Durata modificată - Prezentare generală, Formula, Cum se interpretează

Durata modificată, o formulă utilizată în mod obișnuit în evaluările obligațiunilor, exprimă modificarea valorii unui titlu datorită unei modificări a ratelor dobânzii Rată de dobândă variabilă O rată a dobânzii variabilă se referă la o rată a dobânzii variabilă care se modifică pe durata obligației datoriei. Este opusul unei rate fixe. . Cu alte cuvinte, ilustrează efectul unei modificări de 100 de puncte de bază (1%) a ratelor dobânzii asupra prețului unei obligațiuni.

Durata modificată ilustrează conceptul că prețurile obligațiunilor și ratele dobânzii se deplasează în direcții opuse - rate mai mari ale dobânzii prețuri mai mici ale obligațiunilor și rate mai mici ale dobânzii cresc prețurile obligațiunilor.

Formula pentru durata modificată

Formula pentru durata modificată este următoarea:

Durata modificată

Unde:

  • Durata Macaulay este numărul mediu ponderat de ani pe care un investitor trebuie să-și mențină poziția în obligațiune în care valoarea actualizată (PV) a fluxului de numerar al obligațiunii este egală cu suma plătită pentru obligațiune. Cu alte cuvinte, este timpul necesar unui investitor pentru a recupera banii investiți inițial în obligațiune
  • YTM înseamnă Yield to Maturity Yield to Maturity (YTM) Yield to Maturity (YTM) - denumită altfel răscumpărare sau randament contabil - este rata speculativă a rentabilității sau a dobânzii unui titlu cu rată fixă, cum ar fi o obligațiune. YTM se bazează pe convingerea sau înțelegerea că un investitor achiziționează titlul la prețul curent de piață și îl deține până la scadența titlului și este rentabilitatea totală a unei obligațiuni dacă este deținută până la scadență
  • n este numărul perioadelor de cupoane pe an.

Înțelegerea duratei Macaulay

Pentru a ajunge la durata modificată a unei obligațiuni, este important să înțelegem componenta numeratorului - durata Macaulay - în formula de durată modificată.

Durata Macaulay este media ponderată a timpului până la primirea fluxurilor de numerar ale unei obligațiuni. În termeni laici, durata Macaulay măsoară, în ani, cantitatea de timp necesară pentru ca un investitor să fie rambursat investiției sale inițiale într-o obligațiune. O obligațiune cu o durată mai mare de Macaulay va fi mai sensibilă la modificările ratelor dobânzii.

Formula pentru durata Macaulay este următoarea:

Durata Macaulay - Formula

Unde:

  • t i este perioada de timp
  • PV i este valoarea actualizată a fluxului de numerar ponderat în timp
  • V este valoarea actualizată a tuturor fluxurilor de numerar.

Mai jos este un exemplu de calcul al duratei Macaulay pe o obligațiune.

Exemplu de durată Macaulay

Tim deține o obligațiune pe 5 ani, cu o valoare nominală de 1.000 USD și o rată a cuponului anual. de 5%. Rata actuală a dobânzii este de 7%, iar Tim ar dori să determine durata Macaulay a obligațiunii. Calculul este dat mai jos:

Tabel de calcul

Durata Macaulay pentru obligațiunea pe 5 ani este calculată la 4152,27 USD / 918,00 USD = 4,52 ani .

Punând laolaltă

Acum că înțelegem și știm cum să calculăm durata Macaulay, putem determina durata modificată.

Folosind exemplul de mai sus, pur și simplu inserăm cifrele în formulă pentru a determina durata modificată:

Calculul eșantionului

Durata modificată este de 4.22 .

Interpretarea duratei modificate

Cum interpretăm rezultatul de mai sus? Reamintim că durata modificată ilustrează efectul unei modificări de 100 de puncte de bază (1%) a ratelor dobânzii asupra prețului unei obligațiuni.

Prin urmare,

  • Dacă ratele dobânzilor cresc cu 1%, prețul obligațiunii pe 5 ani va scădea cu 4,22%.
  • Dacă ratele dobânzii scad cu 1%, prețul obligațiunii pe 5 ani va crește cu 4,22%.

Durata modificată oferă o bună măsurare a sensibilității unei obligațiuni la modificările ratelor dobânzii. Cu cât durata Macaulay a unei obligațiuni este mai mare, cu atât este mai mare durata modificată rezultată și volatilitatea la modificările ratei dobânzii.

Resurse aditionale

Finance este furnizorul oficial al analistului global de modelare și evaluare financiară (FMVA) ™ Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum programul de certificare Amazon, JP Morgan și Ferrari, conceput pentru a ajuta pe oricine să devină un analist financiar de talie mondială . Pentru a continua să avansezi în carieră, resursele suplimentare de mai jos vor fi utile:

  • Prețul obligațiunilor Prețul obligațiunilor Prețul obligațiunilor este știința calculării prețului de emisiune al unei obligațiuni pe baza cuponului, a valorii nominale, a randamentului și a termenului până la scadență. Prețul obligațiunilor permite investitorilor
  • Durata efectivă Durata efectivă Durata efectivă este sensibilitatea prețului unei obligațiuni față de curba randamentului de referință. O modalitate de a evalua riscul unei obligațiuni este de a estima
  • Funcția DURATION în Excel Funcția DURATION Funcția DURATION este clasificată în funcțiile Excel Financial. Ajută la calcularea duratei Macauley. Funcția calculează durata unui titlu care plătește dobânzi periodic, cu o valoare nominală de 100 USD.
  • Capitaluri proprii vs venituri fixe Capitaluri proprii vs venituri fixe Capitaluri proprii vs venituri fixe. Produsele de capitaluri proprii și venituri fixe sunt instrumente financiare care au diferențe foarte importante pe care fiecare analist financiar ar trebui să le cunoască. Investițiile de capitaluri proprii constau în acțiuni sau fonduri de acțiuni, în timp ce valorile mobiliare cu venit fix constau în general din obligațiuni corporative sau guvernamentale.

Postări recente