Obligații de împrumut colateralizate (CLO) - Prezentare generală, creație, avantaje

Obligațiile de împrumut colateralizate (CLO) sunt valori mobiliare care sunt susținute de un grup de împrumuturi. Cu alte cuvinte, CLO-urile sunt împrumuturi reambalate care sunt vândute investitorilor. Acestea sunt similare unei obligații ipotecare colaterale (OCP), cu excepția faptului că instrumentele subiacente sunt împrumuturi în loc de ipoteci Ipotecă Un credit ipotecar este un împrumut - oferit de un împrumutat ipotecar sau de o bancă - care permite unei persoane să cumpere o casă. Deși este posibil să contractați împrumuturi pentru a acoperi întregul cost al unei case, este mai frecvent să asigurați un împrumut pentru aproximativ 80% din valoarea casei. .

Obligații de împrumut garantate

Rezumat rapid:

  • Obligațiile de împrumut colateralizate (CLO) sunt titluri susținute de un grup de împrumuturi.
  • Investitorii din nivelul inferior al tranșelor CLO au un randament și un profil de risc mai mari comparativ cu tranșele de nivel superior.
  • Managerii CLO achiziționează împrumuturi printr-un proces de sindicare.

Înțelegerea obligațiilor de împrumut garantate

Cu o obligație de împrumut garantată, plățile datoriei provenite din împrumuturile subiacente sunt reunite și distribuite investitorilor din diferite tranșe din CLO. Într-un CLO, există mai multe tranșe, așa cum se ilustrează mai jos:

CLO Tranches

Investitorii pot alege să investească în orice tranșă îndeplinește profilul lor de risc / rentabilitate. Cu cât rata este mai mare, cu atât randamentul este mai puțin riscant și mai mic. De exemplu, tranșa datoriei AAA vine cu cea mai mică rată de neplată și cea mai mică rentabilitate. La celălalt capăt al spectrului, tranșa de capitaluri proprii oferă cea mai mare rată de neplată și cea mai mare rentabilitate.

Împrumuturile subiacente ale unui CLO sunt compuse în majoritate din împrumuturi bancare garantate pentru primii titluri. Alte tipuri de împrumuturi care pot fi găsite într-un CLO sunt garanțiile secundare și datoriile negarantate. Plățile datoriei efectuate la împrumuturile subiacente sunt reunite și distribuite investitorilor începând din partea de sus a tranșei până în partea de jos. Faptul este ilustrat mai jos:

Rambursarea împrumuturilor

Ilustrația de mai sus explică de ce partea inferioară a tranșei este cea mai riscantă, dar generează cea mai mare rentabilitate. Investitorii din partea de jos a tranșei se confruntă cu cel mai mare risc. În cazul în care debitorii aflați într-o obligație de împrumut garantată sunt neplăcuți și nu sunt în măsură să își plătească datoriile, investitorii din partea de jos a tranșei ar fi primii care suferă pierderi. Pentru a compensa astfel de riscuri, investitorilor din partea de jos a tranșei li se oferă un randament mai mare.

Crearea unei obligații de împrumut colateralizate

Crearea unei obligații de împrumut colateralizate poate fi simplificată după cum urmează:

  1. Managerul CLO creează o structură de capital Structura capitalului Structura capitalului se referă la suma datoriei și / sau a capitalurilor proprii utilizate de o firmă pentru a-și finanța operațiunile și a-și finanța activele. Structura de capital a unei tranșe a unei firme cu riscuri și așteptări de rentabilitate variate.
  2. Managerul CLO strânge capital de la investitori.
  3. Investitorii aleg o tranșă care să răspundă așteptărilor lor de risc și rentabilitate.
  4. Managerul CLO folosește capitalul colectat de la investitori pentru a cumpăra împrumuturi.
  5. Dobânda generată din împrumuturi este utilizată pentru a plăti investitorii, începând cu tranșa superioară.

Împrumuturi într-un CLO

Așa cum s-a menționat mai sus, administratorii de obligații de credit garantate folosesc capitalul strâns de la investitori pentru a cumpăra împrumuturi. Cu toate acestea, cum se obțin astfel de împrumuturi?

Este important de reținut că CLO-urile sunt cruciale pentru piețele de împrumuturi. Potrivit Reuters, managerii CLO sunt cei mai mari cumpărători de împrumuturi cu efect de levier.

Managerii achiziționează împrumuturi printr-un proces de sindicare. De exemplu, o companie poate căuta bani pentru a-și extinde operațiunile și se apropie de o bancă pentru un împrumut de 100 de milioane de dolari. Banca aprobă împrumutul de 100 de milioane de dolari, dar pentru a reduce riscul, împarte împrumutul la bucăți mai mici și caută alți creditori care să contribuie la contribuția celor 100 de milioane de dolari (formează un sindicat). Împrumutătorii, cum ar fi managerul obligației de împrumut garantat, cumpără împrumuturile. Procesul este ilustrat mai jos:

Procesul de sindicalizare

Avantajele obligațiilor de împrumut garantate

Pentru un investitor, există mai multe avantaje în a investi într-un CLO:

1. Supra-garanție

Tranșele cu rang mai înalt într-un CLO sunt supra-garantate prin faptul că, chiar dacă un număr de împrumuturi se încadrează, tranșele cu rang mai înalt nu ar fi afectate. În cazul nerespectării creditelor, tranșele inferioare sunt primele care suferă pierderi.

2. Împrumuturi cu rată variabilă

Împrumuturile subiacente ale unei obligații de împrumut colateralizate sunt împrumuturi cu rată variabilă. De fapt, rezultă o durată redusă. Prin urmare, obligațiile de împrumut garantate sunt supuse riscului ca urmare a modificărilor ratelor dobânzii Rată de dobândă variabilă O rată a dobânzii variabilă se referă la o rată a dobânzii variabilă care se modifică pe durata obligației datoriei. Este opusul unei rate fixe. .

3. Gestionat activ

CLO-urile sunt gestionate și monitorizate activ de către un manager de împrumut (sau manageri de împrumut). Deși managerii colectează comisioane de administrare, acestea sunt de obicei legate de îndeplinirea obligației de împrumut garantat.

4. Hedge împotriva inflației

Datorită CLO-urilor care constau în împrumuturi cu rată variabilă, acestea pot fi utilizate ca o acoperire împotriva inflației Inflația Inflația este un concept economic care se referă la creșterea nivelului prețului bunurilor pe o perioadă stabilită de timp. Creșterea nivelului prețurilor înseamnă că moneda într-o anumită economie își pierde puterea de cumpărare (adică se poate cumpăra mai puțin cu aceeași sumă de bani). .

5. Randamente mai mari

Pe termen lung, potrivit PineBridge, tranșele CLO au depășit semnificativ alte categorii de datorii corporative (împrumuturi bancare, obligațiuni fără grad de investiție, obligațiuni cu grad de investiție etc.).

Resurse aditionale

Finanțarea oferă analistul de modelare și evaluare financiară (FMVA) ™ Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum Amazon, JP Morgan și programul de certificare Ferrari pentru cei care doresc să-și ducă cariera la nivelul următor. Pentru a continua să învățați și să vă dezvoltați baza de cunoștințe, vă rugăm să explorați resursele financiare relevante suplimentare de mai jos:

  • Agenție de rating Agenție de rating O agenție de rating este o companie care evaluează puterea financiară a companiilor și entităților guvernamentale, în special capacitatea acestora de a îndeplini principalul și
  • Datorii superioare și subordonate Datorii superioare și subordonate Pentru a înțelege datoria superioară și subordonată, trebuie mai întâi să revizuim stiva de capital. Stiva de capital ocupă prioritatea diferitelor surse de finanțare. Datoriile superioare și subordonate se referă la rangul lor în stiva de capital a unei companii. În cazul unei lichidări, datoria senior este plătită mai întâi
  • Împrumut sindicalizat Împrumut sindicalizat Un împrumut sindicalizat este oferit de un grup de creditori care lucrează împreună pentru a oferi credit unui mare împrumutat. Împrumutatul poate fi o corporație, un proiect individual sau un guvern. Fiecare creditor din sindicat contribuie o parte din suma împrumutului și toți participă la riscul de creditare. Unul dintre creditori acționează ca manager
  • Datoria Unitranche Datoria Unitranche O datorie Unitranche este o structură de împrumut hibrid care combină datoria superioară și subordonată într-un singur instrument de datorie. Împrumutatul plătește o rată a dobânzii mixtă

Postări recente