Convexitate negativă - Prezentare generală, rate ale dobânzii, durată și formulă

Convexitatea negativă apare atunci când durata unei obligațiuni crește împreună cu o creștere a randamentului. Prețul obligațiunilor va scădea pe măsură ce randamentul crește. Când ratele dobânzii Rata dobânzii O rată a dobânzii se referă la suma percepută de un împrumutat unui împrumutat pentru orice formă de datorie acordată, exprimată în general ca procent din principal. scad, prețurile obligațiunilor cresc; cu toate acestea, o obligațiune cu convexitate negativă scade în valoare pe măsură ce ratele dobânzii scad.

Convexitate negativă

Pentru a înțelege pe deplin convexitatea negativă, este important să înțelegem mai întâi convexitatea, prețurile obligațiunilor, randamentele obligațiunilor, ratele dobânzii și durata obligațiunii Durata Durata este una dintre caracteristicile fundamentale ale unei garanții cu venit fix (de exemplu, o obligațiune) alături de scadență , randament, cupon și funcții de apel. Este un instrument utilizat în evaluarea volatilității prețurilor unei garanții cu venit fix. .

rezumat

  • Convexitatea negativă apare atunci când durata unei obligațiuni crește împreună cu o creștere a randamentelor.
  • Convexitatea este măsura curburii în relația dintre randamentul unei obligațiuni și prețul acesteia. Convexitatea ilustrează modul în care, pe măsură ce ratele dobânzii se schimbă, durata unei obligațiuni fluctuează.
  • Relația dintre prețurile obligațiunilor și ratele dobânzii este negativă.

Convexitate

Convexitatea este măsura curburii în relația dintre randamentul unei obligațiuni și prețul acesteia. Acesta ilustrează modul în care, pe măsură ce ratele dobânzii se schimbă, durata unei obligațiuni fluctuează.

Prețurile obligațiunilor și ratele dobânzii

Există o legătură sau o relație negativă între prețurile obligațiunilor și ratele dobânzii:

  • Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc sau cresc, prețurile obligațiunilor scad sau scad.
  • Când ratele dobânzilor scad sau scad, prețurile obligațiunilor cresc.

Relația negativă poate fi atribuită conceptului că, pe măsură ce ratele cresc, obligațiunea poate rămâne în câștigurile pe care le oferă unui potențial investitor.

Prețurile obligațiunilor și ratele dobânzii

Randamentele obligațiunilor și ratele dobânzii

  • Odată cu creșterea ratelor dobânzii, obligațiunile care intră pe piață vor avea randamente mai mari, deoarece sunt emise la rate noi și mai mari.
  • Pe măsură ce ratele cresc, investitorii cer un randament mai mare din obligațiunile pe care le achiziționează. Prin urmare, atunci când ratele dobânzilor cresc, emitenții unor astfel de instrumente ar trebui, de asemenea, să își crească randamentele pentru a rămâne competitivi.

Durata obligațiunii

Durata obligațiunilor ajută la măsurarea schimbării prețului unei obligațiuni pe măsură ce ratele dobânzii fluctuează. Având o durată ridicată, prețul unei obligațiuni se va deplasa într-o direcție inversă a fluctuațiilor ratei dobânzii într-un grad mai mare. Opusul este, de asemenea, adevărat; o durată mai mică înseamnă că prețul obligațiunilor va afișa mai puțină mișcare.

Durata modificată

După presupunerea că o modificare a prețului rămâne constantă cu o creștere sau o scădere a randamentului, durata modificată măsoară gradul de modificare a prețului unei obligațiuni. Ajustarea prețului obligațiunilor în funcție de variația randamentului este convexă. Ajută la îmbunătățirea estimărilor privind schimbarea prețului.

Formula convexității Bond

Convexitate Bond - Formula

Unde:

  • P : Prețul obligațiunilor
  • Y : Randament la maturitate
  • T : Maturitate în ani
  • CF t : Flux de numerar la momentul t

Calculul convexității

Iată un exemplu Excel de calcul al convexității:

Calculul convexității legăturii

Rezultatele din exemplul nostru demonstrează că o convexitate de 7,94 poate fi utilizată pentru a prezice modificarea prețului cu o modificare procentuală a randamentului care ar fi următoarea:

Utilizarea Duratei modificate

Durata modificată

Arată că prețul ar scădea cu 40,34 USD.

Pentru a lua în mod corespunzător forma graficului de convexitate, așa cum se vede în graficul de la începutul acestui articol, formula de modificare a prețului trebuie să fie ajustată la:

Modificare preț ajustată

Iată calculul modificării prețului ajustat:

Modificare preț ajustată

Arată că prețul va scădea cu 39,95 USD și nu cu 40,34 USD.

Concluzie

  • Prețul obligațiunii cu durata modificată este de 902,44 USD, cu o creștere a randamentului de 1%.
  • Prețul obligațiunii cu durată și convexitate modificate este de 902,82 USD, cu o creștere de 1%.
  • Diferența de 0,99 în variația prețului este atribuită neliniarității curbei randamentului prețului.

Convexitatea ca instrument de gestionare a riscurilor

Convexitatea poate fi utilizată pentru a determina nivelul de risc Risc În finanțare, riscul este probabilitatea ca rezultatele efective să difere de rezultatele așteptate. În Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), riscul este definit ca volatilitatea randamentelor. Conceptul de „risc și randament” este acela că activele mai riscante ar trebui să aibă randamente așteptate mai mari pentru a compensa investitorii pentru volatilitatea mai mare și riscul crescut. a unei obligațiuni - cu cât este mai mare convexitatea obligațiunii, cu atât este mai mare sensibilitatea prețului acesteia la mișcările ratei dobânzii.

Dacă două obligațiuni sunt analizate în scopuri de investiții și au randamente și durate comparabile, obligațiunea cu convexitate mai mare este de preferat în medii de dobândă scăzute sau stabile, deoarece schimbarea prețului este mai mare.

Reiterarea convexității negative

Acum, după ce am înțeles convexitatea, ne putem întoarce la baza noastră - convexitatea negativă.

Convexitatea poate fi fie negativă, fie pozitivă:

1. Convexitate pozitivă

Apare atunci când durata și randamentul unei obligațiuni scad sau cresc împreună, astfel acestea sunt corelate pozitiv. Curba randamentului pentru legăturile cu convexități pozitive urmează de obicei o mișcare ascendentă.

2. Convexitate negativă

Apare atunci când există o relație inversă între randament și durată. Înseamnă că, odată cu scăderea duratei, există o creștere a randamentului. Prin urmare, acestea sunt corelate negativ. Curba randamentului pentru o legătură cu convexitate negativă urmează de obicei o mișcare descendentă.

Lecturi conexe

Finance este furnizorul oficial al certificatului global bancar și credit Analyst (CBCA) ™ Certificare CBCA ™ Acreditarea Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ este un standard global pentru analiștii de credit care acoperă finanțe, contabilitate, analiza creditelor, analiza fluxului de numerar , modelarea legământului, rambursarea împrumuturilor și multe altele. program de certificare, conceput pentru a ajuta pe oricine să devină un analist financiar de talie mondială. Pentru a continua să avansezi în carieră, resursele financiare suplimentare de mai jos vor fi utile:

  • Prețul obligațiunilor Prețul obligațiunilor Prețul obligațiunilor este știința calculării prețului de emisiune al unei obligațiuni pe baza cuponului, a valorii nominale, a randamentului și a termenului până la scadență. Prețul obligațiunilor permite investitorilor
  • Riscul ratei dobânzii Riscul ratei dobânzii Riscul ratei dobânzii este probabilitatea unei scăderi a valorii unui activ care rezultă din fluctuații neașteptate ale ratelor dobânzii. Riscul ratei dobânzii este în mare parte asociat cu active cu venit fix (de exemplu, obligațiuni), mai degrabă decât cu investiții de capitaluri proprii.
  • Obligațiuni cu randament negativ Obligațiuni cu randament negativ Obligațiunile cu randament negativ sunt obligațiuni care îi determină pe deținătorii de obligațiuni să piardă bani la scadență. Acest lucru se întâmplă atunci când deținătorii de astfel de obligațiuni vor ajunge cu mai puțini bani decât ceea ce obișnuiau să le cumpere.
  • Curba randamentului Curba randamentului Curba randamentului este o reprezentare grafică a ratelor dobânzii la datorii pentru o serie de scadențe. Arată randamentul pe care un investitor se așteaptă să îl câștige dacă își împrumută banii pentru o anumită perioadă de timp. Graficul afișează randamentul unei legături pe axa verticală și timpul până la maturitate pe axa orizontală.

Postări recente