Evaluarea companiei private - 3 metode de evaluare a unei companii private

Evaluarea companiei private Metode de evaluare Atunci când se evaluează o companie ca activitate continuă, există trei metode principale de evaluare utilizate: analiza DCF, companii comparabile și tranzacții precedente. Aceste metode de evaluare sunt utilizate în activități bancare de investiții, cercetare de capitaluri proprii, capital privat, dezvoltare corporativă, fuziuni și achiziții, cumpărări cu levier și finanțare este setul de proceduri utilizate pentru evaluarea valorii nete curente a unei companii. Pentru companiile publice, acest lucru este relativ simplu: putem prelua pur și simplu stocul companiei Stoc Ce este un stoc? O persoană fizică care deține acțiuni într-o companie se numește acționar și este eligibilă pentru a revendica o parte din activele și câștigurile reziduale ale companiei (în cazul în care compania va fi dizolvată vreodată). Termenii „acțiuni”, „acțiuni” și „capitaluri proprii” sunt folosiți în mod interschimbabil.prețul și numărul de acțiuni restante din baze de date, cum ar fi Google Finance. Valoarea companiei publice, numită și capitalizare de piață, este produsul celor două valori menționate.

Cu toate acestea, o astfel de abordare nu va funcționa cu companiile private, deoarece informațiile referitoare la valoarea lor de stoc nu sunt listate public. Mai mult, întrucât firmele private nu sunt deseori obligate să funcționeze conform standardelor stricte de contabilitate și raportare care guvernează firmele publice, situațiile financiare ale acestora pot fi inconsistente și ne standardizate și, ca atare, sunt mai dificil de interpretat.

Aici, vom introduce trei metode comune pentru evaluarea companiilor private, folosind datele disponibile publicului.

evaluarea companiei private

Pentru a afla mai multe, citiți despre infografia noastră de evaluare a afacerii DCF Analysis Infographic Cum funcționează cu adevărat fluxul de numerar actualizat (DCF). Această infografică de analiză DCF parcurge diferiții pași implicați în construirea unui model DCF în Excel. .

Metode comune pentru evaluarea companiilor private

# 1 Analiză comparabilă a companiei (CCA)

Analiza companiei comparabile Analiza companiei comparabile Cum se efectuează analiza companiei comparabile. Acest ghid vă arată pas cu pas cum să construiți o analiză comparabilă a companiei („Comps”), include un șablon gratuit și multe exemple. Comps este o metodologie relativă de evaluare care analizează rapoartele companiilor publice similare și le folosește pentru a obține valoarea unei alte afaceri (CCA). Metoda operează în ipoteza că firmele similare din aceeași industrie au multipli similari. Tipuri de evaluări Multipli Există multe tipuri a multiplelor de evaluare utilizate în analiza financiară. Aceste tipuri de multipli pot fi clasificați ca multiplii de capitaluri proprii și multiplii valorii întreprinderii. Acestea sunt utilizate în două metode diferite: analiza companiei comparabile (comps) sau tranzacții precedente, (precedente). Vedeți exemple despre cum să calculați.Atunci când informațiile financiare ale companiei private nu sunt disponibile publicului, căutăm companii similare cu evaluarea noastră țintă și determinăm valoarea firmei țintă folosind multiplii companiilor comparabile. Aceasta este cea mai comună metodă de evaluare a companiei private.

Pentru a aplica această metodă, identificăm mai întâi caracteristicile firmei țintă în ceea ce privește dimensiunea, industria, funcționarea etc. și stabilim un „grup de pariuri” de companii care au caracteristici similare. Apoi colectăm multiplii acestor companii și calculăm media industriei. În timp ce alegerile multiplilor pot depinde de industria și de stadiul de creștere al firmelor, oferim prin prezenta un exemplu de evaluare folosind EBITDA multiplu EBITDA Multiplu Multiplu EBITDA este un raport financiar care compară valoarea întreprinderii unei companii cu EBITDA anuală. Acest multiplu este utilizat pentru a determina valoarea unei companii și a o compara cu valoarea altor companii similare. Multiplicul EBITDA al unei companii oferă un raport normalizat pentru diferențele de structură a capitalului, deoarece este unul dintre multiplii cei mai utilizați.

EBITDA EBITDA EBITDA sau Câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizări, amortizarea reprezintă profiturile unei companii înainte de a se face oricare dintre aceste deduceri nete. EBITDA se concentrează pe deciziile operaționale ale unei afaceri, deoarece analizează profitabilitatea companiei din operațiunile de bază înainte de impactul structurii capitalului. Formula, exemple, este venitul net al unei firme ajustat pentru dobânzi, impozite, amortizare și amortizare și poate fi folosit ca o reprezentare aproximativă a fluxului de numerar liber al firmei respective. Formula de evaluare a firmei este exprimată după cum urmează:

Valoarea firmei țintă = Multiplu (M) x EBITDA al firmei țintă

În cazul în care multiplul (M) este media valorii întreprinderii Valoarea întreprinderii Valoarea întreprinderii sau valoarea fermă este întreaga valoare a unei firme egală cu valoarea capitalului propriu, plus datoria netă, plus orice dobândă minoritară, utilizată în evaluare. Se analizează întreaga valoare de piață, mai degrabă decât doar valoarea capitalului propriu, astfel că sunt incluse toate interesele de proprietate și creanțele de active, atât din datorii, cât și din capitaluri proprii. / EBITDA al firmelor comparabile și EBITDA al firmei țintă este de obicei proiectat pentru următoarele douăsprezece luni.

Analiza companiei comparabile pentru evaluarea companiei private

Imaginea prezentată mai sus este un tabel Comps din cursul de evaluare a afacerilor din Finanțe.

# 2 Metoda fluxului de numerar actualizat (DCF)

Fluxul de numerar actualizat Model DCF Ghid gratuit Un model DCF este un tip specific de model financiar utilizat pentru a aprecia o afacere. Modelul este pur și simplu o prognoză a metodei fluxului de numerar liber (DCF) al unei companii care duce metoda CCA cu un pas mai departe. Ca și în cazul metodei CCA, estimăm estimările fluxului de numerar actualizate ale țintei, pe baza informațiilor financiare dobândite de la colegii săi tranzacționați public.

Conform metodei DCF, începem prin determinarea ratei de creștere a veniturilor aplicabile pentru firma țintă. Acest lucru se realizează prin calcularea ratelor medii de creștere ale firmelor comparabile. Apoi facem proiecții ale veniturilor, cheltuielilor de funcționare, impozite etc. ale firmei și generăm fluxuri de numerar gratuite Flux de numerar gratuit (FCF) Fluxul de numerar gratuit (FCF) măsoară capacitatea unei companii de a produce ceea ce îi pasă cel mai mult pe investitori: numerarul disponibil este distribuite într-un mod discreționar (FCF) al firmei țintă, de obicei timp de 5 ani. Formula fluxului de numerar gratuit este dată ca:

Flux de numerar gratuit = EBIT (cota de 1 impozit) + (amortizare Cheltuieli de amortizare Cheltuielile de amortizare sunt utilizate pentru a reduce valoarea plantelor, imobilelor și echipamentelor pentru a se potrivi cu utilizarea și uzura acestora în timp. Cheltuielile cu amortizarea sunt utilizate pentru a îmbunătăți reflectă cheltuiala și valoarea unui activ pe termen lung în legătură cu veniturile pe care le generează.) + (amortizare) - (modificarea capitalului de rulment net Capitalul de lucru net Capitalul de lucru net (NWC) este diferența dintre activele curente ale unei companii ( net de numerar) și pasive curente (net de datorii) în bilanțul său. Este o măsură a lichidității unei companii și a capacității acesteia de a îndeplini obligațiile pe termen scurt, precum și operațiunile de fond ale afacerii. Poziția ideală este de a) - (cheltuieli de investitie)

De obicei folosim costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al companiei WACC WACC este costul mediu ponderat al capitalului al firmei și reprezintă costul său mixt de capital, inclusiv capitalul propriu și datoria. Formula WACC este = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Acest ghid va oferi o imagine de ansamblu a ceea ce este, de ce este utilizat, cum se calculează și oferă, de asemenea, un calculator WACC descărcabil ca rata de reducere adecvată. Pentru a obține WACC-ul unei firme, trebuie să cunoaștem costul capitalului propriu, costul datoriei, rata impozitului și structura capitalului. Costul capitalului propriu este calculat utilizând Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM) Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM) Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM) este un model care descrie relația dintre rentabilitatea așteptată și riscul unui titlu.Formula CAPM arată că randamentul unei garanții este egal cu randamentul fără riscuri plus o primă de risc, pe baza versiunii beta a acelei garanții. Estimăm beta-ul companiei luând beta-ul mediu al industriei. Costul datoriilor depinde de profilul de credit al țintei, care afectează rata dobânzii la care se angajează datorii.

Ne referim, de asemenea, la colegii publici ai țintei pentru a găsi norma industrială privind rata de impozitare și structura capitalului. Odată ce avem ponderile datoriei și capitalului propriu, costul datoriei și costul capitalului propriu, putem obține WACC.

După finalizarea tuturor pașilor de mai sus, evaluarea firmei țintă poate fi calculată ca:

formula de evaluare

Trebuie remarcat faptul că efectuarea unei analize DCF necesită o modelare financiară semnificativă. Ce este modelarea financiară Modelarea financiară se realizează în Excel pentru a prognoza performanța financiară a unei companii. Prezentare generală a ceea ce este modelarea financiară, cum și de ce să construim un model. experienţă. Cel mai bun mod de a învăța modelarea financiară este prin practică și instruire directă de la un profesionist. Cursul de modelare financiară financiară este una dintre cele mai simple modalități de a învăța această abilitate.

model financiar pentru a pune în valoare o companie privată

Lansați cursurile de modelare financiară financiară acum!

# 3 Prima metodă Chicago

Prima metodă Chicago este o combinație între metoda de evaluare bazată pe mai multe și metoda fluxului de numerar actualizat. Caracteristica distinctă a acestei metode constă în luarea în considerare a diferitelor scenarii de plăți ale firmei țintă. De obicei, această metodă implică construirea a trei scenarii: cel mai bun caz (așa cum se menționează în planul de afaceri al firmei), un caz de bază (cel mai probabil scenariu) și un scenariu cel mai rău. O probabilitate este atribuită fiecărui caz.

Aplicăm aceeași abordare în primele două metode pentru a proiecta fluxuri de trezorerie și rate de creștere specifice cazului pentru câțiva ani (de obicei o perioadă de prognoză pe cinci ani). Proiectăm, de asemenea, valoarea terminală a firmei folosind modelul de creștere Gordon Modelul de creștere Gordon Modelul de creștere Gordon - cunoscut și sub numele de modelul Gordon Dividend sau model de reducere a dividendelor - este o metodă de evaluare a stocurilor care calculează valoarea intrinsecă a unui stoc, indiferent de piața actuală. condiții. Investitorii pot compara companiile cu alte industrii folosind acest model simplificat. Ulterior, evaluarea fiecărui caz este derivată utilizând metoda DCF. În cele din urmă, ajungem la evaluarea firmei țintă luând media ponderată a probabilității celor trei scenarii.

Această metodă de evaluare a companiei private poate fi utilizată de capitalisti de risc și de capital privat Private Equity Profil de carieră Analiștii și asociații de private equity efectuează o activitate similară cu cea din domeniul investițiilor bancare. Locul de muncă include modelare financiară, evaluare, ore lungi și salarii mari. Capitalul privat (PE) este o evoluție obișnuită în carieră pentru bancherii de investiții (IB). Analiștii din IB visează adesea să „absolvească” partea de cumpărare, investitori, deoarece oferă o evaluare care încorporează atât potențialul de creștere al companiei, cât și riscul de reducere.

Limitarea și aplicarea în lumea reală

După cum putem vedea, evaluarea companiei private este construită în principal din ipoteze și estimări. În timp ce luarea mediei industriei în ceea ce privește multiplele și ratele de creștere oferă o estimare decentă pentru adevărata valoare a companiei țintă, aceasta nu poate explica evenimente extreme de o singură dată care au afectat valoarea companiei publice comparabile. Ca atare, trebuie să ne adaptăm pentru o rată mai fiabilă, excluzând efectele unor astfel de evenimente rare.

În plus, tranzacțiile recente din industrie, cum ar fi achiziții, fuziuni Fuziuni Achiziții Proces M&A Acest ghid vă prezintă toți pașii procesului M&A. Aflați cum sunt finalizate fuziunile, achizițiile și tranzacțiile. În acest ghid, vom descrie procesul de achiziție de la început până la sfârșit, diferitele tipuri de achiziționari (strategice vs. cumpărături financiare), importanța sinergiilor și a costurilor de tranzacție sau IPO-urile ne pot furniza informații financiare care oferă o o estimare mai sofisticată a valorii firmei țintă.

Aflați mai multe!

Sperăm că acesta a fost un ghid util pentru evaluarea companiei private. Pentru a continua să aflați mai multe despre cum să prețuiți o companie, vă recomandăm cu tărie aceste resurse suplimentare de mai jos:

  • Metode de evaluare Metode de evaluare Atunci când se evaluează o companie ca activitate continuă, există trei metode principale de evaluare utilizate: analiza DCF, companii comparabile și tranzacții precedente. Aceste metode de evaluare sunt utilizate în investiții bancare, cercetare de capitaluri proprii, capital privat, dezvoltare corporativă, fuziuni și achiziții, cumpărări cu levier și finanțe
  • Evaluare Profil de carieră Analist de evaluări Profil de carieră Un analist de evaluări oferă servicii de evaluare pentru companiile publice și private. De obicei, se concentrează pe identificarea și evaluarea activelor necorporale și, mai precis, cu deprecierea fondului comercial și alocarea prețului de achiziție (PPA). O carieră de analist în echipa de evaluare poate necesita modele și analize financiare semnificative.
  • Multiplu EBITDA Multiplu EBITDA Multiplu EBITDA este un raport financiar care compară valoarea întreprinderii unei companii cu EBITDA anuală. Acest multiplu este utilizat pentru a determina valoarea unei companii și a o compara cu valoarea altor companii similare. Multiplele EBITDA ale unei companii oferă un raport normalizat pentru diferențele în structura capitalului,
  • Analiză multiplă Analiză multiplă Analiza multiplelor implică evaluarea unei companii cu utilizarea unui multiplu. Compară multiplul companiei cu cel al unei companii similare.
  • Tipuri de multipli Tipuri de multipli de evaluare Există multe tipuri de multipli de evaluare utilizați în analiza financiară. Aceste tipuri de multipli pot fi clasificați ca multiplii de capitaluri proprii și multiplii valorii întreprinderii. Acestea sunt utilizate în două metode diferite: analiza companiei comparabile (comps) sau tranzacții precedente, (precedente). Vedeți exemple despre cum să calculați

Postări recente