  • Randament la maturitate
  • Perioade până la scadență

Alternativ, dacă prețul obligațiunii și toate caracteristicile, cu excepția uneia, sunt cunoscute, ultima caracteristică lipsă poate fi rezolvată.

Prețul obligațiunilor cum se prețează o temă de obligațiuni

Prețul obligațiunilor: cupoane

O obligațiune poate veni sau nu cu cupoane atașate. Un cupon este declarat ca un procent nominal din valoarea nominală (suma principală) a obligațiunii. Fiecare cupon poate fi valorificat pe perioadă pentru acel procent. De exemplu, un cupon de 10% pentru o obligațiune de 1000 USD este rambursabil în fiecare perioadă.

O obligațiune poate veni, de asemenea, fără cupon. În acest caz, obligațiunea este cunoscută sub numele de obligațiune cu cupon zero. Obligațiuni cu cupon zero Reducerea la emisiune originală O reducere la emisiune originală (OID) este un tip de instrument de datorie. Adesea o obligațiune, OID-urile sunt vândute la o valoare mai mică decât valoarea nominală atunci când sunt emise, de unde și D în OID. La scadență, valoarea nominală este plătită investitorului. Diferența primită este un câștig pentru investitor și este efectiv dobânda plătită de împrumutat sau emitent. sunt de obicei la un preț mai mic decât obligațiunile cu cupoane.

Prețul obligațiunilor: valoarea principală / nominală

Fiecare obligațiune trebuie să aibă o valoare nominală Valoarea nominală Par Value este valoarea nominală sau nominală a unei obligațiuni, a unei acțiuni sau a unui cupon, așa cum este indicat pe o obligațiune sau un certificat de acțiune. Este o valoare statică determinată în momentul emiterii și, spre deosebire de valoarea de piață, nu fluctuează în mod regulat. care se rambursează la scadență. Fără valoarea principală, o obligațiune nu ar avea nici un folos. Valoarea principală trebuie rambursată creditorului (cumpărătorului de obligațiuni) de către împrumutat (emitentul de obligațiuni). O obligațiune cu cupon zero nu plătește cupoane, dar va garanta principalul la scadență. Cumpărătorii de obligațiuni cu cupon zero câștigă dobândă prin faptul că obligațiunea este vândută cu o reducere la valoarea sa nominală.

O obligațiune cu cupon plătește cupoane în fiecare perioadă și un cupon plus principal la scadență. Prețul unei obligațiuni cuprinde toate aceste plăți actualizate la randamentul până la scadență.

Prețul obligațiunilor: randament până la scadență

Obligațiunile au un preț pentru a produce o anumită rentabilitate investitorilor. O obligațiune care se vinde la o primă (unde prețul este peste valoarea nominală) va avea un randament până la scadență mai mic decât rata cuponului. Alternativ, cauzalitatea relației dintre randamentul până la scadență Costul datoriei Costul datoriilor este rentabilitatea pe care o companie o furnizează debitorilor și creditorilor săi. Costul datoriei este utilizat în calculele WACC pentru analiza evaluării. iar prețul poate fi inversat. O obligațiune ar putea fi vândută la un preț mai mare dacă randamentul preconizat (rata dobânzii de piață) este mai mică decât rata cuponului. Acest lucru se datorează faptului că deținătorul de obligațiuni va primi plăți cu cupoane mai mari decât rata dobânzii de pe piață și, prin urmare, va plăti o primă pentru diferență.

Prețul obligațiunilor: perioade până la scadență

Obligațiunile vor avea mai multe perioade până la scadență. Acestea sunt de obicei perioade anuale, dar pot fi și semestriale sau trimestriale. Numărul de perioade va fi egal cu numărul de plăți cupon.

Valoarea în timp a banilor

Obligațiunile sunt evaluate în funcție de valoarea în timp a banilor. Fiecare plată este actualizată la momentul curent pe baza randamentului până la scadență (rata dobânzii de piață). Prețul unei obligațiuni se găsește de obicei prin:

P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2] ... [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]

Unde:

  • P (T0) = Preț la momentul 0
  • PMT (Tn) = Plata cuponului la ora N
  • FV = Valoarea viitoare, valoarea nominală, valoarea principală
  • R = Randamentul până la scadență, ratele dobânzii de piață
  • N = Numărul de perioade

Prețul obligațiunilor: caracteristici principale

Ceteris paribus, toate celelalte au fost egale:

  • O obligațiune cu o rată a cuponului mai mare va avea un preț mai mare
  • O obligațiune cu o valoare nominală mai mare va avea un preț mai mare
  • O obligațiune cu un număr mai mare de perioade până la scadență va avea un preț mai mare
  • O obligațiune cu un randament mai mare până la scadență sau rate de piață va avea un preț mai mic

O modalitate mai ușoară de a ne aminti acest lucru este că obligațiunile vor avea un preț mai mare pentru toate caracteristicile, cu excepția randamentului până la scadență. Un randament mai mare până la scadență are ca rezultat prețuri mai mici ale obligațiunilor.

Prețul obligațiunilor: alte caracteristici „slabe”

Caracteristicile empirice prezentate mai sus afectează emisiile de obligațiuni, în special pe piața primară. Cu toate acestea, există și alte caracteristici ale obligațiunilor care pot afecta prețurile obligațiunilor, în special pe piețele secundare. Acestea sunt:

  • Bonitatea societății emitente
  • Lichiditatea comerțului cu obligațiuni
  • Timpul până la următoarea plată

Bonitatea fermă a creditului

Obligațiunile sunt evaluate pe baza solvabilității firmei emitente. Aceste ratinguri variază de la AAA la D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) este un lider de piață în furnizarea de analize ale pieței financiare, în special în furnizarea de referință și investiții. Obligațiunile cotate mai mult decât A sunt cunoscute în mod obișnuit ca obligațiuni de calitate investițională, în timp ce ceva mai scăzut este cunoscut în mod colocvial ca obligațiuni nedorite.

Obligațiunile nedorite vor necesita un randament mai mare până la scadență pentru a compensa riscul lor de credit mai mare. Din această cauză, obligațiunile nedorite se tranzacționează la un preț mai mic decât obligațiunile de tip investițional.

Lichiditatea obligațiunilor

Obligațiunile care sunt tranzacționate pe scară mai largă vor fi mai valoroase decât obligațiunile care sunt tranzacționate rar. Intuitiv, un investitor va fi precaut să cumpere o obligațiune care ar fi mai greu de vândut după aceea. Acest lucru duce la scăderea prețurilor obligațiunilor nelichide.

Timpul de plată

În cele din urmă, timpul până la următoarea plată a cuponului afectează prețul „efectiv” al unei obligațiuni. Aceasta este o teorie mai complexă a prețurilor obligațiunilor, cunoscută sub numele de prețuri „murdare”. Prețurile murdare iau în considerare dobânzile care se acumulează între plățile cupoanelor. Pe măsură ce plățile se apropie, deținătorul de obligațiuni trebuie să aștepte mai puțin timp înainte de a primi următoarea sa plată. Acest lucru duce la creșterea constantă a prețurilor înainte de a scădea din nou imediat după plata cuponului.

Aflați mai multe despre obligațiuni

  • Tranzacționarea cu venituri fixe Tranzacția cu venituri fixe Tranzacționarea cu venituri fixe implică investiția în obligațiuni sau alte instrumente de securitate a datoriilor. Titlurile cu venit fix au mai multe atribute și factori unici care
  • Termeni de obligațiuni Termeni de obligațiuni cu venituri fixe Definiții pentru cele mai comune condiții de obligațiuni și venituri fixe. Anuitate, perpetuitate, rata cuponului, covarianța, randamentul curent, valoarea nominală, randamentul până la scadență. etc.
  • Piețe de capital datorii Grupurile Piețe de capital datorii (DCM) Grupurile Piețe de capital datorii (DCM) sunt responsabile pentru furnizarea de sfaturi direct emitenților corporativi cu privire la creșterea datoriei pentru achiziții, refinanțarea datoriilor existente sau restructurarea datoriilor existente. Aceste echipe operează într-un mediu în mișcare rapidă și lucrează îndeaproape cu un partener consultativ
  • Programul datoriilor Programul datoriilor Un program al datoriilor stabilește toate datoriile pe care o întreprindere le are într-un program bazat pe scadența și rata dobânzii sale. În modelarea financiară, fluxurile de cheltuieli cu dobânzile

Postări recente