Cum să construiți un model de fuziune - o prezentare generală de bază a pașilor cheie

Un model de fuziune este analiza combinației a două companii care se reunesc prin intermediul procesului de fuziuni și achiziții Achiziții de fuziuni Proces de fuziuni și achiziții Acest ghid vă prezintă toate etapele procesului de fuziuni și achiziții. Aflați cum sunt finalizate fuziunile, achizițiile și tranzacțiile. În acest ghid, vom descrie procesul de achiziție de la început până la sfârșit, diferitele tipuri de achizitori (achiziții strategice vs. cumpărări financiare), importanța sinergiilor și costurile de tranzacție. O fuziune este „combinația” a două companii, în baza unui acord reciproc, pentru a forma o entitate consolidată. O achiziție are loc atunci când o companie propune să ofere numerar sau acțiunile sale pentru a achiziționa o altă companie. În toate cazurile, ambele companii fuzionează pentru a forma o singură companie, sub rezerva aprobării acționarilor ambelor companii. Mai jos sunt pașii pentru a construi un model de fuziune.

Ghid Cum se construiește un model de fuziune

Captură de ecran: Curs de modelare a fuziunii.

Pașii principali pentru construirea unui model de fuziune sunt:

  1. Realizarea de ipoteze de achiziție
  2. Realizarea de proiecții
  3. Evaluarea fiecărei afaceri
  4. Combinare de afaceri și ajustări Pro Forma
  5. Acordare de diluare / diluare

Fiecare dintre acești pași va fi explorat mai detaliat mai jos.

# 1 Realizarea ipotezelor de achiziție

Primul pas al modului de construire a unui model de fuziune este de a crea o prognoză operațională pentru ambele companii și de a determina intervalul fezabil pentru prețul de achiziție propus. Compania achizitoare poate oferi numerar, acțiuni sau o combinație a celor două drept contraprestație pentru prețul de achiziție.

În cazul în care stocul cumpărătorului este subevaluat, cumpărătorul poate decide să folosească numerar în loc de capitaluri proprii, deoarece ar fi forțați să renunțe la un număr semnificativ de acțiuni pentru compania țintă.

În schimb, compania țintă ar putea dori să primească capitaluri proprii, deoarece ar putea fi percepută ca fiind mai valoroasă decât numerarul. Găsirea unei considerații agreabile pentru ambele părți este o parte crucială a încheierii unui acord.

Ipotezele cheie includ:

  • Prețul de achiziție al țintei
  • Numărul de acțiuni noi care urmează să fie emise către țintă (cu titlu oneros)
  • Valoarea numerarului care trebuie plătit țintei (ca contraprestație)
  • Sinergii Tipuri de sinergii Sinergiile M&A pot apărea din economii de costuri sau venituri în creștere. Există diferite tipuri de sinergii în fuziuni și achiziții. Acest ghid oferă exemple. O sinergie este orice efect care crește valoarea unei firme fuzionate peste valoarea combinată a celor două firme separate. Pot apărea sinergii în tranzacțiile de M&A din combinarea celor două companii (economii de costuri)
  • Momentul pentru realizarea acelor sinergii
  • Costuri de integrare
  • Ajustări financiare (în cea mai mare parte legate de contabilitate)
  • Prognoza prognoză / financiară pentru țintă și achizitor

presupuneri pentru a construi un model de fuziune în Excel

Captură de ecran de la cursul de modelare M&A Finance.

# 2 Realizarea proiecțiilor

Efectuarea de proiecții într-un model de fuziune este la fel ca într-un model DCF obișnuit Ghid gratuit de formare a modelului DCF Un model DCF este un tip specific de model financiar utilizat pentru a aprecia o afacere. Modelul este pur și simplu o prognoză a fluxului de numerar liber al unei companii sau a oricărui alt tip de model financiar. Descoperă primele 10 tipuri. Pentru a prognoza, un analist va face ipoteze despre creșterea veniturilor, marjele, costurile fixe, costurile variabile, structura capitalului, cheltuielile de capital și toate celelalte conturi din situațiile financiare ale companiei. Acest proces este cunoscut sub numele de construirea unui model cu trei declarații.și situația fluxului de numerar într-un singur model financiar conectat dinamic. Exemple, ghidează și necesită conectarea situației de profit, a bilanțului și a situației fluxurilor de numerar. Construiți această secțiune la fel cum faceți cu orice alt model și repetați-o de două ori: o dată pentru țintă și o dată pentru achizitor.

cum se construiește o previziune a modelului de fuziune

Pentru a afla mai multe, lansați acum cursurile de modelare financiară online ale Finance!

# 3 Evaluarea fiecărei afaceri

Pasul 3 al modului de construire a unui model de fuziune este o analiză DCF a fiecărei afaceri. Odată ce prognoza este completă, atunci este timpul să efectuați o evaluare a fiecărei companii. Evaluarea va fi un model de flux de numerar actualizat (DCF) Modelul DCF Ghid gratuit de formare Un model DCF este un tip specific de model financiar utilizat pentru valorificarea unei afaceri. Modelul este pur și simplu o prognoză a fluxului de numerar liber al unei companii, care se bazează, de asemenea, pe analize comparabile ale companiei și tranzacții precedente. Vor fi multe ipoteze implicate în acest pas și probabil este cel mai subiectiv. Prin urmare, acesta este un domeniu în care a avea un analist financiar foarte calificat poate face cu adevărat o diferență în ceea ce privește producerea de numere extrem de precise și fiabile.

Pașii în realizarea evaluării includ:

  • Efectuarea unei analize de companie comparabile Analiza unei companii comparabile Cum se efectuează analiza unei companii comparabile. Acest ghid vă arată pas cu pas cum să construiți o analiză comparabilă a companiei („Comps”), include un șablon gratuit și multe exemple. Comps este o metodologie relativă de evaluare care analizează rapoartele companiilor publice similare și le folosește pentru a obține valoarea unei alte afaceri
  • Construirea modelului DCF Ghid gratuit de formare a modelului DCF Un model DCF este un tip specific de model financiar utilizat pentru a aprecia o afacere. Modelul este pur și simplu o prognoză a fluxului de numerar liber al unei companii
  • Determinarea costului mediu ponderat al capitalului (WACC WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu asupra a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil)
  • Calculul valorii terminale Ghidurile de auto-studiu Knowledge Finance sunt o modalitate excelentă de a îmbunătăți cunoștințele tehnice de finanțe, contabilitate, modelare financiară, evaluare, tranzacționare, economie și multe altele. a afacerii

evaluarea modelului de fuziune

Captură de ecran de la cursul de modelare financiară M&A Finance.

# 4 Combinație și ajustări

În cazul în care compania A achiziționează compania B, elementele din bilanțul companiei B vor fi adăugate la bilanțul societății A. Combinarea datelor financiare ale celor două companii va necesita ajustări care trebuie contabilizate. Unele dintre aceste ajustări pot fi compuse din valoarea fondului comercial, valoarea acțiunilor și opțiunilor de acțiuni, echivalentelor de numerar etc. Această secțiune este, de asemenea, în care pot apărea diverse tipuri de sinergii. Tipuri de sinergii. Există diferite tipuri de sinergii în fuziuni și achiziții. Acest ghid oferă exemple. O sinergie este orice efect care crește valoarea unei firme fuzionate peste valoarea combinată a celor două firme separate. Pot apărea sinergii în tranzacțiile de M&A.

Ipotezele cheie includ:

  • Forma de contraprestație (numerar sau acțiuni)
  • Alocarea prețului de cumpărare (PPA)
  • Calculul fondului comercial
  • Orice modificare a practicilor contabile între companii
  • Sinergii M&A Synergies M&A Synergies apar atunci când valoarea unei companii fuzionate este mai mare decât suma celor două companii individuale. 10 modalități de estimare a sinergiilor operaționale în tranzacțiile M&A sunt: ​​1) analiza numărului de angajați, 2) analiza modalităților de consolidare a furnizorilor, 3) evaluarea economiilor la sediul central sau chirii 4) estimarea valorii economisite prin calcularea partajării

Un pas important în construirea modelului de fuziune este determinarea fondului comercial rezultat din achiziționarea activelor companiei țintă. Fondul comercial apare atunci când cumpărătorul dobândește ținta pentru un preț mai mare decât valoarea contabilă a activelor corporale nete din bilanțul vânzătorului. Dacă valoarea contabilă a entității achiziționate este mai mică decât cea plătită de dobânditor, atunci va apărea o cheltuială pentru depreciere. Ca rezultat, activul fondului comercial va fi scăzut cu o valoare egală cu taxa de depreciere fond comercial Fondul comercial depreciere Contabilitatea O depreciere fond comercial apare atunci când valoarea fondului comercial din bilanțul unei companii depășește valoarea contabilă testată de către auditori, rezultând o reducere a valorii sau taxa de depreciere. Conform standardelor contabile, fondul comercial ar trebui să fie contabilizat ca activ și evaluat anual.Companiile ar trebui să evalueze dacă o depreciere este e.

Citiți mai multe: Factori de fuziune și complexitate M&A Considerații și implicații La efectuarea M&A, o companie trebuie să recunoască și să revizuiască toți factorii și complexitățile care intră în fuziuni și achiziții. Acest ghid prezintă importante

Model M&A - bilanț pro forma

Aflați mai multe în cursul de fuziuni și achiziții al finanțelor.

# 5 Acordarea / diluarea tranzacțiilor

Scopul de acumulare / diluare Analiza de diluare a acumulării de diluție este un test simplu utilizat pentru a determina dacă o fuziune sau o achiziție propusă va crește sau micșora analiza EPS post-tranzacție este de a determina efectul achiziției asupra câștigurilor Pro Forma pe acțiune ale cumpărătorului ( EPS) Proforma Profitul pe acțiune (EPS) Proforma Profitul pe acțiune (EPS) este calculat pentru a se adapta la impactul fuziunilor și achizițiilor. Ghid pentru calcularea câștigurilor proforma, exemplu, formulă. O tranzacție este considerată cumulativă dacă EPS-ul cumpărătorului crește după achiziționarea companiei țintă. Dimpotrivă, o tranzacție este privită ca diluantă dacă EPS-ul cumpărătorului scade ca urmare a fuziunii. Cumpărătorul ar trebui să estimeze efectul performanței financiare a țintei asupra EPS-ului companiei înainte de a încheia o tranzacție.

Ipotezele cheie includ:

  • Numărul de noi acțiuni emise
  • Câștigurile obținute de la țintă
  • Impactul sinergiilor

diluare de acumulare a fuziunii

Imagine din cursul de modelare a fuziunilor din Finanțe.

După cum vedeți în exemplul de mai sus, această tranzacție este diluantă pentru dobânditor, ceea ce înseamnă că Câștigurile pe acțiune sunt mai mici, ca urmare a efectuării tranzacției, decât Câștigurile pe acțiune au fost înainte de tranzacționare. O astfel de situație - izolat - ar argumenta împotriva faptului că achiziția este o afacere bună pentru dobânditor, dar, bineînțeles, multe alte considerații fac parte din decizia finală cu privire la continuarea sau nu a unui acord de fuziune.

Citiți mai multe: analiza diluării acumulării Analiza diluării acumulării Analiza diluării acumulării este un test simplu utilizat pentru a determina dacă o fuziune sau o achiziție propusă va crește sau micșora EPS-ul post-tranzacție.

Aflați mai multe despre M&A

Vă mulțumim că ați citit ghidul financiar privind modul de construire a unui model de fuziune. Finance este furnizorul oficial al desemnării Analistului de modelare și evaluare financiară (FMVA), certificare FMVA® Certificare Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum Amazon, JP Morgan și Ferrari. Pentru a continua să învățați și să vă avansați cariera, aceste resurse financiare gratuite suplimentare vă vor fi de ajutor:

  • Proces de fuziuni și achiziții Achiziții fuziuni Proces de fuziuni și achiziții Acest ghid vă prezintă toți pașii procesului de fuziune și achiziție. Aflați cum sunt finalizate fuziunile, achizițiile și tranzacțiile. În acest ghid, vom prezenta procesul de achiziție de la început până la sfârșit, diferitele tipuri de achiziționari (cumpărături strategice față de achiziții financiare), importanța sinergiilor și costurile de tranzacție
  • Factori de fuziune și complexitate M&A Considerații și implicații La efectuarea M&A, o companie trebuie să recunoască și să revizuiască toți factorii și complexitățile care intră în fuziuni și achiziții. Acest ghid prezintă importante
  • Păstrarea documentelor M&A Păstrarea documentelor M&A După închiderea unei tranzacții M&A este important ca banca să aibă o politică bună de păstrare a documentelor, așa cum este subliniat în acest ghid pentru a asigura conformitatea cu
  • DCF Model Guide DCF Model Training Free Guide Un model DCF este un tip specific de model financiar utilizat pentru a aprecia o afacere. Modelul este pur și simplu o prognoză a fluxului de numerar liber al unei companii

Postări recente