Evaluarea venitului rezidual - Prezentare generală, beneficii, modul de calcul

Evaluarea venitului rezidual (cunoscut și sub denumirea de model al venitului rezidual sau metoda venitului rezidual) este o metodă de evaluare a capitalului propriu care se bazează pe ideea că valoarea stocului unei companii este egală cu valoarea actuală a veniturilor reziduale viitoare actualizate la costul adecvat al capitalului propriu. Costul capitalului propriu este rata rentabilității pe care un acționar o necesită pentru a investi într-o afacere. Rata de rentabilitate necesară se bazează pe nivelul de risc asociat investiției.

Evaluarea venitului rezidual

Analiza ulterioară a evaluării veniturilor reziduale

Principala ipoteză care stă la baza evaluării venitului rezidual este că câștigurile generate de o companie trebuie să reprezinte costul real al capitalului Costul capitalului Costul capitalului este rata minimă de rentabilitate pe care o companie trebuie să o câștige înainte de a genera valoare. Înainte ca o afacere să obțină profit, trebuie să genereze cel puțin venituri suficiente pentru a acoperi costul finanțării operațiunii sale. (adică atât costul datoriei, cât și costul capitalului propriu). Deși contabilitatea venitului net ia în considerare costul datoriei (cheltuielile cu dobânzile sunt incluse în calculul venitului net), nu ia în considerare costul capitalului propriu, deoarece dividendele și alte distribuții de capitaluri proprii nu sunt incluse în calculul venitului net.

Datorită motivului de mai sus, venitul net Venitul net Venitul net este un element cheie, nu numai în contul de profit și pierdere, ci în toate cele trei situații financiare de bază. În timp ce se ajunge la acesta prin contul de profit și pierdere, profitul net este, de asemenea, utilizat atât în ​​bilanț, cât și în situația fluxului de numerar. nu reprezintă profitul economic al companiei. Mai mult, în unele cazuri, chiar și atunci când o companie raportează profituri contabile, astfel de profituri se pot dovedi a fi neprofitabile din punct de vedere economic după luarea în considerare a costurilor capitalurilor proprii.

Pe de altă parte, venitul rezidual este venitul companiei ajustat pentru costul capitalului propriu. Amintiți-vă că costul capitalului propriu este în esență rata de rentabilitate necesară Rata de rentabilitate necesară Rata de rentabilitate necesară (rata obstacol) este rentabilitatea minimă pe care un investitor se așteaptă să o primească pentru investiția sa. În esență, rata de rentabilitate necesară este compensarea minimă acceptabilă pentru nivelul de risc al investiției. solicitate de investitori ca compensare pentru costul de oportunitate și nivelul corespunzător de risc. Prin urmare, valoarea unei companii calculată utilizând evaluarea venitului rezidual este, în general, mai precisă, deoarece se bazează pe profiturile economice ale unei companii.

Avantajele evaluării veniturilor reziduale

În general, evaluarea venitului rezidual este potrivită pentru companiile mature care nu acordă dividende sau urmează modele imprevizibile de plată a dividendelor. În acest sens, modelul venitului rezidual este o alternativă viabilă la modelul de actualizare a dividendelor (DDM) Modelul de actualizare a dividendelor Modelul de actualizare a dividendelor (DDM) este o metodă cantitativă de evaluare a prețului acțiunilor unei companii pe baza presupunerii că prețul corect actual al un stoc.

În plus, funcționează bine cu companii care nu generează încă fluxuri de numerar pozitive. Cu toate acestea, un analist trebuie să fie conștient de faptul că o astfel de abordare se bazează în principal pe ipoteze anticipative care pot fi manipulate sau care sunt predispuse la diferite prejudecăți.

Împreună cu modelul fluxului de numerar actualizat (DCF) Formula fluxului de numerar actualizat Formula DCF Formula fluxului de numerar actualizat DCF este suma fluxului de numerar din fiecare perioadă împărțit la unul plus rata de actualizare ridicată la puterea perioadei #. Acest articol descompune formula DCF în termeni simpli, cu exemple și un videoclip al calculului. Formula este utilizată pentru a determina valoarea unei afaceri, evaluarea venitului rezidual este una dintre cele mai recunoscute abordări de evaluare din industrie. Deși abordarea este mai puțin cunoscută, modelul venitului rezidual este utilizat pe scară largă în cercetarea investițiilor. (Rețineți că evaluarea venitului rezidual este un model de evaluare absolută care are ca scop determinarea valorii intrinseci a unei companii).

Cum se calculează valoarea unei companii utilizând modelul de evaluare a venitului rezidual?

Primul pas necesar pentru a determina valoarea intrinsecă a stocului unei companii utilizând evaluarea venitului rezidual este calcularea veniturilor reziduale viitoare ale unei companii.

Amintiți-vă că venitul rezidual este venitul net ajustat pentru costul capitalului propriu. În majoritatea cazurilor, venitul rezidual poate fi calculat ca diferența dintre venitul net și comisionul de capitaluri proprii. Matematic, poate fi exprimat prin următoarea formulă:

Venit rezidual = Venit net - Taxă de capitaluri proprii

În esență, taxa de capital este o deducere din venitul net contabilizat pentru costul capitalului propriu. Taxa de capital este un multiplu al capitalului social al companiei și al costului capitalului propriu. Formula taxei de capital este:

Taxă de capital = Capital de capital x Costul capitalului propriu

După calcularea veniturilor reziduale, valoarea intrinsecă a unui stoc poate fi determinată ca suma valorii contabile curente a capitalului propriu al companiei și valoarea actuală a veniturilor reziduale viitoare actualizate la costul relevant al capitalului propriu. Formula de evaluare a modelului de venit rezidual poate fi exprimată în felul următor:

Formulă

Unde:

  • BV 0 - Valoarea contabilă curentă a capitalului propriu al companiei
  • RI t - Venitul rezidual al unei companii la perioada de timp t
  • r - Costul capitalului propriu

Resurse aditionale

Finance este furnizorul oficial al analistului global de modelare și evaluare financiară (FMVA) ™ Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum programul de certificare Amazon, JP Morgan și Ferrari, conceput pentru a ajuta pe oricine să devină un analist financiar de talie mondială . Pentru a continua să avansezi în carieră, resursele suplimentare de mai jos vor fi utile:

  • Costul datoriei Costul datoriei Costul datoriilor este rentabilitatea pe care o companie o furnizează deținătorilor și creditorilor săi. Costul datoriei este utilizat în calculele WACC pentru analiza evaluării.
  • Dividend Payout Ratio Dividend Payout Ratio Dividend Payout Ratio este suma dividendelor plătite acționarilor în raport cu suma totală a venitului net generat de o companie. Formula, exemplu
  • Rata internă de rentabilitate (IRR) Rata internă de rentabilitate (IRR) Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care face ca valoarea actuală netă (VAN) a unui proiect să fie zero. Cu alte cuvinte, rata anuală de rentabilitate compusă așteptată va fi câștigată pe un proiect sau investiție.
  • Metode de evaluare Metode de evaluare Atunci când se evaluează o companie ca activitate continuă, există trei metode principale de evaluare utilizate: analiza DCF, companii comparabile și tranzacții precedente. Aceste metode de evaluare sunt utilizate în investiții bancare, cercetare de capitaluri proprii, capital privat, dezvoltare corporativă, fuziuni și achiziții, cumpărări cu levier și finanțe

Postări recente