Preluare ostilă - Aflați mai multe despre strategiile de preluare ostilă

O preluare ostilă, în fuziuni și achiziții (M&A) Fuziuni Achiziții Proces M&A Acest ghid vă prezintă toți pașii din procesul M&A. Aflați cum sunt finalizate fuziunile, achizițiile și tranzacțiile. În acest ghid, vom prezenta procesul de achiziție de la început până la sfârșit, diferitele tipuri de cumpărători (strategice vs. cumpărări financiare), importanța sinergiilor și a costurilor de tranzacție, este achiziția unei companii țintă de către o altă companie (menționată în calitate de dobânditor), mergând direct la acționarii companiei țintă, fie făcând o ofertă de ofertă, fie printr-un vot prin împuternicire. Vot proxy Un vot proxy este o delegare a autorității de vot către un reprezentant în numele titularului votului inițial. Partidul care primește autoritatea de a vota este cunoscut sub numele de împuternicit și titularul votului inițial este cunoscut sub numele de director.Conceptul este important pe piețele financiare și în special cu companiile publice. Diferența dintre o preluare ostilă și o preluare prietenoasă este că, într-o preluare ostilă, consiliul de administrație al companiei țintă Structura corporativă Structura corporativă se referă la organizarea diferitelor departamente sau unități de afaceri în cadrul o companie. În funcție de obiectivele unei companii și industria nu aprobă tranzacția.

Preluare ostila

Exemplu de preluare ostilă

De exemplu, Compania A caută să urmeze o strategie la nivel de corporație și să se extindă pe o nouă piață geografică.

  1. Compania A se apropie de Compania B cu o ofertă de cumpărare a Companiei B.
  2. Consiliul de administrație al companiei B concluzionează că acest lucru nu ar fi în interesul acționarilor societății B și respinge oferta de ofertă.
  3. În ciuda faptului că oferta de ofertă a fost respinsă, Compania A continuă să promoveze o tentativă de achiziție a Companiei B.

În scenariul de mai sus, în ciuda respingerii ofertei sale, Compania A încearcă în continuare o achiziție a Companiei B. Această situație ar fi apoi denumită o încercare de preluare ostilă.

Strategii de preluare ostilă

Există două strategii de preluare ostile utilizate în mod obișnuit: o ofertă de licitație sau un vot prin procură.

1. Ofertă de licitație

O ofertă de licitație este o ofertă de cumpărare a acțiunilor de acțiuni de la acționarii Companiei B la un preț față de prețul pieței. De exemplu, dacă prețul actual al acțiunilor companiei B este de 10 USD, Compania A ar putea face o ofertă de cumpărare a acțiunilor companiei B la 15 USD (50% primă). Scopul unei oferte de licitație este de a achiziționa suficiente acțiuni cu drept de vot pentru a deține o participație de control în compania țintă. De obicei, acest lucru înseamnă că dobânditorul trebuie să dețină mai mult de 50% din acțiunile cu drept de vot. De fapt, majoritatea ofertelor de licitație sunt condiționate de dobândirea de către dobânditor a unei cantități specifice de acțiuni. Dacă nu sunt suficienți acționari dispuși să-și vândă acțiunile către Compania A pentru a-i oferi o participație de control, atunci își va anula oferta de licitație de 15 USD pe acțiune.

2. Votul prin procură

Un vot prin împuternicire este actul companiei achizitoare care convinge acționarii existenți să voteze conducerea companiei țintă, astfel încât va fi mai ușor să preia controlul. De exemplu, Compania A ar putea convinge acționarii Companiei B să-și folosească voturile de împuternicire pentru a face modificări în consiliul de administrație al companiei. Scopul unui astfel de vot prin împuternicire este de a elimina membrii consiliului de administrație care se opun preluării și de a instala noi membri ai consiliului care sunt mai receptivi la o schimbare de proprietate și care, prin urmare, vor vota pentru aprobarea preluării.

Apărări împotriva unei preluări ostile

Există mai multe apărări pe care conducerea companiei țintă le poate folosi pentru a descuraja o preluare ostilă. Acestea includ următoarele:

  • Pilula otravă Pilula otravă Pilula otravă este o manevră structurală concepută pentru a contracara încercările de preluare, în care compania țintă încearcă să se facă mai puțin de dorit pentru potențialii dobânditori. Acest lucru poate fi realizat prin vânzarea de acțiuni mai ieftine acționarilor existenți, diluând astfel capitalul propriu pe care îl primește un dobânditor: făcând acțiunile companiei țintă mai puțin atractive, permițând acționarilor actuali ai companiei țintă să cumpere acțiuni noi la reducere. Acest lucru va dilua dobânda reprezentată de fiecare acțiune și, astfel, va crește numărul de acțiuni pe care compania dobânditoare trebuie să le cumpere pentru a obține o cotă de control. Speranța este că, făcând achiziția mai dificilă și mai scumpă, potențialul achizitor își va abandona încercarea de preluare.
  • Apărarea bijuteriilor coroanei Apărarea bijuteriilor coroanei Strategia de apărare a bijuteriei coroanei în fuziuni și achiziții (M&A) este atunci când ținta unei preluări ostile își vinde unele dintre activele sale valoroase pentru a-și reduce atractivitatea pentru ofertantul ostil. Apărarea bijuteriei coroanei este o apărare de ultimă instanță, întrucât compania țintă își va distruge în mod intenționat o parte din valoare, cu speranța că dobânditorul renunță la oferta sa ostilă. : Vânzarea celor mai valoroase părți ale companiei în cazul unei încercări de preluare ostilă. Acest lucru face în mod evident compania țintă mai puțin dorită și descurajează o preluare ostilă.
  • Amendament la supermajoritate: un amendament la statutul companiei care impune o majoritate substanțială (67% -90%) a acțiunilor pentru a vota pentru aprobarea unei fuziuni.
  • Parașuta de aur Parașuta de aur O parașută de aur, în fuziuni și achiziții (M&A), se referă la o compensație financiară mare sau beneficii substanțiale garantate directorilor companiei la încetarea în urma unei fuziuni sau a unei preluări. Beneficiile includ plata indemnizației, bonusurile în numerar și opțiunile pe acțiuni. : Un contract de muncă care garantează beneficii costisitoare va fi plătit conducerii cheie dacă acestea sunt eliminate din companie după o preluare. Ideea aici este, din nou, de a face achiziția în mod prohibitiv de costisitoare.
  • Greenmail Greenmail Realizarea Greenmail implică cumpărarea unui număr semnificativ de acțiuni într-o companie țintă, amenințarea unei preluări ostile și apoi utilizarea amenințării cu forța: Compania țintă răscumpără acțiunile pe care dobânditorul le-a cumpărat deja, la o primă mai mare, pentru a preveni acțiunile de la a fi în mâinile dobânditorului. De exemplu, Compania A achiziționează acțiuni ale Companiei B la un preț premium de 15 USD; ținta, Compania B, oferă apoi să cumpere acțiuni la 20 USD pe acțiune. Sperăm că poate răscumpăra suficiente acțiuni pentru a împiedica compania A să obțină o participație de control.
  • Apărarea Pac-Man Apărarea Pac-Man Apărarea Pac-Man este o strategie utilizată de companiile vizate pentru a preveni o preluare ostilă. Această strategie de prevenire a preluării este implementată de către compania țintă care întoarce lucrurile încercând să preia achizitorul. Scopul apărării Pac-Man este de a face o preluare foarte dificilă. Exemplu de apărare pac-man: compania țintă care achiziționează acțiuni ale companiei achizitoare și încearcă o preluare a lor. Achizitorul își va abandona încercarea de preluare dacă consideră că este în pericol să piardă controlul asupra propriei afaceri. Această strategie necesită în mod evident ca Compania B să aibă mulți bani pentru a cumpăra o mulțime de acțiuni la Compania A. Prin urmare, apărarea Pac-Man nu este de obicei realizabilă pentru o companie mică cu resurse de capital limitate.

Exemple din viața reală de preluări ostile

Există mai multe exemple de preluări ostile în viața reală, precum următoarele:

  • Firma de capital privat KKR a achiziționat RJR Nabisco la sfârșitul anilor 1980. Citiți mai multe despre această tranzacție în cartea „Barbarii la poartă”.
  • Tentativa de preluare ostila Air Products & Chemicals Inc a Airgas Inc . Airgas Inc a descurajat preluarea ostilă prin utilizarea unei pastile otrăvitoare.
  • Preluarea ostilă a Sanofi-Aventis a companiei de biotehnologie, Genzyme. Sanofi a licitat acțiuni Genzyme în valoare de peste 237 milioane dolari, rezultând o poziție de 90% din acțiuni.
  • Preluarea ostilă de către AOL a Time Warner în 1999. Datorită exploziei cu bule dotcom, noua companie a pierdut peste 200 de miliarde de dolari în valoare în doi ani.

Lecturi conexe

Finance este un furnizor global de instruire a analistilor financiari. Certificare FMVA® Alăturați-vă peste 350.600 de studenți care lucrează pentru companii precum Amazon, JP Morgan și Ferrari și avansarea în carieră pentru profesioniștii din domeniul finanțelor. Pentru a afla mai multe și pentru a vă extinde cariera, explorați resursele financiare relevante suplimentare de mai jos:

  • Creeping Takeover Creeping Takeover În fuziuni și achiziții (M&A), o preluare târâtoare, cunoscută și sub denumirea de ofertă târâtoare, este cumpărarea treptată a acțiunilor companiei țintă. Strategia unei preluări târâtoare este de a dobândi treptat acțiuni ale țintei prin piața deschisă, cu scopul de a câștiga o participație de control.
  • Dobânda care nu controlează Dobânda care nu controlează O dobândă care nu controlează (NCI) este o participație de mai puțin de 50% într-o corporație, în care poziția deținută conferă investitorului o influență redusă sau o
  • White Squire White Squire Un scuder alb este o persoană fizică sau o companie care cumpără o acțiune suficient de mare în compania țintă pentru a împiedica acea companie să fie preluată de un cavaler negru. Cu alte cuvinte, un scutier alb achiziționează suficiente acțiuni într-o companie țintă pentru a preveni o preluare ostilă.
  • Cavaler negru Cavaler negru În finanțele corporative, o companie care oferă sau execută o preluare ostilă a companiei țintă este numită cavaler negru. O preluare ostilă este o încercare de achiziție de către o companie sau un atacator la care compania țintă rezistă.

Postări recente