Întrebări de interviuri de cercetare de capital comun - Răspunsuri complete

Pe baza experienței noastre de primă mână, precum și a discuțiilor cu profesioniștii în cercetarea capitalului propriu Analistul cercetării capitalurilor proprii Un analist al cercetării capitalurilor proprii oferă acoperire de cercetare a companiilor publice și distribuie această cercetare clienților. Acoperim salariul analistului, fișa postului, punctele de intrare în industrie și posibilele cariere. , am compilat o listă cu cele mai importante întrebări care trebuie puse de un analist de cercetare atunci când intervievează un asociat. Am adăugat, de asemenea, ceea ce credem că sunt cele mai bune răspunsuri la aceste întrebări provocatoare ale interviului. Iată întrebările și răspunsurile de top ale interviului de cercetare de capital ...

temă de întrebări de interviu de cercetare echitate

Dacă ai investi 1 milion de dolari, ce ai face cu el?

Povestește-mi despre o companie pe care o admiri și despre ce o face atractivă.

Puneți-mi un stoc (de obicei va fi urmărit cu o provocare - de exemplu, de ce piața nu a prețat acest lucru?)

Acestea sunt toate variantele uneia dintre cele mai frecvente întrebări de interviu de cercetare de capital - aruncă-mi un stoc Stoc Ce este un stoc? O persoană fizică care deține acțiuni într-o companie se numește acționar și este eligibilă pentru a revendica o parte din activele și câștigurile reziduale ale companiei (în cazul în care compania va fi dizolvată vreodată). Termenii „acțiuni”, „acțiuni” și „capitaluri proprii” sunt folosiți în mod interschimbabil. . Fiți pregătit să lansați trei sau patru stocuri - de exemplu, un stoc cu capac mare, un stoc cu capac mic și un stoc pe care l-ați scurta. Pentru orice companie pe care urmează să o prezentați, asigurați-vă că ați citit câteva rapoarte ale analiștilor și că cunoașteți informații cheie despre companie. Trebuie să cunoașteți valorile de bază de evaluare (multipli EV / EBITDA, multipli PE etc.), statistici operaționale cheie și numele membrilor cheie ai echipei de conducere (de exemplu, CEO CEO A CEO,prescurtare pentru director executiv, este persoana cu cel mai înalt rang dintr-o companie sau organizație. CEO-ul este responsabil pentru succesul general al unei organizații și pentru luarea deciziilor manageriale de nivel superior. Citiți descrierea postului). De asemenea, trebuie să aveți cel puțin trei puncte cheie pentru a vă susține argumentul.

Cum apreciați un stoc?

Cele mai frecvente metode de evaluare Metode de evaluare Atunci când se evaluează o companie ca activitate continuă, există trei metode principale de evaluare utilizate: analiza DCF, companii comparabile și tranzacții precedente. Aceste metode de evaluare sunt utilizate în activități bancare de investiții, cercetare de capitaluri proprii, capital privat, dezvoltare corporativă, fuziuni și achiziții, cumpărări cu levier și finanțare sunt metode de evaluare DCF și metode relative de evaluare folosind companii publice comparabile („Comps”) și tranzacții precedente („Precedente ”).

De ce ar putea o companie de înaltă tehnologie să aibă un PE mai mare decât un comerciant cu amănuntul?

Se poate arăta, de asemenea, că Raportul Preț-Câștiguri Câștiguri Raportul Câștiguri (Raport P / E) este relația dintre prețul acțiunilor unei companii și câștigurile pe acțiune. Oferă investitorilor un sentiment mai bun al valorii unei companii. P / E arată așteptările pieței și este prețul pe care trebuie să îl plătiți pe unitate de câștiguri curente (sau viitoare) multiplu este determinat de (1 - g / ROE) / (r - g) unde r este costul capitalului propriu , g este rata de creștere, iar ROE este rentabilitatea capitalului propriu Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE) Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE) este o măsură a profitabilității unei companii care ia rentabilitatea anuală a companiei (venitul net) împărțită la valoarea acționarilor săi totali „capital propriu (adică 12%). ROE combină situația veniturilor și a bilanțului, deoarece venitul net sau profitul sunt comparate cu capitalul propriu al acționarilor. .O companie de înaltă tehnologie poate avea un PE mai mare, deoarece așteptările de creștere pentru acțiuni sunt mai mari.

Ce conduce multiplul PB? Sau, de ce două companii din aceeași industrie pot avea multipli PB foarte diferiți?

Multiplicul PB poate fi demonstrat a fi PE x ROE. Prin urmare, este determinat de rentabilitatea capitalului propriu și de factorii determinanți ai multiplului PE. Se poate arăta, de asemenea, că multiplu PE este determinat de (1 - g / ROE) / (r - g) unde r este costul capitalului propriu, g este rata de creștere și ROE Return on Equity (ROE) Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) este o măsură a profitabilității unei companii care ia rentabilitatea anuală a companiei (venitul net) împărțită la valoarea capitalului propriu total al acționarilor (adică 12%). ROE combină situația veniturilor și a bilanțului, deoarece venitul net sau profitul sunt comparate cu capitalul propriu al acționarilor. este rentabilitatea capitalului propriu.

Deoarece multiplul PB este PE x ROE, aceasta înseamnă că multiplul PB este (ROE - g) / (r - g). Dacă presupunem o rată de creștere zero, ecuația implică faptul că valoarea de piață a capitalului propriu ar trebui să fie egală cu valoarea contabilă a capitalului propriu dacă ROE = r. Multiplicul PB va fi mai mare de 1 dacă o companie furnizează ROE mai mare decât costul capitalului propriu (r).

Spuneți-mi când ați vedea o companie cu un multiplu EV / EBITDA ridicat, dar un multiplu PE redus.

Această relație implică o diferență semnificativă între valoarea întreprinderii firmei și valoarea capitalului propriu. Diferența dintre cele două este „datoria netă”. Ca urmare, o companie cu o sumă semnificativă a datoriei nete va avea probabil un multiplu EV / EBITDA mai mare Multiplu EBITDA Multiplu EBITDA este un raport financiar care compară valoarea întreprinderii unei companii cu EBITDA anuală. Acest multiplu este utilizat pentru a determina valoarea unei companii și a o compara cu valoarea altor companii similare. Multiplicul EBITDA al unei companii oferă un raport normalizat pentru diferențele de structură a capitalului.

Ce este un beta?

Beta este o măsură a riscului de piață (sistematic). Beta este utilizată în modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) este un model care descrie relația dintre rentabilitatea așteptată și riscul unui titlu. Formula CAPM arată că randamentul unui titlu este egal cu randamentul fără riscuri plus o primă de risc, pe baza beta-ului respectivului titlu pentru a determina un cost al capitalului propriu. Beta măsoară volatilitatea unui randament al unei acțiuni în raport cu un indice. Deci, un beta de 1 are aceeași volatilitate a randamentelor ca indicele, iar un beta mai mare de 1 este mai volatil.

De ce dezvăluieți versiunea beta?

Când căutați versiunea beta pe Bloomberg Lista funcțiilor Bloomberg Lista celor mai frecvente funcții Bloomberg și comenzi rapide pentru capitaluri proprii, venit fix, știri, informații financiare, informații despre companie. În domeniul investițiilor bancare, al cercetării de capitaluri proprii, al piețelor de capital, trebuie să învățați cum să utilizați terminalul Bloomberg pentru a obține informații financiare, prețurile acțiunilor, tranzacții etc. Dar structura de capital a fiecărei companii este diferită și vrem să ne uităm la cât de „riscantă” este o companie, indiferent de ce procent din datorii sau capitaluri proprii are. Pentru a obține acest lucru, trebuie să descărcăm beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) este volatilitatea randamentelor unei companii, fără a lua în considerare pârghia sa financiară. Acesta ia în considerare numai activele sale.Acesta compară riscul unei companii neaverizate cu riscul pieței. Acesta se calculează luând beta de capitaluri proprii și împărțindu-l la 1 plus datorie ajustată de impozite la capitaluri proprii de fiecare dată. Căutați versiunea beta pentru un grup de companii comparabile, unlever fiecare, luați mediana setului, apoi îl utilizați pe baza structurii de capital a companiei dvs. Apoi utilizați această versiune beta pârghiată în calculul Costului capitalului propriu. Pentru referință, formulele pentru dezblocarea și relansarea Beta sunt mai jos:formulele pentru dezblocarea și relansarea Beta sunt mai jos:formulele pentru dezblocarea și relansarea Beta sunt mai jos:

Beta neagranizată = Beta pârghiată / (1 + ((1 - Rată de impozitare) x (Datorii totale / Capitaluri proprii)))

Beta pârghiată = Beta neaverizată x (1 + ((1 - Cota de impozitare) x (Total datorii / capitaluri proprii)))

Care este diferența dintre valoarea întreprinderii și valoarea capitalului propriu?

Această întrebare se adresează în mod obișnuit în domeniul bancar, dar ar putea fi cu ușurință una dintre întrebările frecvente la interviu de cercetare de capital. Valoarea întreprinderii Valoarea întreprinderii Valoarea întreprinderii sau valoarea fermă este întreaga valoare a unei firme egală cu valoarea capitalului propriu, plus datoria netă, plus orice dobândă minoritară, utilizată în evaluare. Se analizează întreaga valoare de piață, mai degrabă decât doar valoarea capitalului propriu, astfel că sunt incluse toate interesele de proprietate și creanțele de active, atât din datorii, cât și din capitaluri proprii. este valoarea companiei care poate fi atribuită tuturor investitorilor. Valoarea capitalurilor proprii reprezintă doar porțiunea societății aparținând acționarilor. Valoarea întreprinderii încorporează valoarea de piață a capitalului propriu plus valoarea de piață a datoriei nete (precum și alte surse de finanțare, dacă sunt utilizate, cum ar fi acțiunile preferențiale, interesele minoritare etc.).

Poate o companie să aibă o valoare de capital mai mare decât valoarea sa de întreprindere?

Tehnic, da. Valoarea întreprinderii este suma valorii de piață a capitalurilor proprii și a datoriei nete (datorii brute minus numerar). Dacă o companie nu are datorii purtătoare de dobândă, dar are numerar, atunci va duce la o situație în care valoarea capitalului propriu este mai mare decât valoarea întreprinderii.

Care sunt metodele majore de evaluare?

  • Metode de evaluare DCF Infografică Analiză DCF Cum funcționează cu adevărat fluxul de numerar actualizat (DCF). Această infografică de analiză DCF parcurge diferiții pași implicați în construirea unui model DCF în Excel.
  • Metode relative de evaluare - folosind companii publice comparabile Analiza companiei comparabile Cum se efectuează analiza companiei comparabile. Acest ghid vă arată pas cu pas cum să construiți o analiză comparabilă a companiei („Comps”), include un șablon gratuit și multe exemple. Comps este o metodologie relativă de evaluare care analizează ratele companiilor publice similare și le utilizează pentru a obține valoarea unei alte afaceri și a tranzacțiilor precedente
  • Metode de evaluare a separării - analizarea valorii de lichidare sau de separare a afacerii
  • Metode de evaluare a opțiunilor reale - mai rare
  • Iată o prezentare generală a tuturor metodelor de evaluare Metode de evaluare Atunci când se evaluează o companie ca activitate continuă, există trei metode principale de evaluare utilizate: analiza DCF, companii comparabile și tranzacții precedente. Aceste metode de evaluare sunt utilizate în investiții bancare, cercetare de capitaluri proprii, capital privat, dezvoltare corporativă, fuziuni și achiziții, cumpărări cu levier și finanțe

Când nu ați utiliza o metodologie de evaluare DCF?

Nu ați utiliza o metodologie de evaluare DCF atunci când o companie nu are fluxuri de trezorerie previzibile. Operațiuni (CF), Flux de numerar liber (FCF), Flux de numerar liber fără levier sau Flux de numerar liber către firmă (FCFF). Aflați formula pentru calcularea fiecăruia și obținerea acestora dintr-o situație a veniturilor, bilanțului sau situației fluxurilor de numerar. Un exemplu în acest sens ar fi o companie înființată. Mai jos este o captură de ecran a unui model DCF de la cursurile de modelare financiară online ale Finance.

interviuri de cercetare de capital de modelare financiară

Care sunt cei mai comuni multipli folosiți pentru a valorifica o companie?

Aceasta este una dintre cele mai frecvente întrebări de interviu de cercetare de capital. Iată principalele tipuri de multipli de evaluare Tipuri de multipli de evaluare Există multe tipuri de multipli de evaluare utilizați în analiza financiară. Aceste tipuri de multipli pot fi clasificați ca multiplii de capitaluri proprii și multiplii valorii întreprinderii. Acestea sunt utilizate în două metode diferite: analiza companiei comparabile (comps) sau tranzacții precedente, (precedente). Vedeți exemple de calcul:

  • EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA este utilizat în evaluare pentru a compara valoarea companiilor similare prin evaluarea valorii întreprinderii (EV) a EBITDA multiplu față de o medie. În acest ghid, vom descompune multiplele EV / EBTIDA în diferitele sale componente și vă vom prezenta cum să îl calculați pas cu pas
  • EV / EBIT
  • Raportul Câștigurilor Prețului P / E Raportul Câștigurilor Prețului (P / E Ratio) este relația dintre prețul acțiunilor unei companii și câștigurile pe acțiune. Oferă investitorilor un sentiment mai bun al valorii unei companii. P / E arată așteptările pieței și este prețul pe care trebuie să îl plătiți pe unitate de câștiguri curente (sau viitoare)
  • P / B

De ce Warren Buffett preferă multiplele EBIT decât multiplele EBITDA?

EBITDA exclude deprecierea și amortizarea pe baza faptului că sunt „elemente non-numerar”. Cu toate acestea, amortizarea și amortizarea sunt, de asemenea, o măsură a ceea ce cheltuiește compania sau trebuie să cheltuiască pentru cheltuieli de capital. Warren Buffett este creditat că a spus: „Conducerea crede că zâna dinților plătește cheltuielile de capital?” Iată un articol despre motivul pentru care Buffett nu-i place EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett este bine cunoscut pentru că nu-i place EBITDA. Warren Buffett este creditat pentru că a spus „Conducerea crede că zâna dinților plătește pentru CapEx?”.

Comparați EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - două valori foarte frecvente utilizate în evaluarea finanțelor și a companiei. Există diferențe importante, dezavantaje / dezavantaje de înțeles. EBIT înseamnă: Câștiguri înainte de dobânzi și impozite. EBITDA înseamnă: Câștiguri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare. Exemple și.

Cum diferă evaluarea unei companii de resurse (de exemplu, petrol și gaze, o companie minieră etc.) de evaluarea unei companii standard?

În primul rând, trebuie să proiectați prețurile mărfurilor și rezervele companiei. Mai degrabă decât un DCF standard, utilizați un model Net Asset Value (NAV). Modelul NAV este similar, dar totul decurge din rezervele companiei, mai degrabă decât o simplă proiecție de creștere a veniturilor / marjă EBITDA. De asemenea, vă uitați la multiplii specifici industriei, cum ar fi P / NAV, în plus față de multiplii standard. Iată mai multe metode de evaluare minieră Tehnici de evaluare a activelor miniere Principalele metode de evaluare minieră din industrie includ prețul până la valoarea activului net P / NAV, prețul la fluxul de numerar P / CF, costul total de achiziție TAC și EV / Resurse. Cea mai bună modalitate de a valorifica un activ sau o companie minieră este de a construi un model de flux de numerar actualizat (DCF) care să ia în considerare un plan de mină produs într-un raport tehnic.

De ce proiecțiile DCF se desfășoară de obicei între 5 și 10 ani?

Perioada de prognoză este condusă de capacitatea de a prezice în mod rezonabil viitorul. Mai puțin de 5 ani este adesea prea scurt pentru a fi util. Mai mult de 10 ani devine dificil de previzionat în mod fiabil.

Ce folosiți pentru rata de actualizare într-o evaluare DCF?

Dacă prognozați fluxuri de numerar gratuite către firmă, atunci utilizați în mod normal Costul mediu ponderat al capitalului (WACC WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului unei firme și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un WACC descărcabil calculator) ca rata de reducere. Dacă prognozați fluxuri de numerar gratuite în capitaluri proprii, atunci utilizați costul capitalului propriu.

Cum calculați valoarea terminală într-o evaluare DCF?

Aceasta este una dintre întrebările clasice de interviuri de cercetare de capital. Valori terminal Valoare terminal Valoarea terminal este utilizată la evaluarea unei companii. Valoarea terminală există dincolo de perioada de prognoză și presupune o continuă activitate pentru companie. fie utilizați un multiplu de ieșire, fie Gordon Growth (rata de creștere terminală Rata de creștere terminală) Rata de creștere terminală este o rată constantă la care se presupune că fluxurile de numerar libere așteptate ale unei companii vor crește la nesfârșit. Această rată de creștere este utilizată dincolo de perioada prognozată în un model de flux de numerar actualizat (DCF), de la sfârșitul perioadei de prognoză până și presupunem că fluxul de numerar liber al firmei va continua) metoda.

Explicați de ce am folosi convenția de la mijlocul anului într-o evaluare DCF?

Cu DCF standard, se presupune că toate fluxurile de numerar au loc la sfârșitul anului. Convenția de la jumătatea anului se ajustează pentru această denaturare, presupunând că toate fluxurile de numerar vin la jumătatea anului. În loc să folosim perioade de reducere de 1 pentru primul an, 2 pentru al doilea an etc., în formula DCF, folosim 0,5 pentru primul an, 1,5 pentru al doilea an și așa mai departe. Pentru instruire privind modelarea financiară, faceți clic aici.

Mai multe întrebări de interviu

Sperăm că acesta a fost un ghid util pentru întrebări și răspunsuri la interviurile de cercetare de capital! Dacă doriți mai multă practică, aruncați o privire la celelalte ghiduri de interviuri și la harta interactivă a carierei pentru a vă avansa cariera financiară:

  • Întrebări de interviu FP&A Întrebări de interviu FP&A Întrebări și răspunsuri de interviu FP&A. Această listă include cele mai frecvente întrebări de interviu folosite pentru angajarea de locuri de muncă de planificare și analiză financiară (FP&A), cum ar fi funcțiile de analist și manager. Pe baza cercetărilor ample și a feedback-ului de la profesioniștii din corporații, această listă are cele mai probabile întrebări de interviu
  • Interviuri bancare de investiții Întrebări și răspunsuri pentru interviuri bancare pentru investiții Întrebări și răspunsuri pentru intervievări bancare pentru investiții. Această formă reală a fost utilizată de o bancă pentru a angaja un nou analist sau asociat. Statistici și strategii ale interviului IB. Întrebările sunt clasificate în: prezentare generală a băncii și a industriei, istoricul locurilor de muncă (CV), întrebări tehnice (finanțe, contabilitate, evaluare) și comportamentale (potrivite)
  • Întrebări și întrebări despre analistul de credit Întrebări despre interviu pentru analistul de credit Întrebări și răspunsuri despre interviul pentru analistul de credit. Pentru oricine are un interviu pentru un post de analist în departamentul de credit al unei bănci, acesta este un ghid pentru a-l asuma! Întrebările includ următoarele: abilități tehnice (finanțe și contabilitate), abilități sociale (comunicare, potrivire a personalității etc.). Acest ghid se concentrează exclusiv
  • Interviuri de contabilitate Întrebări de interviu de contabilitate Întrebări și răspunsuri de interviu de contabilitate. Această listă include cele mai frecvente întrebări de interviu folosite pentru angajarea în slujbe de contabilitate. Unele sunt mai complicate decât par la început! Acest ghid acoperă întrebări referitoare la situația veniturilor, bilanțului, situația fluxurilor de numerar, bugetare, prognoză și principii contabile
  • Întrebări comportamentale Întrebări de interviuri comportamentale Întrebări și răspunsuri de interviuri comportamentale. Această listă include cele mai frecvente întrebări și răspunsuri la interviu pentru locuri de muncă în domeniul finanțelor și abilitățile comportamentale. Întrebările de interviuri comportamentale sunt foarte frecvente pentru locurile de muncă în domeniul finanțelor și, totuși, solicitanții sunt adesea sub-pregătiți pentru acestea.

Postări recente